华宝基金，掉队掉得也太厉害了！

华宝基金这家在行业内颇具知名度的公司，近年来却陷入了发展的泥沼。曾经雄心勃勃制定的 “万亿目标”，如今看来愈发遥远，而其在 ETF 业务、主动管理型产品等多方面的表现，也引发了市场的广泛关注与质疑。作为长期关注金融领域的调查记者，笔者深入探究华宝基金背后的故事，试图还原其当前困境的全貌。

“万亿目标” 成泡影，规模缩水显著

2022 年，华宝基金踌躇满志地制定了 “五年战略发展规划”，誓言到 2027 年，以每年 20% 的增速实现 “万亿华宝”，跻身资管行业一流梯队。彼时，这一目标的提出，展现了华宝基金的壮志雄心，也吸引了众多投资者和行业人士的目光。当时华宝基金的资产管理规模约为 3500 亿元，若要达成万亿目标，意味着要在短短几年内实现规模的数倍增长。

然而，现实却给了华宝基金沉重一击。到了 2023 年 9 月 30 日，其公募管理规模仅为 3196.02 亿元，不仅未能朝着万亿目标迈进，反而出现了规模下滑的情况。进入 2025 年，形势依旧不容乐观。2025 年 4 月 27 日的数据显示，华宝基金的总规模已降至 3183.64 亿元，较 2023 年又缩水了将近 300 亿。也就是说，在定下 “万亿目标” 后的两年中，华宝基金不仅没有实现发展，反而在规模上出现了倒退。

按原计划，华宝基金要在三年内冲到一万亿，资产规模需翻三倍，年均复合增长率超过 60%。这一速度对于一家中型基金公司而言，本就难度极大。在当前复杂多变的市场环境下，华宝基金面临的挑战愈发艰巨。市场竞争日益激烈，众多基金公司纷纷发力，抢占市场份额。同时，宏观经济形势的不确定性、投资者风险偏好的变化等因素，都对华宝基金的规模增长形成了阻碍。而华宝基金自身在产品布局、投资策略等方面，似乎也未能及时适应市场变化，导致规模增长乏力，“万亿目标” 渐行渐远。

ETF 业务掉队，竞争力下滑

在公募基金的业务版图中，ETF 业务占据着重要地位。华宝基金曾经在 ETF 领域有过辉煌的时刻。2021 年，其非货币 ETF 份额达到 581 亿元，在行业中排名第六。然而，时过境迁，到了 2024 年，虽然其非货币 ETF 份额增长到了 817 亿元，但排名却降至第 11，近五年来首次跌出前十。这一排名的下滑，直观地反映出华宝基金在 ETF 业务上的竞争力正逐渐减弱。

深入探究其 ETF 业务的内部情况，问题更加凸显。到 2025 年初，华宝基金旗下有超过 20 只 ETF 基金的规模低于 5000 万元，几乎处于 “迷你” 状态。以华宝中证金融科技主题 ETF 发起式联接基金（A 份额）为例，这只成立于 2021 年 11 月的发起式基金，在 2024 年三季度末规模突然从 1.52 亿元暴增到 6.64 亿元。但令人费解的是，在这 6.64 亿元资产规模里，只有 51% 用于基金投资，其他资产（主要是应收申购款）高达 2.56 亿元，银行存款和结算金还有 0.68 亿元，接近一半的资金处于限制状态。从二季度到三季度之间，应收申购款暴涨了 2.54 亿元，银行存款和结算金涨了 0.58 亿元。而恰恰到了第四季度，该基金就要迎来发起式基金三年的规模大考。这种资金使用效率低下的情况，在华宝基金的 ETF 产品中并非个例，反映出公司在 ETF 业务管理上存在严重问题，资源被摊薄，效率不断下降。

