溢价收购香港耀才证券 蚂蚁圆梦券商牌照剑指国际化？

21世纪经济报道记者李域 实习生高天韵 深圳报道

蚂蚁财富溢价收购耀才证券，耀才证券应声大涨。

4月28日，耀才证券金融（以下简称耀才证券）股价大涨，当日股价收于5.55港元/股，涨幅达81.97%，市值达94.2亿港元。

4月29日，耀才证券涨幅进一步扩大。截至收市，上涨31.53%，报7.3港元，最新市值已达123.9亿港元，相比4月23日停牌时市值51.76亿港元大增72亿港元。

此前，4月25日，耀才证券公告称，蚂蚁集团通过旗下一家全资控股的境外主体，以每股3.28港元的价格向香港老牌券商耀才证券发起要约收购，目标直指其50.55%控股权。要约人的独家财务顾问为摩根士丹利。

“蚂蚁一直想谋取券商牌照，算是得偿所愿。”对此，有香港券商人士透露，蚂蚁内部测试证券功能应该已经很久了，市场或将迎来“蚂蚁证券”。

21世纪经济报道记者了解到，早在2015年，还未更名的蚂蚁金服曾计划入股德邦证券，不过后续未现身德邦证券的股东名单。此后蚂蚁集团还曾多次出手，均未能有所斩获。直至此次要约收购。

西部证券表示，收购完成后，蚂蚁集团的科技优势与耀才证券间有望强化业务协同，实现客户资源、技术能力和市场资源的优势互补，打造财富管理闭环，共享香港市场发展收益。此外，蚂蚁入局也或对香港现有券商竞争格局带来一定冲击，建议后续关注收购进展及港股市场潜在催化。

溢价收购背后

公开信息显示，此次交易涉及耀才证券8.58亿股股份，占总股本的50.55%，总对价28.14亿港元，其中10%定金已支付。

以耀才证券2024年未经审核税后纯利6.13亿港元计算，收购对应市盈率约为17.8倍，略高于香港上市券商15倍的平均水平。市场分析认为，溢价反映了蚂蚁对耀才证券客户资源与全牌照资质的迫切需求——后者拥有证券、期货、外汇及贵金属交易全牌照，且客户总数达58.7万户，管理资产规模超605亿港元，港股及衍生品交易市占率稳居本土前三。

东吴证券表示，蚂蚁财富通过关联公司上海云发起对耀才证券的要约收购，旨在加速其金融科技布局与香港市场整合。

东吴证券指出，蚂蚁财富是蚂蚁集团旗下互联网理财服务平台，与全国金融机构合作服务用户。目前，超150家资管机构在蚂蚁财富上为数亿用户提供余额宝(货币基金)、债券基金、权益基金等产品。

同时蚂蚁财富布局逻辑是藉收购深化金融科技布局的关键一步，通过控股香港本土券商实现牌照获取与市场渗透。若交易完成，双方在技术、客户与产品端的协同效应或推动香港财富管理行业变革。

将圆梦券商牌照

事实上，蚂蚁一直在谋取券商牌照。

2015年，蚂蚁计划入股彼时由上海兴业投资发展有限公司持有超过90%股份的德邦证券。同年，蚂蚁金服官方微博发文称，已与德邦证券达成资本层面的合作，这一合作正在等待监管部门的批准。

蚂蚁金服方面表示，新经济需要新金融的支持，在这个背景下，蚂蚁金服启动“互联网推进器”计划，希望在5年内助力超过1000家各类型金融机构向新金融转型升级，入股德邦证券是其“互联网推进器”计划的一部分。希望互联网技术能够帮助证券行业降低投资门槛、优化服务体验。

遗憾的是，蚂蚁集团并未出现在德邦证券的股东名单中。

此后，2015年下半年，马云作为大股东的云锋金融集团，按照CEPA框架政策向证监会申请新设合资券商即云锋证券。但云峰证券未获放行。

2024年，市场消息传出，蚂蚁集团愿意出高价拿下瑞信证券以获得券商牌照。但最终结果是，瑞银宣布公司和方正证券已与北京市国有资产经营有限责任公司就出售瑞信证券(中国)有限公司共85.01%股权达成三方协议，蚂蚁集团再度折戟。

目前，蚂蚁集团的金融版图上，已囊括了支付、银行、基金、保险等多个金融牌照。

关注收购进展

公告显示，本次收购旨在把握中国与香港金融市场的结构性机遇，深化科技与财富管理融合发展。耀才证券表示，引入战略投资者后将加速数字化转型进程，合作方在智能投顾、AI技术应用等领域的资源有望为其注入新动能。

据悉，蚂蚁财富是蚂蚁集团旗下互联网理财服务平台，与全国金融机构合作服务用户。目前，超150家资管机构在蚂蚁财富上为数亿用户提供余额宝（货币基金）、债券基金、权益基金等产品。但港股、美股等离岸业务始终是短板。耀才证券的27家线下分支机构、40万活跃高净值客户及跨境清算通道，将补足蚂蚁的全球资产配置能力。

因此，此次跨境证券业布局被业内视为其财富管理生态向香港市场的战略延伸。

东吴证券认为，此次收购是蚂蚁财富深化金融科技布局的关键一步，通过控股香港本土券商实现牌照获取与市场渗透。而对于耀才证券，首先是引入战略投资者提升竞争力，其次是合作将推动数字化转型，打造以尖端技术为后盾的交易平台。

西部证券表示，收购完成后，蚂蚁集团的科技优势与耀才证券间有望强化业务协同，实现客户资源、技术能力和市场资源的优势互补，打造财富管理闭环，共享香港市场发展收益。此外，蚂蚁入局也或对香港现有券商竞争格局带来一定冲击，建议后续关注收购进展及港股市场潜在催化。