卖“六个核桃”的养元饮品，投了一家估值1600亿的芯片公司！

“不务正业”的养元饮品拿出16亿增资长江存储母公司长控集团。实际上，这家因六个核桃而闻名的植物蛋白饮料公司早已在投资圈摸爬滚打多年，直投、买基金、炒股，公司均有涉猎。不过，这些投资似乎并未给公司带来多高的收益，反倒这几年因投资亏损导致投资收益为负。

“沉迷”投资理财的养元饮品拿出16亿投资长江存储母公司。

4月25日晚间，养元饮品公告，公司通过子公司泉泓投资对长江存储科技控股有限责任公司（简称长控集团）增资16亿元，取得后者0.99%的股份。

需要注意的是，长控集团是知名半导体公司长江存储的母公司，此前已吸引了不少国资平台和知名机构投资，根据此次增资金额估算，其估值已经超过1600亿元。

对于养元饮品来说，将部分闲置资金用于投资并不是新鲜事，公司在一、二级市场均有出手，先后投资了瑞浦兰钧、成都新潮传媒、联兴供热等多家公司。且公司酷爱购买理财产品，投资基金超30亿元，交易性金融资产一度超百亿元。

在投资领域大手笔出资的背后，养元饮品的当家品种六个核桃颇有“卖不动”的迹象，这也导致其业绩已连续多年萎靡不振。

16亿投资长江储存

4月25日晚间，养元饮品公告，公司控制的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“泉泓投资”），以货币出资方式对长控集团增资16亿元，资金全部来源于养元饮品的自有资金。交易完成后，泉泓投资持有长控集团0.99%股权。

需要注意的是，上述投资议案在2023年12月就经养元饮品董事会审议通过，但因涉及“商业秘密”而决定暂缓披露，现因暂缓披露原因已消除故予以公开。

据悉，长控集团成立于2016年，是知名半导体公司长江存储的母公司。官网显示，长江存储是一家集芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案产品于一体的存储器IDM（整合设备制造商，覆盖设计、制造、封测全环节）企业。截至目前，长江存储已在武汉、北京等地设有研发中心，全球共有员工8000余人，其中研发工程技术人员6000余人。申请专利超过1.1万项，其中95%为发明专利。

长江存储在业内的评价颇高，公司自然也备受资本青睐。

据养元饮品公告披露，包括泉泓投资在内，本轮对长控集团投资的企业还有农银金融资产、建信金融资产、交银金融资产、上海国有资产等16家企业。本轮融资后，湖北长晟发展、武汉芯飞科技分别持有长控集团26.89%、25.69%股权，仍系前两大股东。大基金一期、二期则分别持有其12.13%、11.53%股权，为第三、四大股东。

根据此次养元饮品的增资情况估算，增资时长控集团的估值达1616亿元。

业绩方面，2023年长控集团净利润为5.31亿元，期末总资产为1327亿元，净资产为1325.51亿元。2024年前三季度，公司净利润亏损8421.03万元，期末净资产为1347.36亿元。

值得一提的是，近年来，市场上还屡次传出长江存储要借壳上市的消息，不过，去年12月，公司在微信号上发布声明称，其从无任何“借壳上市”的意愿。

投资“上瘾”的养元饮品

实际上，养元饮品已经是投资界的“老手”。此次增资的主体泉泓投资由养元饮品在2021年5月发起设立，养元饮品出资29.97亿元，占比99.9%。

根据养元饮品年报，除长控集团，泉泓投资还对外投资了重庆紫光华智科技有限公司、瑞浦兰钧能源股份有限公司、北京紫微宇通科技有限公司、成都新潮传媒集团股份有限公司、泰州衡川新能源材料科技有限公司，涉及文娱传媒、新能源、飞行器等多个领域，其中投入最多的是瑞浦兰钧，投资金额达8亿元。

