规划的资产配置目标，会是怎样的风险收益特征？

府库第977期基金投顾观察原创内容

在前几天我盘点了一下未来各类资产配置比例调整的问题，我也想知道未来调整完之后，投资组合的风险收益特征是怎样的，咱们还是用韭圈儿的工具来做一下回测呀。

现金类的就选择了货币基金、中国股票是15%的沪深300、10%的中证500、15%的恒生指数，海外股票是10%的标普500与15%的纳斯达克100，国债选择的是10%的五年期国债基金，海外债券选择的是5%富国全球债券，再加上5%的华安黄金。

选择的都是成立时间比较长的基金，年度再平衡。

没有选择主动管理型基金或者指数增强基金，希望看一下比较纯粹的资产配置结果会是什么样的。

从2013年至今的收益还可以，获得了143.50%的收益，比沪深300的73.14%有比较不错的超额，波动率也不算太小。回测是截至2025年4月1日，所以近期的大幅波动没有体现在回测曲线当中，从4月1日至4月9日，组合下跌-6.57%，沪深300下跌-5.09%。

在韭圈儿的回测结果中，有一个按年度的收益统计，我接了一个图画了一个柱状图，可以看到在这12年的时间中，只有2年的是亏损的，分别是2018年的5.99%，2022年的-9.96%，其他年份均获得了正收益。

风险收益特征中，年化收益率为7.89%，比纯偏股混合型基金略微低一点，最大回测19.34%，年化波动率9.41%，比偏股混合型基金指数都要低不少，也匹配我自己当前的情况。

韭圈儿的不少工具，对投资分析的过程，还都是很有帮助的。像回测工具，就能更快地帮助咱们验证投资思路。

回测完之后，形成了未来资产配置组合的基础，同时也看到是有很多可以进行改进的地方。比如在国内股票市场中，这几年通过投顾组合来锚定偏股基金指数并获得超额收益，加上国内市场积累下来的大周期择时与仓位管理；同时动态进行港股与A股的配置，并且融入更多科技类企业。其他资产采用指数基金的方式，按照比例进行配置，不做过多干预。

就像兴证全球基金林国怀总在基金年度报告中所表述的：

“我们力争在自己熟悉的领域里通过主动投资获取阿尔法，在相对有效的市场上进行低费率的被动化投资，利用各类资产的低相关性从而降低组合波动，提升投资者的持有体验。”

这些年在投资上面的感受也有很大不同。在2018年之前，感觉在投资的时候，国内股市的感觉就是“以我为主”，走势非常独立，炒作氛围也比较浓厚，对于海外市场的感受并不敏感。但是从2018年开始，感觉股市不仅是自己内部运行逻辑的问题，受到外部影响也越来越明显，当时就有“一通分析猛如虎，涨跌全看特朗普”的说法。

不仅是投资组合逐步变得多元，甚至是我们直接投资A股，受到的影响因素也变得多元化了。

未来多元资产的观测和配置，可能与之前相比越来越重要了。

府库投顾观察

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