白酒存量厮杀时代，没有超级单品的酒企正在掉队｜财报解读

执笔 | 尼 奥

编辑 | 骆 言

2024年，19家上市酒企交出了一份“减速增长”的答卷。

这 4366亿财报背后，暗藏哪些行业玄机？

01

白酒正迎来“强者恒强”的生死竞速

长江酒道根据年报统计发现，去年19家酒企共计实现营收4366.1亿元、净利润1668.8亿元，分别同比增长6.02%、8.51%。

个位数的增长背后，是行业深度调整期的残酷现实：价格倒挂、库存高企、动销放缓，过去动辄20%以上的高增长时代一去不返。

但在一片“缓增”之中，仍有强者逆势突围。贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等7家酒企，凭借核心标品的强劲表现，实现了两位数的高增长。

茅台酒营收增长16.34%，古井贡年份原浆系列占比高达76.7%，汾酒青花20扛起73.68%的营收大旗……这些数据揭示了一个残酷而清晰的行业逻辑：在白酒的存量厮杀时代，没有超级单品的酒企，正在掉队。

这场行业洗牌，不仅是增速的比拼，更是战略的较量。谁能在核心单品上站稳脚跟，同时找到新增量，谁就能在调整周期中活到最后。

白酒行业，正迎来一场“强者恒强”的生死竞速。

02

标品仍为第一增长动力

从年报数据来看，洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、顺鑫农业、金种子5家上市酒企出现产品营收负增长情况，其余14家为正增长，整体产品增幅在最低-49.32%到最高41.47%之间波动，呈现出“个别负增长、多数稳增长、少数高增长”的局面。

可见，除个别企业出现弯道超车的高速增长，对于大部分酒企来说，动辄20%以上的双位数增长将难以维持，甚至不复存在。

但在“稳”中，仍然能够看到产业调整下的亮光，核心标品依然是上市酒企业绩的主要支撑力，并呈双位数增长态势。

具体来看，贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、金徽酒、皇台酒、今世缘酒业共计7家高档酒、中高档酒营收增幅均超过10%，保持在两位数以上，分别为16.34%、14.35%、13.76%、17.31%、41.17%、44.23%、15.17%。

从上述7家上市酒企产品营收两位数增长的业绩不难看出，核心标品仍是第一增长力的秘诀。

2024年，贵州茅台在“两个基本”不变的定力下，提出“卖酒向卖生活方式”转变的思路，坚持以消费者为核心，持续做好“三个转型”，在增强消费触达、促进消费转化的同时，向高精尖的“新商务”人群找寻增量，实现茅台酒与系列酒的两位数双增长。

山西汾酒迈进高质量发展新阶段，2024年践行“抓青花、强腰部、 稳玻汾”的路线，在“五码合一”的技术赋能下，继续抓住以青花20为核心单品的中高档酒，取得了265.32亿元的营收成绩，占到2024年营收73.68%的比重。

同样，古井贡酒的年份原浆系列取得180.86亿元的新高，占2024年总营收的76.7%，其背后，是锚定“全国化、次高端”战略的结果，古8、古16、古20三大核心标品覆盖300-800元次高端价格带。

其中，古8卡位300元价格带成为安徽省内及周边地级市场中产消费热门；古16则聚焦省内政商务400-500元，通过意见领袖广泛辐射；古20则是面向全国化的核心大单品，避开头部名酒千元高端，抢占600-800元的次高端市场。

而今世缘以特A+类、特A类为核心的中高端产品，分别取得74.91亿元、33.47亿元的营收，以及15.17%、16.61%的同比增幅，也是连续4年保持两位数增长，以国缘V3、国缘四开为代表的核心标品立下汗马功劳，持续释放国缘V系、开系的品牌势能。

金徽酒聚焦核心标品的结果更为明显，在近年来产品结构持续优化的方向下，聚焦金徽十八为代表的金徽年份系列、 金徽老窖120和180的金徽老窖系列，高档酒交出5.66亿元、同比增长41.17%的优异成绩。

迎驾贡酒实施产品升级，主推洞藏6、9、16、20为核心的洞藏系列；其中洞藏6承接价格带下移的大众宴席市场，凭借渠道高利润成为省内动销强劲的“第一引擎”。

皇台酒业面对市场激烈竞争，也对产品结构进行优化和调整，强化皇台经典1985、皇台经典1995为核心的皇台经典系列动销，实现高端酒44.23%的高幅度增长。

这7家上市白酒企业高档、中高档产品营收两位数增长，显露出酒企保持核心标品增长定力的必要性和迫切性。