“股神”巴菲特的最后警告！

当地5月3日，有“投资届春晚”之称的伯克希尔·哈撒韦股东大会在奥马哈落下帷幕，今年正好恰逢公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特收购伯克希尔60周年。

1965年，巴菲特接手伯克希尔时，这家纺织厂市值仅有470万美元且濒临破产。一甲子过后，伯克希尔旗下拥有80余家子公司，覆盖保险、能源、运输、消费等关键领域，市值高达1.16万亿美元。据伯克希尔公司2024年年报数据计算，伯克希尔公司股价在过去60年累计涨幅超过5.5万倍，年化复合收益率19.9%，远超标普500指数的10.4%。

在这次大会上，94岁的巴菲特突然宣布，将在年底把公司CEO职位交给格雷格·阿贝尔。他认为这么做的时机已经成熟。CNBC以《一个时代的终结》为直播的主标题，为这次大会定性。而巴菲特在股东大会上郑重做出的批判，成了名副其实的“最后警告”！

贸易不应该被当成武器来使用

“永远不要和美国作对”巴菲特很少谈论美国政府的政策，这次是他罕见地公开反对。

虽然他承认，实现国际贸易平衡是一个理想目标，但他并不认同特朗普以大范围征收关税的方式来推动。

贸易不应该被当成武器来使用。

巴菲特强调，贸易不是零和游戏，“世界其他国家繁荣，不会以牺牲我们为代价，反而会使我们变得更繁荣，而且会使我们感觉更安全，将来你们的孩子也会有这样的感受。”

自由贸易是人类共同繁荣的必需品，而非某些国家的特权。美国在成为世界领先的工业国家之后，保护主义政策从长远来看会带来负面后果。

以美国250年经济史为例，19世纪中期的贸易壁垒直接导致“棉花战争”，20世纪30年代的《斯穆特-霍利关税法案》加剧了大萧条。

“在美国，我们应该寻求与世界其他地区进行贸易。我们应该做我们最擅长的事情，他们也应该做他们最擅长的事。”

他指出，特朗普加征关税激怒了全球，这种做法已经扰乱了全球市场。贸易和关税可能会被视为一种战争行为。

“在我看来，这是一个重大错误，”巴菲特表示，“当75亿人对你不满，而你这3亿人却在某种程度上沾沾自喜，这并不是明智之举。”

“美国已经赢了。我的意思是，我们从 250 年前一无所有发展成为一个极其重要的国家。历史上从未有过类似的情况。”

他可能想说，历史上从未出现过特朗普这样的美国总统。

美国财政赤字不可持续

巴菲特坦言，美国的财政政策才是他真正害怕的事情。

因为财政政策的制定方式和激励机制，会驱使人们去做许多可能导致货币出现问题的事情。但这并不仅限于美国，全世界都是如此。

巴菲特表示，在财政政策方面，美国长期以来没有真正解决财政赤字的问题。

“就美国而言，我们的财政赤字已经不是可持续的模式了。两年也好，二十年也罢，我们不能永远依赖这种不可持续的机制。”

巴菲特强调，当年是保罗·沃尔克让美国避免了最糟的通胀崩溃。而如今，美国的通胀问题已经很严重。（但没有人站出来当保罗第二。）

虽然巴菲特自己也不愿意去做修复财政系统、平衡收支的角色，但他强调，这个角色注定必须有人去做。只是，现在来看，国会并没有真正着手处理这个问题。

数据显示，2024财年美国联邦赤字已突破1.2万亿美元，占GDP比重超5%。

巴菲特似乎不认为，美国的财政赤字问题，将在特朗普任期内得到改善。他在暗示，特朗普和马斯克看似在努力削减财政赤字，实际效果很可能南辕北辙。

因为他还表示，政府就是政府。没有一个真正监管它的“上级”，这让人对未来的治理和财政状况感到不安。尤其是当选上的人说一套、做一套的时候，真的会让人担心。

值得注意的是，伯克希尔旗下交通、能源等业务已因贸易政策不确定性削减了2025财年资本支出计划。

不会投资一个正在“下地狱”的货币

“货币的价值是一个令人担忧的问题，而我们没有任何特别好的机制可以解决这个问题。”

很明显，巴菲特指的就是美元，特朗普政府正在“摧毁”美元地位，而他对此“束手无策”。

他在伯克希尔年度报告里写道，“如果财政上的愚蠢决定占了上风，纸币的价值可能会瞬间蒸发。在某些国家，这种鲁莽的做法已经成了习惯，而在我们国家并不长的历史中，美国也曾接近这样的边缘。固定利率债券在货币大幅贬值面前，毫无保护作用。”

在股东大会回答如何减少对美元贬值风险的敞口时，巴菲特表示，“显然，我们不会投资任何一种我们认为正在‘下地狱’（go to hell，可以理解为走向崩盘）的货币。而这就是我们对美元最大的担忧。”

他补充道，当政府采取不负责任的行动时，货币价值将会变成“一件可怕的事情”。

巴菲特认为，投资者需要“拥有不会被贬值的货币。如果一个社会的稳定建立的基础是：所有信任政府的人都会被坑，而那些设法从中牟利的人变得富有或更加富有——我认为你不会希望生活在这样的社会中。”

尽管承认美元在全球范围内仍然占据主导地位，但巴菲特也明确表示，如果美国面临经济问题，伯克希尔愿意将货币投资多元化。他说，“美国发生的事情……有可能让我们想持有更多其他货币。”

伯克希尔已经在增加日元资产了。

巴菲特表示，计划持有这些日本股票（五大商社）至少50年，短期内不会改变想法。并且还计划进一步扩大合作。在今年2月发布的2025年度股东信中，他预计，对日本五大商社的持股比例将有所增加。

危机将至

2024年，伯克希尔卖出了1340亿美元的股票，包括减持了大量苹果公司和美国银行等重要持股。2025年一季度，伯克希尔继续净卖出15亿美元的股票资产，连续第10个季度减持股票。

而且伯克希尔一季度现金储备已攀升至3477亿美元的历史峰值，较2024年四季度末的3342亿美元继续增长135亿美元！

巴菲特明确表示，“我们持有现金不是因为喜欢它，而是因为它让我们在机会来临时能够迅速行动。”他认为，未来五年内可能有投资机会。

只可惜，当危机降临时，巴菲特可能已经不是伯克希尔的CEO了。

美元会如何“下地狱”？

巴菲特的警告意味什么？

巴菲特在等什么机会？

本周六（5月10日）晚9点，鸿学院将与您共同探讨《“股神”巴菲特的最后警告！》。当“永远不要和美国作对”的巴菲特罕见警告美国，“财政愚蠢”会摧毁美元时，我们应该做什么？不投资正在“下地狱”的货币，应该投资什么？欢迎大家积极参与！