Mysteel季报：供强需弱，成本趋弱，二季度不锈钢价格预计震荡偏弱

Part.1 2025年第一季度不锈钢行情回顾与第二季度展望

1、2025年第一季度不锈钢现货价格震荡走强，仓单库存大幅增加

1月初不锈钢期货大跌，青山开盘走跌，市场悲观心态加剧，304不锈钢现货价格多有跟跌。后在期货上涨及看好春节后行情的情况下，部分观望订单入场采购，成交氛围明显改善，钢厂期货接单较好，市场信心转稳。春节前后价格主稳为主，节后镍铁及铬铁价格上涨，青山开盘拉涨带动不锈钢现货氛围好转，价格多有小幅抬涨。后随着钢厂资源陆续到货，市场库存增多，终端需求未跟进，现货价格跟随期货下跌而下跌，不过因成本支撑偏强，跌幅有限。 2月底期货企稳上涨，下游需求陆续释放，成交略有好转，钢厂结算价上涨，代理上调价格，市场询购氛围好转，成交有所回暖。不锈钢现货价格持续上涨后引发下游畏高心理，遂越发谨慎观望，成交转弱。3月下旬期货大幅走跌后，市场挺价情绪有所松动，钢厂控制分货量，现货市场流通资源可控，商户拿货成本较高，跌幅有限。3月底期货上扬后，市场低价收货增多，商户信心恢复，成交氛围回暖，现货商家惜售整卷资源，贸易商看涨情绪较浓。

3月上期所仓单库存大幅增多，仅3月就增加9.4万吨，为后续市场库存消化带来较大压力。

2、预计第二季度不锈钢价格或呈震荡偏弱态势

第二季度高镍铁供应过剩，价格或下行；铬铁因成本支撑强加之供小于需，价格坚挺。因此二季度不锈钢成本支撑趋弱。4月受美国关税等宏观因素扰乱，市场担忧情绪较浓，价格已现大幅回落，回吐3月的涨幅。宏观利空出尽后，不锈钢价格或止跌企稳回升。不锈钢供应处于高位，下游需求释放有限，供强需弱格局未改，一定程度上抑制不锈钢上涨空间。6月传统消费淡季，加之关税的出口影响显现，原料支撑趋弱，社会库存或有垒库风险，不锈钢价格偏弱运行。综合来看，预计二季度不锈钢价格或呈震荡偏弱态势。关注原材料成交价格、不锈钢厂排产及市场库存消化情况以及宏观政策具体落实情况。

Part.2 主流不锈钢价格第一季度回顾与第二季度预测区间

Part.3 不锈钢卷板市场

1、无锡市场

200系方面，201J1冷轧现货价格环比涨600元至8500元/吨，1月无锡市场200系不锈钢价格仍延续弱势，热轧平板及冷轧卷板报价持稳但成交冷清，部分商家因春节前备货结束而提前放假，市场活跃度较低。2月受华南钢厂盘价上涨影响，低价订单活跃，但高价资源接受度低。3月中旬，受青山等主流钢厂调价影响，200系冷轧现货价格一度上探，但受制于终端需求恢复缓慢，实际成交仍以议价为主，涨幅未能持续。一季度无锡200系不锈钢卷平板市场呈现“供应收缩、需求偏弱、价格震荡”的特征。

300系方面，304冷轧现货价格环比涨700元/吨至13700元/吨，304热轧环比涨700元/吨至13200元/吨。1月延续2024年末跌势，但中旬后受镍价反弹及钢厂调价推动，价格小幅回升。春节前下游备货需求疲软，叠加市场对年后行情预期谨慎，成交以零星散单为主，部分商家为回笼资金小幅让利。2月春节前后市场交投清淡，价格以稳为主。节后复工初期，市场补库需求释放，成交短暂回暖，但终端实际订单增长有限，高价资源接受度低，成交以低价资源为主。3月价格先扬后抑。上半月受期货拉涨及钢厂限价影响，贸易商挺价意愿强，但下游对高价抵触情绪升温，成交多集中于整卷资源，平板成交偏弱；下半月随着盘面回调，市场议价空间扩大，成交略有改善但整体仍显清淡。

400系方面，430冷轧现货价格环比涨200元/吨至7550元/吨。一季度，无锡市场400系不锈钢冷轧平板价格整体呈现震荡下行趋势。一季度400系成交总体偏淡，尤其是2月至3月，受春节后复工延迟及终端需求恢复缓慢影响，市场出货节奏放缓。尽管3月末部分商家通过调价试图刺激成交，但效果有限，下游采购仍以谨慎为主。

2、佛山市场

200系方面，201J1冷轧现货价格环比涨850元至8600元/吨，201J1热轧现货价格环比涨700元至8000元/吨。一季度200系价格呈现震荡上涨的趋势。1月市场以稳为主，春节前下游采购减少，库存去化放缓。2月受原料价格提振及钢厂减产消息刺激，现货价格小幅上涨，下游采购增多。3月行情偏强运行，受钢厂成本上升及期货盘面带动，现货市场跟涨情绪升温，库存压力尚可。

300系方面，304冷轧现货价格环比涨600元/吨至13700元/吨，304热轧环比涨600元/吨至13200元/吨。一季度300系价格呈震荡走强态势，1月行情整体先抑后扬，月初期货盘面下挫，钢厂盘价领跌，现货价格跌创近年新低，后因期货强势反弹及钢厂接单火爆，现货市场信心增强。2月行情窄幅震荡，春节后期货盘面强势，原料端支撑攀升，现货价格稳中上探，但成交未明显放量，随盘面震荡走弱，月中市场多让利以促成交，现货价格再次走低。3月行情偏强运行，月初盘面震荡走强，原料支撑偏强，叠加钢厂开盘接连上涨，市场涨价氛围浓厚，成交有所放量。库存方面，一季度300系库存整体呈先快速累积、后逐步消化的波动特征。

400系方面，430冷轧现货价格环比涨150元/吨至7350元/吨。一季度400系价格稳中带涨。1月市场整体持平，商家视自身销售及资金压力适度调价。2月行情偏稳运行，节后原料铬铁价格上涨，成本支撑偏强，但下游采购情绪谨慎。3月行情受铬铁价格坚挺及钢厂成本倒挂影响，价格偏强上调，带动了部分入场采购，但随着市场情绪逐渐降温，交易活跃度明显下降，高位报价缺乏买盘支撑，市场呈现“有价无市”局面，贸易端接单情况较一般。

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