二姨看时尚 | 雅诗兰黛Q3净利暴跌;LV美国售价上调；香奈儿关店

21世纪经济报道记者 高江虹 实习生 陈佳赫

今年消费市场冷热不均，奢侈品巨头加速战略调整，大众品牌在转型中挣扎求生。

Chanel、Prada等品牌通过关闭非核心门店、优化区域布局应对市场疲软，同时加码数字化与本土化服务。LV、雅诗兰黛则因关税与代购依赖陷入增长瓶颈，被迫涨价或重构渠道。并购市场冷热不均——杰尼亚收购Thom Browne失利暴露小众品牌风险，劳力士通过法律手段捍卫IP，彰显头部品牌话语权。

泡泡玛特则凭借全球化IP布局逆势增长，市值逼近2700亿港元。相比之下，地素时尚、伯希和等品牌暴露出产品同质化、渠道依赖等痛点，亟需破局之道。 另外一起突发事件引公众侧目，纪梵希前创意总监涉性侵被起诉，类似事件频发令人担忧。

总体来看，消费市场正经历“价值回归”：奢侈品强化稀缺性与文化壁垒，大众品牌则以科技、绿色与用户体验争夺存量市场。未来，谁能精准把握消费者情绪，谁将成为下一阶段的赢家。

1.雅诗兰黛Q3净利暴跌

美东时间5月1日开盘前，美国高端美妆巨头雅诗兰黛集团公布截至2025年3月31日的2025财年第三季度业绩数据：净销售额同比下降10%至35.5亿美元，净利润为1.59亿美元，同比暴跌53%。中国内地业务实现中个位数增长，不过由于“战略性减少对代购渠道的依赖”等因素，全球护肤业务和旅游零售都出现了双位数下滑。该季度运营亮点包括在部分关键市场实现高端美妆市场份额的增长等。受此消息提振，财报发布后，集团股价在盘前交易中上涨了5%，截至5月1日收盘，股价较上一交易日下跌1.78%至58.89美元/股，当前市值约为211.84亿美元。

点评：雅诗兰黛的复苏期如此之久，资本市场都快失去耐心了。

2.Prada证实Miu Miu抢占市场份额

截至2025年3月31日的三个月内，意大利奢侈品集团Prada收入按固定汇率增长12.5%至13.41亿欧元，按当前汇率增幅达到13%，超出市场预估的13.3亿欧元。本季度，Prada集团零售收入同比增长13%，在总营收中占比高达90.6%。按品牌分，Miu Miu继续维持近年最为强劲的增长节奏，零售收入同比大涨60.2%，贡献4.16亿欧元，占比大幅提升。尽管Miu Miu对集团收入贡献日益增长，但市场愈发关注Miu Miu和Prada的区分度问题，管理层指出，集团根据品牌DNA独立管理两个品牌，二者永远不会重合。

点评：Miu Miu增长势头太猛了，不过区分度问题也得重视起来。

3.Chanel关闭纽约美妆概念店

在经营6年后，法国奢侈品牌Chanel关闭了位于纽约苏豪区的独立美妆概念店Atelier Beauté Chanel。该店于2019年首次开业，定位致力于香水探索和个性化美容服务的新概念空间。香奈儿表示将创新实践融入现有的运营模式中，今后将一如既往地致力于提供卓越的服务，开拓新方式以满足客户需求。不过，2024年11月，香奈儿在巴黎16区开设了更高规格的La Maison de Beauté Chanel。今年1月，香奈儿宣布在美国裁减70个职位。2023年，美洲市场贡献了品牌20%的销售额，欧洲市场占比28%，亚太市场占比52%。

点评：奢侈品玩虚的，实体店沦为打卡道具，柜姐比包更像展览品

4. LV上调美国市场售价

法国奢侈品牌Louis Vuitton近日上调了部分产品在美售价。其中，采用Monogram涂层帆布制作的热门款Neverfull GM手袋，目前在品牌美国官网的售价已升至2200美元，较上周上涨100美元，涨幅达4.8%。尽管LVMH集团并未单独披露各品牌财务数据，但根据汇丰银行估算，Louis Vuitton为集团最大收入来源，约贡献集团总收入的四分之一，同时占集团利润的一半以上。

