分红险，彻底放开了？

最近这段时间，已经有个别保司公布了今年的分红实现率。

比如大家养老率先公布，其三款现金分红产品的最新分红实现率均是100%。

这成绩对比去年分红实现率普遍30%-50%的水平，无疑是非常漂亮的。

我们都知道去年分红实现率那么惨淡，主要是受到了监管限高的影响。

如今大家养老的表现，让大家对分红险又燃起了希望，纷纷猜测，今年分红险不会限高了。

今天就来和大家探讨一下，今年监管是否还会对分红险限高这个事，分享一些个人的看法。

首先我们先来看今年公布分红实现率的保司，分别是大家养老，和新华人寿，它们的表现如何。

大家养老，它是公布了2024年度分红型保险产品红利实现率，其分红利实现率适用于2025年7月1日至2026年3月31 日之间。

这三款产品都是演示收益4%，保底收益2%的产品。

计算下来，最终预期收益上限在3.4%，已经超过了去年，监管所要求小公司3.2%的限高水平。

再看新华人寿，老七家之一，头部大保司。

今年一共公布了79款产品，其中现金分红的有21款，保额分红的有58款。

现金分红产品的平均分红实现率从去年的19%，提高至79%，增长了60%。

并且最低分红实现率都超过50%，还有7款产品的分红实现率超过100%，最高的能达到122%，还是提高不少的。

再看保额分红产品的分红实现率相比去年，没啥大变化。

其中增额红利实现率最高233%，最低81%，平均值约为152%；

相反终了红利要更低一些，平均值只有68%，甚至最低的只有5%。

总之，整体可以看出分红实现率相较于去年是明显提升的。

且变动的情况主要集中在现金分红类的产品，对于达成率超过100%的，那这是否可以说明，监管彻底放开了限高令呢？

我查了下，上述新华现金分红的产品，超过100%达成率的，都是在去年9月末以后，上架的新的分红险。

这类分红险，是按照保底2.0%，演示利率是3.5%设计的。

这样的话看起来达成率100%很漂亮，但实际上，收益预期上限是不如2.5%预定利率的老版分红险的。

我们可以带入公式计算下。

预定利率2.0%的分红险，分红实现平均值在116%，最后得出实际收益率上限为3.2%。

2.0%+（3.5%-2.0%）*70%*116%=3.2%

余下的14款产品，则都是保底2.5%，演示利率4.5%的老产品，平均分红实现率在60%左右。

也代入公式，计算下来，这些老产品的实际收益上限在3.34%左右。

2.5%+（4.5%-2.5%）*70%*60%=3.34% 。

所以对比下来，新华现金分红型产品，虽然看起来有100%以上的居多，但受演示利率的影响，实际收益上限，未必如60%达成率计算的老产品。

但无论怎么对比，结合大家和新华目前公布的数据，我大致能得出以下的结论。

其一是，即便新产品达成率更高，但实际收益上限，是不如按照2.5%预定利率设计的老产品的。

因为老产品演示收益更高，结合公式计算，就是要比新产品收益上限要高一些。

这意味着，新产品应该是不受到限高令的影响的。

因为新产品即便100%达成率，按照预定利率上限来算的话，收益上限也就3.4%，而实际各家公司都会把保底收益设计比预定利率低0.2-0.3%个点左右。

这就导致，只要保司正常运作分红险，按照2.0%预定利率设计的分红险，就不会突破去年的限高令。

所以我也可以断言，新产品的分红达成率，今年会非常漂亮。如果个别公司拉胯，这个另当别论。

其二是，老产品是否突破限高令的影响，这个目前因产品数据不足，还不能妄下结论。

目前只有参照新华人寿的数据，着实是参考的数据不足。

新华人寿的保额分红，达成率直接没有变化，无从证明。

而现金分红，去年他家现金分红非常拉垮，今年现金分红有所提升，但整体预期收益，并没有完全突破去年监管规定的限高令。

由此无法拿来作为突破限高令的论据，只能得出，今年新华整体分红表现，要比去年好一些。

当然了，从我个人角度来看，我还是对今年的分红达成率更有信心一些。

毕竟去年各家保司交出了很不错的投资表现。

说到这不得不提起去年监管实行限高的原因。

限高最核心的原因，其实还是保司过去几年，投资收益下降。

前几年属于投资荒，高风险的股票，基金基本没啥盈利；低风险的国债，存款呢，又纷纷下调利率，所以保司的投资收益很不理想。

从2019年-2023年这期间，保险公司的投资收益率一直在下滑。

其中2023年寿险行业综合投资收益率仅3.22%，财务投资收益率2.23%，属于是创近四年新低。

按照当时分红险产品很多都是保底利率2.5%，演示利率4.5%，显然保险公司的投资收益率远低于预期假设的水平。

在这种情况下，很多保司为了兑现当初的收益，让表面分红实现率更好看，就会打肿脸充胖子，动用其他地方的资金去补贴分红。

但是这样拆东墙补西墙的办法，始终不是长久之计，越往后，利差损的风险就越大。

而监管可不会任由它们这样发展下去，到最后给它们收拾烂摊子。所以就实行了这样“一刀切”的办法，限制分红险的收益结算上限，其中大保司不得超过3.0%，中小保司不得超过3.2%。

