从“油车霸主”到“新能源追赶者”，奇瑞IPO能带来转机吗？

新能源淘汰赛加剧，已经落后的奇瑞转型力度还远不够。

撰稿午小哥，全文3200字，读完约需要8分钟。

靠上市拥抱资本，是创业企业实现飞跃发展的必经之路，在当下也是巨头企业战略扩张的关键一步。
前不久，国内老牌车企奇瑞向港股递交了上市申请。为何国内同梯队的比亚迪、长安、吉利等老牌车企能纷纷早早上市，从而很早就能在研发和产线布局上获得资本助力，而业绩并不差的奇瑞会拖到今天？

（图片来自奇瑞招股书）

这背后涉及奇瑞特殊的结构。但好在发展了近20年，奇瑞自身够争气，业绩尚未掉队。在国内车圈，奇瑞有奇瑞的特色和绝技，燃油车时代的多款性价比爆款之作，很早就奠定了奇瑞国民车企的地位。但在当下和今后的新能源时代，奇瑞在国内的销量和话语权明显不如从前。苦熬20年，奇瑞和市场终于都等到了它的上市。那么本次上市后，奇瑞将如何借力，会带给车圈哪些意想不到的影响？

1

上市之路一波三折，

但好在家底丰厚

看奇瑞的企业基因，就不得不提它的创始人安徽人尹同跃，和它最初筚路蓝缕的创业故事。
1996年，已经是一汽高管的尹同跃，应家乡邀请回到安徽芜湖，在一家废弃的砖瓦厂里开启了造车之旅，当时他心中的梦想是造出属于中国人自己的汽车。
就是在这样简陋的环境下，奇瑞成功点火了国内第一台自主研发的发动机。这一成就不仅打破了外国人对发动机技术的垄断，更为奇瑞的自主发展奠定了坚实的基础。
至于上市拥抱资本，奇瑞可谓一波三折。
早在2004年，奇瑞就有了上市规划，但历经多次尝试均未成功。
期间，奇瑞曾尝试了借壳上市、启动股份制改革等多种方式，但受金融危机、股权结构复杂、关联交易等问题影响，奇瑞的上市计划屡次搁浅。
20多年发展至今，奇瑞已经是中国第二大自主品牌乘用车企业，也是全球第11大乘用车公司。
招股书显示，奇瑞汽车旗下拥有五大品牌——奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界。
其中奇瑞主品牌扛起了六成销量，销量排第二的是以插混为主的新能源品牌捷途，对标豪华车型的星途销量其次。
2024年全年，奇瑞汽车销量达到260.39万辆，同比增长38.4%，创下历史新高。
其中，出口销量为114.46万辆，同比增长21.4%，占总销量的43.96%，比第二名出口46万辆的上汽名爵和第三名出口41万辆的比亚迪总和还要多，创下了中国车企出口新纪录。
同时，这也是奇瑞连续22年蝉联中国品牌乘用车出口的冠军。
在欧洲、南美、中东及北非市场，奇瑞的销量都位列中国自主品牌第一，尤其是在俄罗斯、巴西、中东等核心市场，奇瑞同样车型卖出的价格还普遍比国内价高出50%以上。
在车型和品牌中，目前奇瑞汽车共有7款车型的平均月销量超过1万辆；星途品牌汽车出口量超过3.3万辆，在中国自主高端品牌中排名第一。
去年前三季度，奇瑞营收达到1821.54亿元，同比增长67.7%，已经超越2023年全年，相当于每月营收超200亿。

（图片来自奇瑞招股书）

在归母净利润方面，奇瑞达到了113.12亿元，同比增长58.5%，相当于上汽和长安的净利润总和。
大致算下来，去年前三季度奇瑞平均卖一辆车的收入是10.7万元、毛利是1.6万元，净利润约为0.7万元，这样的业绩不可谓不香。
值得关注的是，今年1月，就在奇瑞谋划上市的前夜，奇瑞汽车母公司奇瑞控股还获得了一笔重要的股权融资，投资方包括青岛城投集团、IDG资本和火眼投资。
此轮投资也足以见得资本对奇瑞的看好。

