凯莱英净利两年连降，毛利率创上市来最低，遭MSCI全球标准指数剔除

日前，凯莱英(002821)发布年度报告，公司2024年实现营业收入58.05亿元，同比下降25.82%；归母净利润为9.49亿元，同比下降58.17%；扣非净利润为8.50亿元，同比下降59.63%。

纵观近年财务表现，凯莱英在经历业绩显著增长后，已连续两年呈现下滑态势。Choice数据显示，自2012年起凯莱英营收净利10年来均保持年年上涨，尤其是2022年公司业绩猛增，营收同比增长121.08%，净利润更是增长了208.77%。然而2023年，公司营收下滑23.7%，净利润下滑31.28%。

公开资料显示，凯莱英医药集团(天津)股份有限公司于2016年11月18日在A股上市，主营业务是为国内外制药公司、生物技术公司提供药品全生命周期的一站式服务。公司的主要产品是小分子药物全生命周期外包服务、化学大分子CDMO业务板块等。

记者注意到，凯莱英2024年度的毛利率为42.36%，创上市来历史最低。凯莱英2017年创下51.74%的毛利率历史峰值，此后至2023年再次突破50%大关。其余年份的毛利率水平则稳定维持在46%左右区间波动。

对于净利率下降的主要原因，凯莱英在业绩说明会上披露，对比2019年前后，公司净利率从22%左右下降至2024年的16.3%。主要原因有几个方面：

·2024年仍在消化大订单带来的小分子资源冗余；新兴业务处于爬坡期，化学大分子和生物大分子业务产能增加但整体业务仍在爬坡，对毛利率有持续的影响。

·国内市场低迷之下激烈的市场竞争，对国内业务毛利率有持续的影响；2024年公司推进海外产能建设，欧洲Sandwich Site和美国Boston研发中心运营初期投入大、运营成本较高，影响整体盈利。

·此外，过去几年公司持续加大新技术研发平台投入，包括新技术输出和合成生物领域，平台建设期间对短期盈利有一定影响。

对于2025年，凯莱英展望，公司会围绕这几个净利率下降的影响因素有针对性地提升业务盈利水平，包括继续深挖小分子业务潜力，化学大分子和生物大分子业务毛利率持续提升，研发投入更为聚焦的新模式，海外产能扩张平衡好速度和运营成本承受能力等。

另一方面，2024年公司盈利中有一些财务收益和汇兑损益，2025年在全球降息背景下，这部分收益有下行风险，对净利率有潜在影响。整体而言，公司将努力实现盈利增速超过收入增速。

对于投资者“新签订单不断加速，有哪些主要驱动的板块或具体项目？”的提问，凯莱英回复称，分业务板块有如下几个驱动因素，小分子业务主要是积累的海外和国内临床后期项目进入商业化阶段，以及重磅领域订单增加。

海外产能基地方面，公司与Sandwich Site在管理融合和文化融合方面投入较多精力，从2024年8月初正式运营后已承接研发和生产订单。目前产能利用率不高，今年会适当扩展，引入国内新技术。

值得一提的是，2月12日，全球知名指数公司MSCI宣布了2025年2月份指数审议结果，被剔除A股的20只股票中就包括凯莱英。

二级市场上，截至4月3日收盘，凯莱英下跌2.14%报77.72元/股。2021年11月30日，该公司曾盘中创下历史最高股价376.18元/股，此后便一路走低。公司如今总市值不到300亿元，较曾经的最高点已跌去近1000亿元。

来源：读创财经