打不过就加入？“新能源信徒”施成转投AI，是救赎还是另一场豪赌？

财联社4月21日讯（记者 吴雨其）2025年一季度末，国投瑞银基金经理施成的最新持仓报告在资本市场掀起波澜。

这位曾因重仓新能源而跻身“百亿俱乐部”的明星基金经理，在经历了两年多的净值暴跌后，首次大规模清仓阳光电源、永兴材料等新能源产业链个股，转而重仓AI赛道等科技概念股。持仓变动背后，既有市场对其“终于转向”的期待，也不乏质疑其“从一个火坑跳入另一个火坑”的声音。

施成的转型并非孤例。近年来，随着新能源赛道光环褪去，一批曾依赖单一行业的基金经理被迫寻找新方向。然而，从“锂电信徒”到“AI追风者”，施成的转身不仅关乎个人职业生涯的救赎，更折射出公募基金行业在规模压力、策略僵化与市场周期博弈中的深层矛盾。

押注AI，自救还是另一场豪赌？

2025年一季度，作为新能源的“忠实拥趸者”，施成罕见地调整了投资策略。根据持仓报告，其管理的基金清仓了阳光电源、永兴材料、天赐材料等新能源个股，新进圣泉集团（AI算力基础设施）、恒立液压（机器人）、江海股份（AI服务器）、蔚蓝锂芯（AI服务器）等科技公司。

以施成代表作国投瑞银新能源举例，截至一季度末，该基金重仓股持仓与上个季度相比仅保留了科达利、宁德时代、德业股份，并均有所减持，新晋圣泉集团、江海股份、蔚蓝锂芯、杰华特、华丰科技、铂科新材、恒立液压到重仓股行列中。

除了与李威共管的国投瑞银产业升级两年持有（该产品AI含量更重），以及和朴虹睿共管的国投瑞银产业转型一年持有外，他管理的其余产品前十大重仓股基本雷同。

他在季报中解释称：“TMT行业，看好AI持续的投入，观察AI应用的产生。国内的AI投入仍处于发展初期，2025年是加速阶段，同时设备的国产化会使得上升趋势更为陡峭。另外，从目前的跟踪来看，AI的进一步推广，已经开始面临能源问题的制约。能源问题一方面是总体供能问题，另一方面是大型数据中心的能耗和电气系统问题。我们认为这里面蕴含着机会。”

“本期我们新增的部分投资标的，其传统主业属于节能环保及相关配套设备、节能设备制造，同时在储能设备、高性能电池、AI电连接、高性能电感、机器人执行器等领域进行了前瞻布局。”

这一转向并非毫无征兆。早在2024年下半年，施成便开始小幅减持锂电材料股，并试探性买入AI概念股，如在2024年报中，国投瑞银产业趋势的全部持股中，施成买入中际旭创、寒武纪-U、浪潮信息、海光信息等多只科技股，寒武纪-U、浪潮信息也现身于国投瑞银新能源的持仓中。

市场数据显示，其重仓的圣泉集团一季度股价上涨20.06%，江海股份涨幅接近17%，部分挽回了基金净值。有投资者调侃：“终于不再‘死磕’新能源，施成或许能靠AI‘回血’。”

但质疑声同样强烈。首先，施成的AI布局显得仓促且分散。从算力基础设施到机器人，再到自动驾驶，覆盖领域过于宽泛，缺乏清晰的技术逻辑。其次，其重仓的华丰科技、铂科新材等公司，在AI产业链中并非核心标的，业绩增长性存疑。更关键的是，施成的投资风格是否适配科技股仍需观察——他擅长周期行业的供需分析，但对AI这类强技术迭代领域的研究积累几乎空白。

行业分析师指出，施成的转型更像是被动应对压力的权宜之计。“新能源基金亏损导致规模缩水，固收产品撑起了公司利润，权益类产品若再不改变，可能面临清盘风险。”也有内部人士向财联社记者透露，公司近年已将资源向债券基金倾斜，施成的调仓或许也是顺应这一战略调整。

新能源“信徒”的百亿亏损之路

回顾此前，施成的投资生涯曾与新能源深度绑定。2020年至2021年，他凭借对锂电、光伏等赛道的重仓押注，旗下基金净值一度暴涨超100%，管理规模迅速膨胀至247亿元。彼时，施成在季报中反复强调“新能源行业长期成长性”，这一乐观判断很快被市场证伪。

自2022年起，新能源行业进入深度调整期。产能过剩、价格战、海外政策波动等因素叠加，锂电材料、光伏逆变器等板块股价腰斩。施成却选择逆势坚守，根据2024年年报，施成管理的6只产品，一年合计亏损超过21亿元，施成管理的国投瑞银先进制造已亏损达4亿元，国投瑞银新能源亏损达7.41亿元。

规模方面，截至一季度末，国投瑞银先进制造规模从巅峰期的53.79亿缩水至13.31亿，大量投资者选择割肉离场。另一只国投瑞银新能源合计规模也从90亿下降至27.32亿。截至目前，施成的总管理规模为79.02亿元，已然退出了“百亿俱乐部”行列。

值得注意的是，施成的投资策略暴露出高度同质化风险。他单独管理的4只基金前十大重仓股几乎完全重合，在今年一季度之前，宁德时代、中矿资源等新能源龙头长期占据仓位核心，即便在2024年行业亏损面扩大时，他仍坚持“已走过最艰难的时期，有部分环节的盈利开始逐步修复”的观点，市场评论此前也尖锐指出：“施成不是输在选股，而是输在拒绝承认周期拐点。”

进退之间的基金经理困境

施成的转身投向AI折射出公募基金经理的普遍困境：在规模与业绩的压力下，是否应该坚持原有策略？对于施成而言，新能源信仰的崩塌不仅是投资逻辑的失败，或也是职业生涯的危机。若AI押注成功，他或能重拾投资者信任；若再度失利，则可能彻底退出“知名基金经理”行列。

值得玩味的是，仍有其余新能源忠实粉丝在该领域苦苦挣扎。这种分化或许说明，在行业轮动加速的A股市场，基金经理的转身速度决定了生存空间。

一位基金市场人士坦言，无论是施成的AI豪赌，还是其余新能源投资者“死守阵地”，最终都要接受市场的检验。对于投资者而言，一个更根本的问题是：当基金经理的“信仰”频繁切换时，他们的钱究竟该投向哪里？