清仓只是开始！雷军和方洪波必有一战

01、清仓太早了，少赚40%

在商业的宏大叙事中，每一个决策背后，都交织着复杂的利益权衡与战略考量。

3月28日，美的集团发布2024年年报后，有眼尖的网友发现：美的彻底清仓了持有的小米股票，套现9.02亿元。算上从2020年开始的几次套现，美的从小米股票上回笼的资金近20亿元。而2014年美的买下这些股份的资金投入是12.66亿元。

这犹如一颗投入商业湖泊的巨石，在市场上激起阵阵浪花。3月31日这一天，美的集团清仓小米的消息，更是登上百度、微博等各大平台的热搜。

对于美的集团的操作，不少网友不解地说，“美的扛了这么久，却在小米股价狂飙前跑了，卖早了！”美的持有小米股权近10年，一度浮亏严重。虽然2024年小米股价也在持续攀升，但远远不及2025年的上升势头。

今年以来，小米股价一路暴涨，并于3月19日达到年内最高的59.45港元/股。这跟2024年34.5港元/股的收盘价相差有点大。“提前撤退的美的集团，少赚了大约40%。”资深家电人士张清算了一笔账。

有网友认为，“三年五年后回头看，会发现美的是最聪明的，只有散户才会觉得自己应卖在最高点。”这类人群对小米的发展有一些担忧。如摩根大通就表示，小米汽车收入仅为比亚迪的1/7，却享受着更高估值。市场对小米汽车业务的增长预期过于乐观。4月1日，受小米汽车事件影响，小米股价跌了5.49%，每股报收46.5港元。4月2日，小米股价再次下跌超4%。

对于美的集团清仓小米股票背后的原因，有业内人士认为，美的集团对小米集团的投资属于财务投资，随着小米股价向上，套现属于正常资本运作。美的集团证券部工作人员回应《财经天下》称，“属公司正常投资操作，没有什么特别原因。”

在被问及其是否与业务战略调整有关时，该工作人员表示：“没有关系，业务还是to C与to B并重发展。”不过，有不少观点认为，这场套现近20亿元的资本撤离，不仅是一场财务投资的终局，更是中国智能生态链从“共生”走向“博弈”的标志性事件。

美的和小米，曾是“共生”的盟友。美的希望通过小米的互联网思维和营销渠道，加速自身的智能化转型；而小米则希望借助美的的制造能力和渠道优势，拓展其在智能家居领域的布局。

2014年，在接受中国经济网采访时，美的集团掌门人方洪波，这样描述美的与小米合作的逻辑，“最基本的出发点就是产品。美的有全面的白色家电产品，小米有电视、手机和路由器，消费者的全部家居产品在形态上就完善了。”

他还提到，“美的拥有最全的家电品类，最有条件构建整体体系。而智能手机、路由器、云平台这些正是小米要发展的重点。”

也因此，美的和小米随后都通过战略投资，成为双方早期的重要股东。他们在“双向奔赴”中各有分工：美的负责家电硬件的制造；小米则专注于传感器和协议的互联。

到2016年，双方尝试打通“美居”与“米家”App数据，并联合开发支持小米手环联动的空调产品。方洪波称，这个合作是“融入时代系统的必然选择”。然而，令所有人意想不到的是，美的和小米的奋斗目标，开始错位了。

美的希望借助小米的IoT（物联网）生态，从“传统制造厂商”转型为“智慧家居服务商”。小米则希望美的能够成为其供应商，代工生产智能家居产品，拓展智能家电品类。一场人才纠纷成为他们关系变味的直接导火索。

由于美的家电需要接入米家系统，美的不得不派出一个技术团队去和小米合作，但这个团队在半年后却集体离职加入了小米。自此，美的和小米进入了疏离期：美的转向华为鸿蒙生态，小米扶持长虹代工。这也跟方洪波“在同等的条件下优先与小米合作”的想法渐行渐远。

2020年到2024年，双方更是直接在家电领域博弈起来。美的这个老大哥有点心烦意乱。2024年，小米空调出货达680万台，线上市占率达11.77%，跻身前三，仅次于美的与格力。

“美的清仓小米，与腾讯减持京东、阿里抛售小鹏，虽然具体逻辑和背景存在差异，但背后原因存在一定的相似性。”张清向《财经天下》解释道，这些动作均可视为巨头在生态竞争加剧背景下，主动调整战略布局的表现。

当前，美的和小米正在多个业务领域“短兵相接”。

02、与小米“短兵相接”

小米2013年进入家电行业，初期以智能电视、空气净化器等小家电为主。2018年推出空调、洗衣机等大家电产品，与美的空调、冰箱、洗衣机等传统大家电业务形成直接竞争。

在头几年，小米大家电的收入，还不足以单拿出来说，但自2021年开始，小米集团大家电的收入节节攀升，增长率超过40%。其中，小米空调的出货量更是惊人。

截至2022年末，小米空调已与二线品牌市场份额接近。2023年，小米空调出货量超过440万台，同比增长49%，一举超越奥克斯，紧紧逼近海尔。2024年，小米空调更是凭借超过50%的增速，以11.77%的线上市占率，跻身空调行业销量前三。

在美的、格力、海尔三大家电巨头中，单论空调业务受小米冲击最大的，表面上看似乎应该是海尔。毕竟，空调并非海尔的强项，海尔空调一年的出货量在1000万台上下。

不过，在业内看来，海尔的优势在高端品牌卡萨帝，单价是小米的几倍，其并不会与小米形成正面竞争。与海尔类似，格力的优势产品，和小米并不在同一个价格段。也因此，小米空调的崛起，最先影响到的，或许还是美的集团，尤其是其子品牌华凌。

