供应压力持续增加 蛋价跌势或未完

　　经过短暂反弹之后，近期鸡蛋价格再度步入下跌通道。农业农村部发布数据显示，截至4月9日，中国鸡蛋市场平均批发价为3.89元/斤，跌破2月20日创下的阶段新低4.15元/斤。

　　业内人士表示，当前产蛋鸡存栏处于历史高位，且正值产蛋高峰期，未来鸡蛋产能释放将加剧市场供应压力。此外，二季度为蔬菜、猪肉传统消费淡季，价格存在走弱预期，鸡蛋对其替代效应减弱，且随着气温转暖及6月南方梅雨季到来，鸡蛋储存难度加大，终端需求缺乏持续增长动力。因此，二季度鸡蛋市场供需矛盾或会加剧，不排除蛋价再创新低的可能。

　　开年至今蛋价先降后涨再降

　　经过短暂反弹之后，近期全国鸡蛋市场再次降温，价格重回跌势。

　　以京城“菜篮子”——北京新发地农产品批发市场信息为例，1月16日，散装鸡蛋平均价为5.4元/斤，此后价格走低，2月20日至3.9元/斤，随后迎来上涨，3月4日达到4.25元/斤，近期则再度走低，4月9日报3.9元/斤。

　　不仅是北京，放眼全国鸡蛋市场来看，开年来也呈现先降后涨再降态势。农业农村部发布的数据显示，截至1月13日，中国鸡蛋市场平均批发价为5.08元/斤，2月20日该价格为4.15元/斤，3月10日为4.27元/斤，4月9日报3.89元/斤。

　　“前期蛋鸡养殖高利润以及鸡苗高补栏情况带来的鸡蛋市场供应过剩在一季度有所显现。”一德期货生鲜畜牧分析师易乐表示，春节后，在蛋价跌至成本线附近后，产业乐观心态受到一定程度的影响，小幅增加老鸡淘汰量。不过，由于蛋鸡养殖亏损出现时间较以往相比偏早，且持续时间不长，因此淘汰量有限。另外，春节过后，低蛋价触发养殖端换羽热情，部分养殖户通过换羽方式度过节后蛋价淡季阶段。同时，低蛋价触发市场囤货热情，各环节补货热情较高。在低价囤货及换羽等因素影响下，鸡蛋市场供应端边际有所改善，蛋价出现季节性反弹。

　　不过，这一走势并未能持续。易乐表示，随着蛋价上涨，养殖端淘汰老鸡热情再次下滑，叠加前期补栏鸡苗新开产量继续增加，鸡蛋市场供应端压力再次累积，蛋价再次陷入跌势。

　　卓创资讯鸡蛋分析师刘梅表示：“今年以来，受需求端先强后弱影响，蛋价整体呈现高位回落走势。另外，受到供应端持续增加影响，蛋价多数时间处于近三年低位。”

　　二季度市场供需矛盾或加剧

　　从供应端来看，刘梅表示，根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等推断，4月-6月产蛋鸡存栏量理论值环比增幅分别为0.46%、0.23%、0.53%，这意味着在产蛋鸡存栏量将呈现持续增加趋势，6月将增至13.3亿只左右，因此二季度鸡蛋供应压力将持续增加。

　　从需求端来看，刘梅表示，4月初有清明节提振，鸡蛋市场整体需求尚可，但清明节过后，市场缺乏节日支撑，终端环节消费低迷，加之后期随着气温升高，鸡蛋存储时间缩短，下游采购意向较为谨慎，市场需求将呈下降趋势。4月末至5月初，受劳动节因素拉动，鸡蛋市场需求或有所提升。但5月中旬以后，随着气温进一步升高，南方空气湿度开始增加，鸡蛋易出质量问题，需求或再次呈现下降趋势。6月，南方将进入梅雨季节，市场进入传统淡季，需求将进一步下降。因此，二季度市场需求或呈“减-增-减”的变化趋势，需求端对蛋价提振作用或有限。

　　在鸡蛋市场供应端持续增加、需求端提振作用有限的预期下，养殖端会否选择通过去产能等方式来扭转供需格局？对此，国元期货农产品分析师柴颖华表示，一季度，饲料成本上升，叠加春节后蛋价大幅走弱，蛋鸡养殖利润由盈转亏。不过，由于近几年蛋鸡养殖均处于盈利状态，养殖端抗跌能力较强，面对淡季短期亏损，主动大幅去产能的意愿不强，加之产蛋鸡存栏处于历史高位，供给压力改善预期不大。

　　从消费替代性关系上看，蔬菜、猪肉与鸡蛋的关联最强。柴颖华表示，2024年冬季在田蔬菜面积同比增加，叠加2025年春季气候适宜，预计二季度全国蔬菜供应整体充足。2025年，生猪行业也处于产能恢复兑现期，市场供给充足。此外，二季度为蔬菜、猪肉消费淡季。在供强需弱格局下，预计二季度蔬菜、猪肉价格将维持低位，也不利于鸡蛋市场消费。

　　蛋价或会再创新低

　　目前来看，二季度鸡蛋市场基本面情况已较为清晰。

　　“前期蛋鸡养殖高盈利水平及高养殖热情导致的补栏增多情况将逐步兑现，二季度蛋鸡开产量将较前期明显增多。”易乐表示，按照当前淘鸡日龄（530天左右），淘汰的老鸡数量无法覆盖新开产的增量，正常淘汰节奏下，供应压力在4月将得到快速释放。同时，目前冷库库存因为春节后入库还未出库起不到蓄水池作用，甚至有被动出库的可能。随着气温回升，贸易商库存空间也在压缩，蛋价可能会持续走弱，直到大幅淘鸡情况出现才有可能逆转短期供应过剩格局。

　　易乐也认为，进入2025年后，蛋鸡养殖端成本有所上涨，基本回升至2024年9月左右水平，同时伴随着蛋价下跌，当前养殖利润已显著缩水，但亏损时间及幅度均有限，远达不到去产能的效果。考虑到未来产能变化，二季度养殖端亏损程度或会扩大。

　　对于蛋价后市，刘梅认为，二季度，供应端将持续增加，而需求端提振作用或有限，鸡蛋市场供需矛盾将加剧，蛋价或会再创新低。具体来看，清明节过后，受市场需求减弱以及供应增加影响，蛋价将持续走低，全国均价或会跌至3元/斤左右。4月下旬及5月上旬，市场需求或有好转，有望拉动蛋价触底回升，但在供应端压力制约下，涨幅料有限，上涨空间或在0.20元/斤左右。5月中旬以后，随着需求逐渐减弱，市场供需矛盾加剧，6月下旬蛋价最低或会跌至2.70元-2.80元/斤。

　　柴颖华持相似观点，其认为，二季度，鸡蛋市场供需矛盾较为突出，叠加玉米、豆粕价格进入整理期，短期上行动力受限，成本端继续提供强支撑的延续性不足，建议对鸡蛋期货2505、2506、2507合约维持逢高沽空思路。

　　在东证衍生品研究院高级分析师吴冰心看来，二季度，鸡蛋市场将面临需求走弱与产蛋量增加双重压力，蛋价或继续承压，阶段性反弹行情可关注端午等节假日市场备货需求情况。

来源：中国证券报