关税战或对业绩产生负面影响！中宠股份：将持续全球化布局

中宠股份交出了一份里程碑式成绩单。

4月23日，中宠股份发布2024年年度报告，报告显示，中宠股份全年营收44.65亿元，同比增长19.15%；归母净利润达3.94亿元，同比大增68.89%。营收利润均创上市以来最高纪录。

主粮业务营收近乎翻倍式增长

科研投入同比增长超50%

分产品看，宠物零食作为中宠股份的核心业务，2024年贡献了31.32亿元营收，同比增长4.92%，占总营收的70.16%；主粮业务虽只营收11.07亿元，仅占总营收的24.78%，但其近乎翻倍式的同比增长率，使其成为了中宠股份业绩实现突破的主要原因之一。

同时值得注意的是，中宠股份高毛利产品占比提升带动整体毛利率升至29.13%，同比增加2.1个百分点，其中宠物主粮的毛利率为34.59%，显著高于宠物零食的27.56%。

分销售区域来看，境外市场仍是中宠股份的核心区域。2024年境外市场贡献营业收入30.50亿元，同比增长14.62%，继续承担中宠股份营收主力角色，但值得关注的是，其境外营收占总营收的占比相较2023年的71.03%而言，略微有所下降至68.33%。相反，中宠股份2024年在境内市场的业务展现出更强劲的增长动能。

尽管中宠股份境内市场14.14亿元的营收规模仅为境外市场的46.36%，但其30.26%的同比增速是境外市场的2.07倍。同时值得注意的是，其境内市场35.18%的毛利率水平，较境外市场24.90%的毛利率高出10.28个百分点。

对于业绩表现，中宠股份虽然没有在此次财报中过多解释，但早在此前业绩预告时，中宠股份就提到主要系报告期内公司坚持以自主品牌建设为核心，毛利不断提高，盈利水平显著提升，推动公司整体利润稳步上扬，自主品牌出海业务保持高速发展，加快品牌全球化建设。同时，公司持续推进全球供应链布局，境外业务稳步增长，盈利水平持续提升。

此外，2024年期间，中宠股份的研发投入也引人注目。财报显示，中宠股份2024年的研发费用达到7258万元，同比增长51.7%；研发人员数量从2023年的198人增长到2024年的286人，同比增长了44.44%。对于研发费用和研发人数的变动，中宠股份表示主要系公司产品研发投入力度加大。而从其研发投入的6项项目来看，其中有4项是宠物零食相关的项目，1项是宠物主粮相关的项目，1项是宠物湿粮相关的项目。

OEM营收占比仍较高

积极开拓其他国家市场以降低关税影响

然而，虽然中宠股份表态称业绩很大程度上受到自主品牌的影响而出现了增长，但从中宠股份的销售模式来看，OEM仍然占据了中宠股份近6成营收，并且相较于2023年而言，其OEM的营收占比还出现了1%左右的同比增长。

同时，虽然相比较于国内诸如佩蒂股份、天元宠物上市企业而言，中宠股份对于境外业务的依赖性较小，但也如上述数据所展示，其营收占比仍然达到了近7成。而作为中宠股份当下在国内最主要的竞争者之一——乖宝宠物而言，后者2024年凭借着主营境内市场和自主品牌的优势，营收已经突破了50亿元大关。

而在当下自主品牌重要性越来越高的市场环境下，中宠股份应该如何进一步的提高自主品牌建设，提升境内市场和自主品牌的营收，也成为了当务之急。

对此，上述中宠股份所提到的“自主品牌和全球供应链布局”，南都湾财社记者留意到，中宠股份曾在投资者交流环节中作出进一步的解释称，公司境内业务的发展主要是三个自主品牌去带动，境内业务的发展一定是离不开自主品牌的发展。公司内部对于自主品牌未来的发展战略和目标都制定了详实计划，因为三个品牌目前所处的阶段不一样，面向的销售人群、销售渠道也存在差异，所以品牌打法和增速目标均不可一概而论。”

同时，对于国内外市场，中宠股份表示国内市场将随着自主品牌影响力的提升和销售渠道的不断拓展，高毛利产品及主粮产品占比提升，带动境内向好发展。而国外市场，公司有着全球化的供应链布局和优质的产品服务，海外子公司如美国工厂、加拿大工厂等生产运营稳定，为公司整体订单量提供了有力支撑。

此外，对于当下贸易关税战的问题，中宠股份还在财报中提到，“特别是今年，美国对中国以及全球众多贸易顺差国大规模加征关税。这一行为极有可能致使公司直接出口美国业务的销售收入下滑，盈利水平降低，进而对公司的经营业绩产生一定程度的负面影响。”

而对于这一点，中宠股份目前给出的方案是其长期深耕产能全球化与销售全球化布局。据其所述，目前，中宠股份在美国、加拿大设有工厂，未来当地的二期工厂也将建成投产，“这一举措能够有效规避关税带来的冲击。与此同时，公司积极开拓其他国家市场，降低美国加征关税给公司造成的影响。”

综上所述，虽然中宠股份2024年的业绩取得了较为不错的突破，但对于接下来是否能像中宠股份所述能够通过其全球化布局有效较低关税所带来的影响，其业绩能否稳住甚至或新的突破，仍有待观察。

采写：南都·湾财社记者 邱康正