再来看去年保司的投资收益情况。受政策影响，投资市场回暖，股市大涨，国债价格大涨，保险公司的投资收益率也迎来大幅度上涨。

其中寿险行业综合投资收益率7.45%，财务投资收益率3.48%。

各家保司切实赚到钱，利差损在缩小，有一定实力给客户分红。

所以结合上面两家保司的分红表现，以及去年保司的投资成绩来看，个人感觉今年分红实现率肯定比去年更高。

此外分红险作为后续保险市场顶流，监管之前限高就是为了行业的稳健发展，而长久限高肯定不利的。

当然以上只是推测，全面放开这个结论还为时过早，需要后续更多保司分红数据来论证。

另外我们个人也要建立正确的预期。对于分红，有一定风险性，不要以一年的分红成绩来判定，而是要看其长期回报。

毕竟没有人买完分红险，短期内就退保的，肯定是追求长期分红收益。

虽然限高影响了当年的分红水平，但是如果保险公司有实力，投资收益高，那么多余未分的分红也会以储备金的形式存放在特别账户里。

且当分红特别储备账户的规模连续2年超过该账户准备金的15%的，超出的部分就会作为当期可分配盈余予以释放。

也就是，该分的分红，迟早都会分。

另外，即便有限高，还是有些特别出色的保司，直接向监管申请，提供了足够的材料，以证明自己的投资表现长期稳健，并且分红特别储备账户中的“未分配盈余”储备充分，突破了监管的限高，实现高分红。

这就体现出，我们挑对好公司的重要性了！

我们之前一直和大家说，挑分红险，实际就是挑公司。

而判断一家保司否具备长期高分红的能力，主要通过公司基础情况、运营情况、以及投资情况，过往分红这几个维度来判断。

基础情况就是保司的成立时间，注册资金，股东背景这些，其中建议优选成立时间久，股东牛一些的，最好是有国资背景，中外合资的保司。

根据我们对分红险的研究，这类保司在分红险领域会更优秀一些。

毕竟分红险是舶来品，若股东是外资的，对分红的经验会更丰富一些。

另外中方股东再提供强有力的资源，两者强强联合。

对保司有个大致的判定后，再深入了解它们具体运营情况。

包括保司的保费规模、偿付能力、风险评级等等，这些数据在官网都可以查到。

其中对于偿付能力和风险评级这些，监管有严格的标准，且要求保司每个季度就要公布一次。

如果这几项指标都足够优秀的，能证明是家稳健的保司。

最后投资情况和过往分红成绩，也是至关重要。

其中投资收益情况最直观的就是保司的净利润以及投资收益率。

这些数据一定程度上都是越高越好，利差越大，我们的分红也会更高。

同时投资收益率还要拉长年限去看，比如近十年这样子。

如果一直排在行业前列，且平均投资收益率高于行业平均值，就可以认定为实力不错的，可以信赖。

再看过往分红实现率，是真正看清保司的分红实力，以及分红意愿。

过往分红实现率可以从两个维度判断。

一个是过往分红年限以及对应数量。其分红时间长，产品多，可判断出这家保司在分红险领域经验更丰富。

另一个过往分红数据，如果能长期稳定实现较高的分红实现率，说明这家公司分红相对稳定一些。

综合以上几个维度，只有都过关的情况下，才能认为是一家值得托付的保司。

当然也要结合其产品表现来看，想要判断出产品的实际收益如何，要结合产品的预定利率、分红演示利率，分红实现率综合判断。

如果同样是保底2.0%，但是一个产品演示利率是4.5%，另一个产品演示利率是4.0%，如果两款产品的最后收益相同，那么演示利率更高4.5%产品的分红实现率肯定要更高一些，才能达成。

综合这一系列筛选下来，属实是个大工程。

而像平时我们给大家推荐的分红险产品，比如中意人寿的一生中意的尊享版和中英人寿的福满佳2.0，就是这样层层筛选出来的各方面都很拔尖的产品。详细可以看下这篇文章——

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最后关于今年的分红实现率，一旦后面有新的保司公布，我们也会第一时间测评跟进，大家可以关注一下！