抓住这只 ETF，让“现金牛”企业成为你的长期配置好搭档

投资中有句名谚“一年三倍者众，三年一倍者寡”，这生动地描绘了投资中的一种常见现象：短期内获取高收益的情况并不罕见，但能够在较长时间跨度内持续稳定增值的投资却少之又少。

那么，在A股市场中是否有什么产品能实现长期不错的收益表现，为投资者带来更好的长期投资体验？

近日，跟踪国证自由现金流指数的自由现金流ETF易方达（159222）已上市，该指数以自由现金流率为主要选股因子，长期业绩表现出色，或许值得大家关注。

从自由现金流率入手，解锁企业“现金续航”实力

自由现金流这一概念于1986年由美国西北大学拉巴波特以及哈佛大学詹森等学者提出，历经多年发展和验证，已成为市场主流的企业评价指标之一。

顾名思义，自由现金流衡量的是企业能够自由支配的现金。稳定的正向自由现金流说明企业具有一定的竞争壁垒和管理优势，且收现能力较强，能够迅速且有效地将自身提供的服务或商品转化为实实在在的现金流入。

为了确保不同经营规模的企业在自由现金流这一指标上具有可比性，业界通常采用自由现金流率这一指标，即将企业的自由现金流除以企业价值。

其中，自由现金流=当期经营活动产生的现金流量净额-当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。

简单而言，自由现金流就是企业依靠自身经营活动赚取的资金扣除企业投资支出后的盈余部分，它直观地反映了企业创造“真金白银”的核心能力。

企业价值=公司总市值+总负债-货币资金，就是理论上购买整个公司需要支付的价格。

通常，自由现金流率较高的企业，在资金运用方面拥有更大的灵活性，可用于还本付息、分派股利及再投资的资金也比较充裕，往往具有较好的风险抵御能力和规模扩张潜力，因此常常被形象地称为“现金牛”企业，也是许多投资者眼中的“香饽饽”。

认识国证自由现金流指数：一键布局“现金牛”企业

先从大家比较关注的回报来看，国证自由现金流指数的表现堪称亮眼。自指数基日2012年12月31日至2025年4月15日，其全收益指数年化收益率近20%，年化波动率为23%。

而且，与万得全A相比，国证自由现金流全收益指数能够保持相对更为稳定的收益表现，股息率也相对更高，充裕的自由现金流为增厚股东分红回报创造了良好的基础条件。

这也意味着，投资者在持有相关产品的过程中，不仅有望通过资产增值获得收益，还能够定期获得股息收入，进一步提升投资的整体回报水平。

而在指数出色表现的背后，是其基于自由现金流率进行样本筛选的独特编制规则。

首先，只有ROE稳定性较好、长期经营活动现金流为正，且经营活动现金流占营业利润比例高的实体经济（剔除金融地产）企业才能进入样本池；然后再从样本池中，筛选出自由现金流率排名最高的100只股票作为指数样本。

同时，指数的选股方式考虑了估值因素和财务因素，每个季度都会进行样本调整。由于企业市值是自由现金流率分母的组成部分，企业估值过高时，自由现金流率相应降低，市现率提高（市现率=股价/每股现金流）；估值回落时，自由现金流率相应升高，市现率也降低。所以指数调样时，其实相当于一个“高抛低吸”的操作。例如，在2024年12月的指数调样中，调入的成份股市现率中位数为8.55倍，低于调出的9.30倍。

此外，在行业分布上，该指数既覆盖了石油石化、煤炭等传统高股息行业，这些行业通常具有现金流稳定、盈利能力强的特点，能够为指数提供坚实的业绩支撑；也包括了电力设备、通信等成长性较强的行业，在经济发展的不同阶段能够为指数带来新的增长动力。

这种行业分布特征也使得指数兼具弹性和韧性。例如，2021年初至2024年初，大盘震荡回调，该指数逆势涨超100%。

整体来看，国证自由现金流指数凭借其独特的编制规则和较好的历史表现，为投资者布局自由现金流水平较高的企业提供了便捷高效的工具。

易方达基金指数研究部总经理庞亚平也表示，过去十年，A股自由现金流比率高的公司股价走势不断创新高，高自由现金流比率组合具有较为显著的超额收益，国证自由现金流ETF等相关产品的推出，有助于满足投资者多样化的配置需求。

目前，自由现金流ETF易方达（159222）已上市，其管理费率直接锚定市场上最低一档的0.15%/年，助力投资者一键低成本布局“现金牛”企业。

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