投资菜鸟损失51亿，复星国际在关注什么？

复星国际2024年实现收入1921.42亿元，同比下降3.1%；实现归属于母公司股东的净利润为亏损43.49亿元，同比由盈转亏

投资时间网、标点财经研究员 卓玛

复星国际有限公司（下称复星国际，00656.HK）新近发布的2024年业绩公告显示，公司2024年实现收入1921.42亿元（人民币，下同），较上年的1982.00亿元同比下降3.1%；实现归属于母公司股东的净利润为亏损43.49亿元，上年同期为盈利13.79亿元，同比由盈转亏。

据悉，复星国际2024年全年的亏损主要由于年内一次性非现金账面亏损所致，若剔除这一影响，该公司全年实现归属于母公司股东的利润约为7.5亿元，但这一指标仍较上年同期有所下降，主要由于该公司部分核心企业利润较上年下降所致。

菜鸟账目损失约51亿元

投资时间网、标点财经研究员注意到，3月28日，复星国际发布业绩预警，称公司年内亏损主要由于调整了2024年底所投资的菜鸟项目的账面价值。

据悉，复星国际累计投资了菜鸟15亿元，截至2024年累计已回笼资金约44亿元，投资收益达34%。不过2024年内，阿里巴巴（09988.HK，BABA.N）出于对菜鸟业务的进一步调整需要，以0.62美元/股的价格回购菜鸟少数股东持有的股份，这使复星国际截至2023年末所持有的约为10.5亿元的菜鸟项目的账面价值大幅下降，复星国际按照阿里巴巴的回购价调整菜鸟的账面价值，从而产生一次性非现金账面损失约51亿元。复星国际彼时表示，公司就菜鸟项目的后续安排仍和阿里巴巴在持续协商中。

复星国际董事长郭广昌在公司年报中表示，公司2024年继续推动“聚焦主业，瘦身健体”的战略调整，通过退出一些非主业资产及重资产，持续聚焦主业、降低负债并优化资产结构。他同时强调，复星国际整体运营基本面仍然稳健，核心产业依然健康发展，产业运营利润和经营性现金流保持健康稳定。

三大板块利润下滑

自1992年创立以来，经过多年发展，复星国际已构建起覆盖健康、快乐、富足三大核心板块的产业生态体系，并通过持续深化“深度产业运营+产业投资”的双轮驱动战略形成自身独特的竞争优势。

分业务板块来看，按收入高低排序，目前复星国际的收入来源于快乐、富足、健康和智造四大部分。

具体来看，复星国际2024年第一大业务板块快乐板块实现收入767.10亿元，同比减少13.8%，主要由于豫园股份收入下降，这部分业务收入占公司总收入的比重也从上年的44.5%降至39.5%，该部分收入的减少是公司全年收入下降的主要原因；同时，尽管收入最高，但快乐板块全年继续亏损，亏损额为18.79亿元，上年为亏损2.64亿元，同比增亏611.9%，主要由于豫园股份、复星旅文利润下降及部分资产减值。

富足板块是复星国际的第二大板块，包括保险及资管（蜂巢类资管和投资类资管）两个子板块，全年实现收入551.14亿元，同比增长6.4%，占公司总收入的28.5%，较上年提升2.6个百分点；利润方面，富足板块同比由盈转亏，全年亏损26.56亿元，上年为盈利2.37亿元。

健康板块则全年实现收入465.53亿元，同比微增0.5%，对复星国际总收入的贡献率为24.0%，这部分收入的增长主要由于Luz Saúde收入的增长；同期，该板块全年实现利润9.01亿元，同比增长55.3%，这也是该公司2024年唯一一个盈利的板块，主要由于复星医药归属于母公司股东的利润同比上升，以及该板块投资项目表现好于同期。

此外，智造板块全年实现收入155.86亿元，同比增长22.2%，主要由于2023年第四季度合并了万盛股份，这部分收入占公司总收入的8.0%，较上年的6.4%的占比有所提升；同期，该板块同样由盈转亏，全年亏损6.27亿元，上年为盈利9.34亿元，主要是由于年内对部分资产计提了减值准备，以及2023年的利润包含南京南钢交割的利润而本期没有。

总体来看，复星国际前四大附属公司豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险和复星旅文2024年共实现收入1346.5亿元，占公司总收入的70.1%。其中，复星医药和复星旅文的收入基本持平，豫园股份受国内消费行业结构调整影响收入同比下降了19.3%，而复星葡萄牙保险得益于保险业务的强劲增长，收入同比增长了12.7%，部分抵消了豫园股份收入同比下降带来的不利影响。

同时，2024年，受国内整体消费市场低迷的影响，豫园股份和复星旅文净利润同比出现较大下滑，但得益于复星医药等其他国内外产业的稳健发展，复星国际的产业运营利润达到49亿元，较2023年同期基本稳定。

复星国际2024年主要业绩表现

数据来源：公司2024年报

投时关键词：复星国际（00656.HK）|阿里巴巴-W（9988.HK、BABA.N）