此外，在一些热门 ETF 产品的竞争中，华宝基金也逐渐掉队。在中证 A500ETF 产品的竞争中，国泰中证 A500ETF 以 270.71 亿元的规模位居榜首，而华宝基金的中证 A500ETF 华宝直到 2024 年 11 月 27 日才发布上市交易公告，较其他同行在募集成立和上市进程上都明显迟缓。这使得华宝基金在这一细分领域错失先机，难以在竞争中占据优势地位。曾经在 ETF 领域的先行者，如今却在激烈的市场竞争中逐渐迷失方向，ETF 业务的掉队，无疑给华宝基金的发展蒙上了一层阴影。

主动管理型产品业绩不佳，投资者信心受挫

除了 ETF 业务的困境，华宝基金的主动管理型产品业绩表现也令人失望。多位基金经理的业绩长期不达标，部分产品甚至出现了严重亏损。例如，胡洁作为华宝基金的基金经理，管理的基金规模超 750 亿元。然而，其管理的基金表现却不尽如人意。截至 2023 年 11 月 27 日的数据显示，在近两年中，她管理的基金几乎都遭受了亏损，最高跌幅甚至超过了 -40%。尽管旗下产品在一年半的时间内亏损达 250 亿元，但她依然为华宝基金带来了 5 亿的管理费收入。这一现象引发了投资者的强烈不满，他们认为即使基金亏损，基金公司仍按照盈利时的标准收取管理费，暴露了基金行业中 “旱涝保收” 的问题。

从整体数据来看，近两年华宝旗下的基金表现并不理想，跌幅超过 50% 的产品不在少数。这样的业绩表现，不仅严重影响了公司的声誉，还导致了大量 “迷你基金” 的出现。目前，华宝基金还有数十只 “迷你基金” 面临着未知的前景。投资者用脚投票，对其主动管理型产品的信心降至冰点。在社交媒体和投资论坛上，投资者对华宝基金的抱怨声不断，一些人甚至戏称华宝为 “跌幅领头羊”“喜提倒数第一”。华宝基金在主动管理型产品上的失败，不仅损害了投资者的利益，也对公司的品牌形象造成了极大的负面影响，进一步加剧了公司在市场竞争中的困境。

困境根源与未来展望

华宝基金当前面临的困境，并非一朝一夕形成，而是多种因素共同作用的结果。从内部管理来看，公司在战略决策、产品布局和人才培养等方面都存在一定问题。在战略决策上，“万亿目标” 的制定或许过于理想化，缺乏对市场现实和自身实力的充分考量。在产品布局方面，无论是 ETF 业务还是主动管理型产品，都未能精准把握市场需求，产品同质化严重，缺乏差异化竞争优势。在人才培养上，部分基金经理业绩长期不佳，反映出公司在投研团队建设和人才激励机制上可能存在缺陷。

从外部环境来看，市场竞争的加剧、监管政策的变化以及宏观经济形势的不稳定，都给华宝基金带来了巨大的压力。在竞争激烈的公募基金市场，各大基金公司纷纷加大创新力度，提升服务质量，争夺有限的市场资源。而华宝基金在应对这些变化时，反应相对迟缓，未能及时调整经营策略，导致市场份额被不断蚕食。

展望未来，华宝基金若要走出困境，必须进行深刻的变革。在战略上，应重新审视自身定位，制定更加符合实际的发展目标。在产品方面，要加大创新投入，深入研究市场需求，打造具有特色和竞争力的产品。同时，要加强投研团队建设，完善人才激励机制，提升基金经理的投资水平和责任心。此外，还需积极应对外部环境变化，加强与投资者的沟通交流，重塑公司的品牌形象。

华宝基金的困境给整个公募基金行业敲响了警钟。在追求规模扩张和业绩增长的同时，基金公司必须坚守稳健经营的原则，以投资者利益为出发点，不断提升自身的专业能力和管理水平。只有这样，才能在复杂多变的市场环境中立于不败之地，实现可持续发展。而对于广大投资者而言，在选择基金产品时，也应保持谨慎，充分了解基金公司的实力和产品特点，避免盲目跟风投资。