资本疯狂出逃！美国高风险债务基金遭遇历史性撤资

智通财经APP获悉，美国杠杆贷款基金和高收益债券基金出现有史以来最大的单周资金流出，投资者因担心关税引发的市场动荡将打击美国经济而全面抛售公司债券。高收益债券基金和杠杆贷款基金分别遭遇了96亿美元和65亿美元的历史性单周资金流出。

在市场预期美联储将被迫比预期更早降息之际，贷款市场正受到资金外流的冲击，而一批信贷投资者可能正寻求在动荡中增加其投资组合的流动性。另一方面，根据LSEG Lipper的数据，美国公债基金在同一周获得创纪录的125亿美元资金流入。

杠杆贷款基金遭遇历史性资金外流

LSEG Lipper的数据显示，在截至周三的一周内，随着高风险债券的价格触及2023年年中以来的最低水平，估计有65亿美元从杠杆贷款基金中撤出，此前的资金流出纪录是在2018年12月创下的36亿美元。

最近几天，随着投资者试图对特朗普总统关税决定的影响进行定价，全球市场出现了剧烈波动。因此，杠杆贷款已成为表现最差的信贷资产类别之一。追踪美国此类债务的彭博指数今年迄今已下跌0.96%，其中包括价格上涨和利息支付。由于这些贷款支付浮动利率，随着收益率下降，它们产生的收入减少。

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理John McClain表示：“浮动利率债券是这个市场最糟糕的选择。投资者希望在经济飙升的情况下赚大钱，但随着不确定性冻结实体经济，他们可能会受到更低的基本利率和更高的信贷利差的双重打击。”

与杠杆贷款相关的交易所交易基金(ETF)也出现资金外流，投资者本周从两只与美国杠杆贷款相关的大型ETF中抽走了近25亿美元资金。

根据彭博社收集的数据，追踪企业浮动利率债务的最大基金景顺高级贷款ETF(BKLN.US)在最近四天的交易中出现了14亿美元的资金流出，这是自2011年成立以来的最大资金流出。在特朗普宣布对大多数关税暂停90天之后，最近一个交易日出现了少量资金流入。SPDR黑石高级贷款ETF(SRLN.US)流出10亿美元，同样创下四天纪录。

杠杆贷款的浮动利率特性加剧了资金外流。近年来，美联储一直维持较高的基准利率，但降息的可能性加大，正促使投资者抛售贷款，因为一旦降息，贷款就会贬值。

CreditSights全球策略主管Winifred Cisar表示：“银行贷款面临信贷风险和浮动利率敞口的双重打击。随着对经济衰退的担忧加剧和美联储降息的押注加大，投资者将转向更安全的投资。”

投资者也在抛售其他与杠杆贷款相关的产品。根据彭博汇编的数据，Janus Henderson AAA CLO ETF(JAAA.US)投资于评级最高的贷款抵押债券，过去三个交易日约有11.8亿美元的撤资。该基金是银行主导的新杠杆贷款的最大买家。

债券基金同样遭遇资金外流

总的来说，投资者正在回避所有类型的公司债券。LSEG Lipper的数据显示，短期和中期投资级债券的资金在同一周流出60.8亿美元，为连续第三周净撤资，为2022年5月以来最高。

与此同时，LSEG Lipper的数据显示，美国高收益债券基金出现了近20年来最大的单周资金流出，投资者净撤出96.3亿美元。前一周的资金流入为2.713亿美元。

本周早些时候，垃圾债券收益率触及16个月高点，息差达到2023年6月以来的最大水平，4月2日特朗普宣布对等关税时遭遇残酷抛售。本周三暂停征收部分关税暂时帮助收复了部分损失。

投资者也在成群结队地逃离安硕iBoxx高收益公司债券ETF(HYG.US)和彭博高收益债券ETF (JNK.US)，这是同类产品中规模最大的两只。数据显示，在本周的前三个交易日，这两个工具资金流出近20亿美元。

与此同时，shoreccliff Asset Management创始人Grant Nachman表示，随着市场继续面临广泛的抛售压力，一些投资者可能只是在从流动性最强的交易中套现，从而放大了ETF的资金流出。

不过，Nachman称，资金外流可能不是美联储降息的明确信号。Nachman说：“我相信，一些投资者宁愿通过出售只下跌了几个百分点的贷款ETF来筹集现金，也不愿把股票的损失具体化，在这次下跌中，股票可能会下跌20%或更多。我认为，目前贷款ETF价格的短期波动与对降息的担忧关系不大。鲍威尔表示，如果关税被证明会导致通胀，他可能很难降息。”