江中咏：万能险业务再迎重大监管新规，强化资金运用监管

2025年4月25日，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），从产品设计、账户管理、资金运用、销售行为等多维度从严规范万能险业务，旨在强化风险防控、保护消费者权益，推动人身保险行业进一步回归保障功能。该通知将于2025年5月1日起实施，存量业务需在2026年4月30日前完成整改。

新规核心内容：严控风险，强化保障

《通知》针对当前万能险市场存在的保障功能弱化、账户运作不规范、资金运用激进等问题，提出五大监管重点：

1、产品管理升级

明确万能险定义，要求产品名称包含“万能型”字样，且必须提供最低收益保证（最低保证利率不得为负）。

禁止开发保险期限低于五年的万能险，鼓励通过调整退保费用、设置保单持续奖励等方式延长实际存续期限。

提高期缴产品基本保险费上限至2万元，并要求身故保额不低于基本保险费的20倍（针对18-60岁人群）。

2、账户运作全流程规范

要求保险公司为万能险设立单独账户，严格管理资金划拨、结算和注销流程，确保账户透明运作。

建立结算利率平滑机制，规定结算利率需以账户实际投资收益为基础，禁止虚增收益。同时明确特别储备使用规则，防范利差损风险。

3、资金运用审慎化

强化集中度监管，限制万能险资金对单一股权、不动产等非标资产的投资比例（如单一未上市企业股权投资不得超过20%）。

禁止通过多层嵌套、通道业务等规避关联交易监管，严防资金违规流向高风险领域。

4、销售行为“负面清单”

严禁销售人员使用“利息”“预期收益”等误导性宣传，禁止变相缩短产品存续期限或提供隐性收益担保。

要求保险公司加强销售人员培训和分级管理，确保产品宣传真实、准确。

5、过渡期安排稳妥推进

新规实施后，不符合要求的存量业务需在一年内完成整改，过渡期内新备案产品须符合《通知》规定，避免市场剧烈波动。

政策背景与市场影响

金融监管总局有关司局负责人在答记者问中表示，近年来万能险虽整体风险可控，但部分产品仍存在保障属性不足、投资激进等问题。此次新规通过“疏堵结合”思路，一方面拉长保障期限、提高保障水平，另一方面严控资金运用风险，防止市场乱象。

深圳市资产管理学会常务副会长江中咏分析指出，《通知》的出台将带来三方面积极影响，一是保障功能全面优化：五年期及以上产品逐步占据市场主导地位，消费者长期风险保障需求得到更深层次满足；二是风险管控体系升级：通过最低保证利率动态调整机制与资金运用集中度监管双轨并行，系统性缓解利差损压力与流动性隐患；三是市场生态显著净化：依托销售行为“负面清单”及账户全周期管理规则，从严遏制误导性销售、收益虚增等乱象，为行业高质量发展筑牢合规根基。

结语

此次万能险监管升级是金融监管总局深化保险业改革、防范金融风险的重要举措。通过制度补短板与长效监管结合，既为消费者筑牢权益保护屏障，也为行业高质量发展注入新动能。未来，随着新规落地，万能险市场有望在规范中迈向更可持续的发展轨道。