2

电车时代，

奇瑞落伍了吗？

油车时代，奇瑞创下的辉煌无可比拟。时至今日，奇瑞还是国内少数燃油车销量仍在增长的车企之一。
2022 年至 2024 年前三季度，奇瑞来自燃油车的收入分别为 702.6 亿元、1433 亿元和 1362 亿元，占公司营业收入的 76%、87.8% 和 74.8%，占比均超过 70%。
相比之下，奇瑞新能源的销量虽然同比增长了232.7%，但仅有58.3万辆，在整体销量中的渗透率仅为22.4%，和比亚迪、吉利等的差距较大。
因此，在当下和今后的电车时代，奇瑞在市场上的销量和话语权还非常有限。
事实上，奇瑞布局新能源并不算晚，2010年就推出了首款纯电动汽车瑞麒M1 EV。但奇瑞汽车在新能源赛道上的战略定力明显不足，对于新能源的态度也较为暧昧，没有像比亚迪那样，从成立之初便将新能源视为品牌最终的技术路线。
第一款车后，奇瑞平均5年才推出一款新能源产品。这种缓慢的产品推出节奏，使得奇瑞无法及时跟上新能源汽车市场的快速发展，从而错失了多个市场机遇。
目前，奇瑞的新能源布局为纯电、插混、增程并行。主品牌风云主要做插混，和同等价位的比亚迪相比，销量罕有爆款。去年奇瑞品牌全年的销量为161万辆，不及比亚迪只一个海洋系列车型在去年194万辆的销量。
第二品牌星途主打20万至35万元之间的中高端纯电，创下的单月最高销售记录仅为16594辆，去年年度销量仅为14万辆。
捷途因打造了奇瑞自主研发的鲲鹏超能C-DM混动系统，受到市场的关注较高，去年年度销量为56.8万辆。
针对年轻人的iCAR，去年全年销量仅为6.6万辆。
唯一能拿得出手的成绩，就是与华为共同打造的走技术路线的智界，在今年1月份成为了25 万以上中国品牌纯电 SUV 销量冠军。
新能源板块，奇瑞首先差在研发，在原有新能源技术不足的情况下，过度依赖外界支持。
2022年、2023年、2024年1-9月，奇瑞汽车研发开支分别为36.46亿元、66.64亿元、65.53亿元，分别占同期总收入的3.9%、4.1%、3.6%。
但相比之下，国内其他车企如长城和比亚迪，研发占营收的比重一直高于6%。
其次，奇瑞的新能源产品力不够出色。奇瑞的新能源车型在性能、配置等方面与市场上其他品牌的产品存在较高的同质化，缺乏具有独特卖点的产品。
以中低端车为例，当比亚迪已经高举“智驾平权”的大旗，吉利也很快跟进时，奇瑞还在主卖前几年时兴的混电，推出速度和更新频率上未能跟上市场节奏，导致产品越来越失去市场竞争力。

3

新能源淘汰赛加剧，

但奇瑞的转型还远不够

靠着在海外卖燃油车，奇瑞在近几年没少赚钱。
但在全球车企竞争格局发生剧烈变化的当下，奇瑞此次IPO，对其今后在新能源领域的发展至关重要。
今年2月，在奇瑞2025年度干部大会上，尹同跃再次明确，2025年奇瑞要完成企业上市、年度经营目标、关键能力提升和重大关键技术突破四大任务，实施品牌、全面国际化、管理和文化四大变革。
本次递交IPO申请，奇瑞汽车未披露拟发行股份数量和募资金额，表示将募集到的资金用于研发不同车型和版本的乘用车，以进一步扩大产品组合，研发下一代汽车及先进技术。
具体到产品层面，今年也是奇瑞新能源车的产品大年。奇瑞汽车今年的产品发布计划十分丰富，涵盖了轿车、SUV、MPV等多个细分市场。
在轿车领域，奇瑞今年计划推出中大型轿车风云E05，预计将在年底上市，提供增程和纯电两种动力选择，并配备丰富的智能配置。此外，艾瑞泽8也在今年年初进行了更新，为消费者提供更多动力版本的选择。
SUV市场是奇瑞今年的重点布局领域。风云A9、风云T8和风云T11将陆续上市，这三款车型分别定位为中大型插电混动轿车、中型SUV和大型SUV，覆盖了不同尺寸和需求的消费者。
在MPV市场，奇瑞星途品牌计划推出E08车型，这是一款中大型MPV，瞄准高端市场，预计将在2025年第二季度上市。该车型将提供增程、纯电、插混三种动力版本。
新能源的淘汰赛正日益加剧，除了造车新势力以外，相比于比亚迪的完全电车化，吉利超40%的电车化，奇瑞的转型还远不够。
如果奇瑞的新能源业务在近3到5年内，不能实现“电动化、智能化”的实质性突破，那么奇瑞势必无法再成为国内车企的领军企业。
但好在奇瑞在国内和海外多年深耕的品牌价值和产销体系，可以支撑奇瑞一旦能打造出爆款车，就不愁卖。
但关键在于，奇瑞何时能真正推出一款现象级爆款纯电车。
2023年底，就有传闻称奇瑞筹划最快在2024年提交上市申请，彼时市场给奇瑞的估值在1500亿元左右。
因此本次如真能上市成功，过千亿大关对奇瑞来说或许并不难。
真正困难的是，拿到钱后，奇瑞该如何借力，成为新能源时代的车企第一梯队。
在新能源时代，奇瑞唯有重拾当初创业的决心，或许才能再度续写能引领行业的发展历程。