不过，这些投资似乎并未给养元饮品带来想象中的高收益。2024年，泉泓投资的净利润亏损903万元，综合收益总额亏损5.99亿元。

养元饮品还曾与荣盛发展等合资成立中冀投资，养元饮品出资7.5亿元，中冀投资的投资标的主要包括地产债、不良资产，以及股权项目。2024年，中冀投资在权益法下确认的投资损益为-1.75亿元。

此外，养元饮品还喜欢配置各类理财产品。4月25日，公司披露，拟拿出不超过80亿元的闲置自有资金进行现金管理。财报显示，从2019年起，养元饮品就开始大规模进行理财投资，该年公司的交易性金融资产为93.98亿元。到2021年公司的交易性金融资产已经达105.52亿元。

2024年，养元饮品的交易性金融资产同比增长68.53%至58.92亿元，占比达到公司总资产的42.62%，其中，银行理财产品达20.4亿元，基金投资达33.45亿元。

二级市场上，养元饮品投资了嘉美包装、异兴包装的股票，获得了1208.68万元的收益，此外，公司还持有步步高的股票，步步高股票系法院裁定批准步步高重整计划以股抵债所得，系被动形成。

从基金、理财到炒股，养元饮品头两年也确实尝到了甜头，2019-2021年公司的投资收益分别为4.64亿元、3.9亿元、3.41亿元。但到了2021年公司的投资收益便锐减到219.61万元。2023、2024年公司的投资出现亏损，投资收益分别为-1.29亿元、-1.26亿元。

六个核桃卖不动了

在投资上四面出击的养元饮品，近年来却面临业绩增长乏力的难题。

资料显示，养元饮品前身为河北养元保健饮品有限公司，隶属于衡水老白干集团，2005年老白干集团进行资产剥离，养元饮品被姚奎章等58名老员工接手。接手后，养元饮品便开始专攻核桃饮料，推出核心产品“六个核桃”，将目标用户锁定了学生、白领等“脑力劳动者”，“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语也很快火遍全国。

铺天盖地的营销加上彼时竞争对手较少，养元饮品的业绩如同坐上了火箭，2015年，营收便攀上了91.7亿元的高峰，市场份额超80%。2018年，“正当红”的养元饮品登陆资本市场。

但随着消费观念以及市场竞争形势的变化，业绩依赖六个核桃的养元饮品陷入了增长乏力的局面。

2016-2023年，养元饮品的营收分别为89亿元、77.41亿元、81.44亿元、74.59亿元、44.27亿元、69.06亿元、59.23亿元、61.62亿元；归母净利润分别为27.41亿元、23.1亿元、28.37亿元、26.95亿元、15.78亿元、21.11亿元、14.74亿元、14.67亿元。

不难看出，2016年以来，养元饮品的营收整体呈下滑趋势，归母净利润也在2018年达到历史高峰的28.37亿元后便一路下滑。2024年，养元饮品实现营收60.58亿元，归母净利润为17.22亿元，均较业绩巅峰时逊色不少。

2025年一季度，养元饮品实现营收18.6亿元，同比下滑19.7%；归母净利润为6.42亿元，同比下滑26.95%，营收、归母净利润双降。

为了挽救业绩颓势，养元饮品也推出多元化产品，公司研发了红枣、燕麦核桃乳及养元早餐豆奶等产品，推出智汇露、新无糖、新鲜装等多规格产品。不过，从收入结构来看，核桃乳产品依然占公司营收的大头，2024年，公司核桃乳产品实现营收53.73亿元，占总收入的88.7%；功能性饮料产品实现营收6.49亿元，占总收入的10.72%；其他植物饮料仅实现收入12.09万元，占总收入小于0.01%。

虽近年来业绩下滑，但养元饮品前些年攒下的家底颇丰，即便拿出大把资金投资，公司也并不缺钱。截至2025年一季度，公司的资产负债率为19.04%，账上有货币资金15.19亿元，短期负债为3亿元，无一年内到期的非流动负债。

此外，养元饮品在分红上十分慷慨。2024年公司合计现金分红17.14亿元（含税），几乎把利润全分了出去，wind数据显示，2018年上市以来，公司累计分红金额达158亿元。

责任编辑丨陈斌