黑色星期一再现！关税战下全球股市暴跌，未来将如何演变？

黑色星期一再次来袭，在关税战阴云之下，全球股市暴跌！

今天的大A和港股跌幅加剧，主要由两条因素影响：

第一条，上周五全球股市暴跌，我们因为放清明假，躲过了一劫，今天有补跌的成分在。

第二条，清明节期间，除了中国铁骨铮铮，坚决表示对美反击，打出34%的反制关税以外。

大家惊讶的发现，各国政府竟然没有一个跟随！

除了欧盟还在嘴硬，表示要和老美继续协商以外，其余国家已经全部跪倒！

它们全部表示，不会报复，甚至还要将美国进口关税降至0，祈求老美能够可怜一下，降低一点点关税。

于是部分资金开始恐慌了：

万一各国都迫于美国的淫威，与美国组成一个较低的关税同盟，唯独将中国排斥在外，怎么办？

比如目前有传言，越南领导人已经赴美交投名状，不但对美商品降至零关税，甚至可能对华商品大幅提升关税。

这当然是一种可怕的负面预期。

但实际上，君临认为，这种可能性并不大。

毕竟特朗普这次之所以冒天下之大不韪，一刀切的将全球进口关税提升至史无前例的高水平。

目的很清楚，就是要促进制造业回流，用高关税实现进口替代。

在特朗普1.0时代，老美单方面对华加征关税，来来回回打了几个回合。

事实已经证明：这是行不通的。

单方面对华实施高关税，只会便宜了盟友，对美国制造业回流这个大目标毫无助益。

这才使得特朗普二次上台后，如此狠下决心，一个都不放过。

基于这个总目标，可以肯定，这次无论谁来求情，特朗普应该都不会心软。

因此，今天中国资产的大幅杀跌，实际是阴谋论发酵的结果。

这里面，存在一定程度的错杀成份。

当然，从中长期来看，如果各国政府的政策不改变，继续维持高关税的话，未来的风险确实也不少。

我们参考一下1930年代，美国胡佛政府推出高关税政策后，世界经济的变化：

1，全球贸易体系的崩溃。

当时美国实施单边加税后，欧洲各国迅速采取报复措施，导致全球贸易额在1929-1934年间，从350亿美元暴跌至120亿美元，降幅达65%。

1929年的股市崩盘，叠加贸易萎缩、工厂倒闭，导致全球经济陷入崩溃状态，1931年美股道琼斯指数单年跌幅达52.67%。

2，美股陷入长期熊市。

整个1930年代，美股都处于谷底，毫无起色。

众所周知，美股龙头企业基本上都是全球化红利的受益者。

一方面，美股龙头的海外市场收入通常占比很大，失去海外市场就是在自掘坟墓；

另一方面，美股龙头的工厂很多在海外，长期享受着全球资源配置带来的低成本红利。

高关税之下，无论是将工厂迁回国内，还是留在国外，都将要面临着生产成本的大幅飙升，从而蚕食掉利润。

以福特汽车为例，这是全球第一代汽车工业革命的龙头，曾经在1920年代的经济奇迹中被视为是“全球化”的扛旗者。

在1930年，福特是欧洲的汽车销量冠军，当年欧洲市场规模约50万辆，其中福特一家就卖了34万辆，份额接近70%。

在日本市场，1930年福特和通用汽车的合计份额高达95%。

但随着高关税政策的实施，一切都结束了。

1931年4月，福特位于德国柏林的工厂关闭，欧洲销量在接下来的几年大幅下降至6.8万辆。

在日本市场，福特的销量也逐渐归零。

这场打击对福特，以及整个美国汽车工业的影响都是深远的，也由此成为了德国、日本汽车产业崛起的转折点。

总体来看，美股企业是全球化最大的受益者之一，一旦开启逆全球化进程，美股企业也将成为最大的受伤者。

3，美元影响力的退潮。

众所周知，美元之所以能成为今天的世界主导货币。

关键原因就是美国的长期贸易逆差。

几十年来，美国大量从世界各国进口商品，用美元来支付，才让世界各地拥有了充沛的美元。

如果美国不进口商品了，世界上的美元，必定越来越少，直至最终失去世界货币的地位。

1930年代，这种情况已经发生过一次。

有研究数据显示，1930年的美国斯穆特-霍利关税法实施后，税率从当年的15%飙升至接近100%。

此后几年，美元占全球外汇储备的份额立即出现大幅下降，1931年仍然接近70%，但是到1933年就下降到了20%！

4，经济的“加拉帕戈斯化”。

美国历史上，有过两次高关税时代。

一次是1930年代，从1930-1934年，4年之后就搞不下去了，被迫重新降低关税。

另一次则是一战之前，19世纪至麦金莱总统当政时期，共和党政府主导下的美国一直维持着高关税。

这一次却是成功的，堪称是美国崛起为世界第一大工业国的关键。

为什么唯独这一次获得了巨大成功呢？

这里面的核心前提有两个：

第一，19世纪时，各国之间的贸易规模还不大，各个资本主义国家在很大程度上都是靠着内循环发展起来的。

第二，当时的美国，是早期资本主义国家中人口最多的，单一市场规模比德日英法都要大。

这种情况下，美国的高关税优势就体现出来了。

一方面，帮他抵御了英国进口商品的冲击；

另一方面，又在这个世界最大的内循环统一大市场里，获得了超越其它各国的规模成本优势。

但，这个优势在进入20世纪后，已经发生了巨大变化。

随着全球化洪流的影响，各国的贸易规模变得越来越大，融入全球化的规模效应远远比单一市场的收益要高。

这种靠高关税保护+进口替代的策略，便再无成功的机会了。

1930-1970年代，曾经有一大批国家执行过高关税战略，以实现工业的独立自主，包括苏联、印度、拉美、中东等数十个国家。

事实证明，它们最终都失败了。

苏联崩溃了，印度长期贫困，阿根廷从发达国家退回到发展中国家，无一例外都是拜高关税政策所致。

高关税壁垒下，外国商品进不来，自家商品也因为缺乏规模效应变成了“低劣”的代名词，逐渐走向“加拉帕戈斯化”。

一个经济走向加拉帕戈斯化，美元失去国际地位、美股陷入长期熊市的美国，又有什么可怕的呢？

这不正是中国崛起之路上千载难逢的机会吗？

推出34%的关税反制措施后，很明显，中美两国已经是摊牌了。

短期内，两国互殴，受伤肯定难免。

但中长期来看，这将成为中国超越美国，实现经济自主自强之路上最重要的转折点。

就在清明节期间，中国第二个海外“军事基地”——柬埔寨云壤港的中柬联合保障和训练中心官宣亮相了。

接下来可以预见，人民币国际化、中国远洋舰队的建立，将一步步开始加速。

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