点评：涨价能够一直拉抬业绩吗？

5.杰尼亚收购Thom Browne失利

2025财年第一季度，杰尼亚集团Ermenegildo Zegna交出了一份疲软的成绩单，合并收入同比下降0.9%，有机收入下降1.2%。其中，Thom Browne品牌收入暴跌18.6%至6440万欧元，成为集团整体业绩承压的重要因素。2018年，杰尼亚集团以约5亿美元的价格从Sandbridge Capital手中收购Thom Browne 85％的股份。自收购以来，杰尼亚集团曾寄望通过这一小众设计师品牌，带动集团年轻化和国际化的布局，但Thom Browne业绩大幅下滑，主要由于集团主动收缩批发渠道，转向直营模式，且在亚洲市场尤其是大中华区，品牌知名度和市场接受度均未达到理想水平。

点评：买了个寂寞，奢侈品圈韭菜收割机翻车现场。

6.冠城钟表抛售昆仑表

4月30日，在香港上市的冠城钟表珠宝宣布拟透过建设性协议出售其持有的瑞士奢侈手表品牌Corum全部股权。该协议以管理层增量收购(MBO)的形式进行，由昆仑表销售总监Haso Mehmedovic和一群经验丰富的瑞士投资者牵头，他们现在领导着这家公司。Haso Mehmedovic将出任品牌新任首席执行官兼董事会主席。此次出售正值品牌销售额下滑、财务亏损之际，2025年将是巩固的一年，新领导层将致力于加强昆仑的旗舰系列并为未来奠定基础，计划于2026年中期进行全球全面重新推出，并重新强调其核心特色和悠久传统。昆仑表于1955年在瑞士拉绍德封创立，以大胆、先锋的设计风格闻名。

点评：新的管理团队接手，希望能带领昆仑表重回巅峰。

7.万豪3.55亿吞下Citizen M

万豪国际集团宣布已达成协议收购精选服务领域独特的创新生活方式品牌citizenM。通过此次收购，万豪国际将在全球范围内加速拓展精选服务及生活方式领域的住宿产品。据了解，交易完成后，万豪国际将支付3.55亿美元以收购citizenM品牌包括相关的知识产权。

目前，citizenM已在全球布局36家酒店，8544间客房，分布于美国、欧洲及亚太地区的20多个城市，包括纽约、伦敦、巴黎和罗马等门户城市。该品牌在建项目3家，预计于2026年年中开业，共计超600间客房。未来十年，该品牌有望在万豪覆盖的全球各地区实现显著增长。若该交易于2025年内完成，万豪国际预计2025全年客房净增长率将接近5％。

点评：收购不息，巨头竞争不止。

8.泡泡玛特市值破2600亿港元

4月29日，泡泡玛特市值突破2600亿港元。4月22日发布2025年第一季度财报后股价上涨，受业绩推动、新品发售、海外热度高涨及机构上调目标价等利好。LABUBU“前方高能”系列全球发售受追捧，推动The Monsters收入大涨，在集团营收占比大幅提升。泡泡玛特海外线下门店排长队，官方应用在美国APP Store购物榜登顶。一季度海外销售同比大涨近五倍，组织架构全面升级，多家机构看好其未来走势。

点评：IP出海掀起全球潮流，潮玩生意突破想象。

9. 地素时尚业绩持续低迷

近三年来，女装Dazzle母公司地素时尚的业绩表现起伏不定。2024年公司收入大跌16%至22.19亿元，归母净利润为3.04亿元，同比大跌38%，扣非归母净利润为2.51亿元，同比暴跌45%。第四季度单季，公司实现营业总收入6.05亿元，同比大跌24%，归母净利润为2452.08万元，同比大幅下滑69%，扣非净利润为6525.21万元，同比下降40%。全年毛利率为74.84%，同比上升0.38个百分点，净利率为13.68%，同比下降4.96个百分点。第四季度毛利率为74.89%，同比上升1.23个百分点，环比上升1.33个百分点，净利率为4.05%，同比下降5.92个百分点，环比下降7.61个百分点。2025年第一季度公司收入大跌10.90%至4.79亿，归母净利润为8260.31万元，同比下降24.98%。

点评：都市丽人装不下去了，品牌调性比库存周转率更卡脖子。

10. 伯希和赴港IPO腾讯持股10.7%

2025年4月28日，伯希和户外运动集团股份有限公司向港交所递交招股说明书，计划主板上市。该品牌成立于2012年，定位高性能户外生活方式品牌。2025年3月腾讯完成3亿元投资，IPO前持股10.70%，为最大机构股东。2022 - 2024年，净销售额年复合增长率122.2%，营收年复合增长率115.86%，毛利率升至59.6%，经调整净利润年复合增长率232%，2024年零售额计算市场份额达5.2%。

点评：户外圈的“拼多多”靠融资续命，马化腾的钱包比帐篷更扛造。