露笑科技营收净利双增，漆包线与光伏业务稳盘，登高机成增长新引擎

4月27日，露笑科技（002617.SZ）同步披露2024年年报与2025年一季报。

数据显示，2024年露笑科技营业收入37.17亿元、归母净利润2.58亿元，同比分别增长34.07%、97.03%。此外，露笑科技2024年归属于上市公司股东的扣非净利润2.26亿元，同比大增108%，基本每股收益也从2023年的0.0684元/股猛增至2024年的0.1347元/股，同比涨幅达96.93%，接近翻倍。

2025年，露笑科技的各项财务指标延续2024年年报中的强劲势头。今年一季度，露笑科技营业收入8.59亿元，同比增长10.44%；利润总额达到1.1亿元，同比增长21.44%；实现归母净利润0.98亿元，同比增长21.95%。

民生证券分析师指出，露笑科技在稳步发展传统主业漆包线、光伏发电业务的基础上，中短期内其在高空作业设备方面的发力将为公司提供重要增长动力；而从中长期维度来看，碳化硅、AI铜连接将为露笑科技充分打开成长空间。

漆包线业务“压舱石”作用稳定

作为在漆包线业务上已深耕超三十余年的行业领军企业之一，露笑科技在2024年通过优化漆包线业务的成本管控与灵巧的市场拓展策略，显著提升了该业务的经营效率与市场竞争力。

2024年年报数据显示，去年露笑科技漆包线业务实现营业收入18.99亿元，同比增长16.67%。在各项业务中，漆包线业务去年的营收占比过半，可谓是露笑科技营收稳定增长的“压舱石”。

值得注意的是，露笑科技颇有“居安思危”的意识。据露笑科技披露，铜材在漆包线业务原材料成本中占比约80%以上，而近年来持续波动的铜价无疑将影响其经营业绩。

在铜价波动及关税政策扰动的背景下，露笑科技于第六届董事会第十三次会议上通过决议，同意开展铜期货套期保值业务。根据董事会决议，露笑科技在2025年拟开展不超过1000吨、合同额7500万元的铜期货套期保值业务。这一举措结合其既有的“铜价+加工费”定价机制，能够有效对冲原材料价格波动风险，反映出露笑科技根据市场需求动态优化生产计划的能力。

随着新能源汽车、信息行业等产业的发展，漆包线业务也迎来了新的增长空间，露笑科技也在其中积极发掘机会。

2024年9月，露笑科技出资6000万元参与万德溙光电增资事项，最终获得万德溙光电16.67%的股权。券商研报指出，万德溙作为国内实力突出的高速铜缆厂商，具有技术能力突出、产品矩阵丰富等优势，将为露笑科技的业务版图提供重要补充。

露笑科技也在年报中表示：“公司将继续推进产品结构调整，积极开发新产品，提升质量，降低成本，不断适应新的市场需求，打造漆包线精品，保持公司在漆包线领域的竞争优势。”

光伏业务稳中有进

面对光伏发电业务市场环境的不确定性，露笑科技在2024年和2025年一季度都展现出较强的韧性。

年报数据显示，2024年光伏发电业务毛利率高达56.40%，是露笑科技几大业务中毛利率最高的板块。其高毛利率的“秘诀”就在于子公司顺宇洁能的光伏电站项目具有建设成本低、光照时间充足、区域优势明显、管理团队经验丰富等优势，且由于顺宇洁能的光伏电站大都在2018年6月30日之前并网，因此受“531光伏新政”影响较小，具有突出的成本优势。

2024年以来，露笑科技持续加码新能源投资。2024年7月和2025年2月分两次向海南东方佳轩合计增资1亿元，持股比例提升至17.04%，用于投资高科技产业园区、新能源产业及光伏产业相关新材料等项目。这种区域分散化投资策略有望对冲单一市场风险，也使得公司在2024年光伏行业整体亏损的背景下，光伏发电业务仍实现了7.08亿元的营业收入。

在碳化硅业务上，露笑科技目前主攻方向为6英寸导电型碳化硅衬底片的生产、销售，同时积极适应市场变化，向8英寸及更大尺寸迈进。

登高机业务成新的增长点，潜力十足

民生证券研报指出，登高机广泛用于各类建筑的新建及改造工程，在主体建造、内部安装、装饰装修、幕墙等施工环节替代脚手架施工。自2018年开始，国内高空车行业进入高速增长期，从2018年的10万台左右，发展到2023年已经突破70万台，国内市场在未来3年仍然会保持较高增速，保有量不会低于150万台。

自2023年涉足该领域至今，不过两年的时间，登高机业务已迅速发展成为露笑科技重要的利润增长点。2024年年报数据显示，去年其高空作业设备营业收入10.57亿元，同比大增241.65%，是除漆包线产品这一露笑科技的传统强项之外，唯一一类去年营收超10亿元的产品。

同时，高空作业设备营业收入在公司总营收中的占比，从2023年的11.16%跃升至2024年的28.44%，高空作业设备配件也开始创收，足以证明露笑科技在登高机行业巨大的发展潜力。