华凌聚焦年轻群体与家庭用户，强调“性能不输高端，价格更亲民”，其1.5匹空调价格集中在1699～2799元。小米空调，瞄准的也是年轻化与科技爱好者，其1.5匹空调价格集中在1699～2399元。

由此可见，两者价格区间高度重合，直接争夺年轻用户与下沉市场。这几年，小米通过线上渠道，以及低价策略，卷出了自己的路数。

如2024年1～4月，小米空调线上均价为2229元，同比下降3.76%，是前四品牌中价格最低的。小米巨省电系列1.5匹挂式空调售价仅1999元，远低于同类竞品。

“小米很会拿下年轻人的心智，方式有极致性价比、产品设计年轻化、高颜值等。再加上掌门人雷军亲民的形象，以及小米汽车研发成功的光环等，消费者对小米的产品有了改观。”资深家电分析师刘步尘认为。

从目前来看，尽管美的2024年空调销量高达7000万台，远远超过小米空调的680万台，但万事万物都是此消彼长的关系：小米空调增速突飞猛进的同时，美的空调市占率下滑了0.6个百分点。

为了应对消费需求变化，以及同行们激烈的竞争，美的集团在2024年也通过国补、满减等，调整产品价格。在去年的双12活动中，原价为2599元的607升机型美的双开门冰箱，通过满减、政府补贴等降至1970.88元。

这让方洪波有点糟心。“小米一方面在争夺传统的家电市场份额；另一方面其产品价格又比较低，其他竞争对手市场份额被挤压的同时，产品利润也可能会被拉薄。一些家电品牌如果也卷价格，会卖得越多就越亏。”刘步尘告诉《财经天下》。

以利润相对高一些的空调行业为例。美的空调这些年的净利润率虽然高于海尔，但一直低于通过高端化维持高溢价的格力集团。这背后的原因，除了“产品结构单一化”外，也正是“价格战给到的压力”。

也因此，小米这条鲇鱼，虽然暂时未动摇美的的行业龙头地位，但从长期来看，小小蝴蝶一下下扇动翅膀，很有可能掀起一场大的风暴。毕竟，2024年，小米白电业务呈现高速增长与局部突破的特征。

实际上，自2018年以来，除进入家电行业之外，小米还在智能家居生态链，与美的形成直接竞争。从目前的竞争结果来看，“小米以高性价比和生态链整合快速渗透市场，美的则依赖线下渠道和制造能力维持份额，但智能化转型压力增大。”张清认为。

截至2024年末，小米IoT设备激活数9亿台，远超美的集团的1亿台，其“米家App”已成为智能家居流量入口，削弱了美的通过M-Smart系统构建生态的能力。这意味着，在智能家居生态链上，美的集团还得努把力。

在新能源汽车业务领域，美的聚焦核心零部件与B端合作，小米专攻整车制造。一个深耕B端供应链，一个抢占C端用户，两家在新能源汽车领域的发展，呈现“路径分化、生态对冲、资本切割”三大特征。

这并不意味着两者之间没有硝烟，“小米直接参与终端市场竞争，而美的通过技术渗透上游供应链，形成整车制造与零部件供应的间接竞争关系。”张清总结道。

从目前来看，虽然在方洪波和雷军两位掌门的带领下，美的和小米业务有重合和竞争之处，但他们的战略路径有着很大的不同。

03、两大掌门的殊途同归

美的集团证券部工作人员告诉《财经天下》，美的集团to C与to B业务并驾齐驱，形成六大业务板块。分别为：智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部、美的医疗、安得智联。

然而，从种种迹象来看，美的在稳住智能家居这个基本盘外，to B端成为近些年战略转型的核心方向。如2024年，美的to B业务收入首次突破千亿，达1044.96亿元，占总营收25.67%，较2020年的18.5%提升7个百分点。

小米则是to C端主导，手机和汽车占总收入的比重超过60%，IoT生态依赖C端用户规模。较之于美的靠制造业规模效应、B端技术溢价的盈利模式，小米则是凭借硬件低毛利率、互联网服务高利润这两种方式来赚钱。

虽然发展路径和盈利模式不同，但两家公司战略定位和多元化路径，有着相似的底层逻辑。“殊途同归。”张清解释道，他们的目标都是打造实现多元化生态链闭环的全球公司。

方洪波带领美的集团培育其他增长曲线，是因为传统家电市场这些年增速放缓，如奥维云网数据显示，2023年中国空调市场零售额同比仅增7.5%。美的需要通过B端业务，比如工业机器人、医疗设备等领域突破增长瓶颈，同时规避地产周期给它带来的影响。

而雷军面临的是智能手机市场饱和，以及全球出货量曾连续三年下滑的尴尬局面。造车和IoT生态成为小米的第二增长曲线，尤其是汽车业务被视作“再造小米”的关键。

两家企业均将AI和数字化视为核心战略：美的发力工业机器人+AI大模型融合，小米则聚焦智能座舱与自动驾驶技术。除了同样重视技术驱动的产业升级外，生态协同也是两个掌门正在做的事。

美的通过智能家居与工业互联网，实现从家庭到工厂的数据互通；小米则通过手机、汽车、家电的互联，构建用户全生命周期服务。

也如此，这两家公司在白电市场、智能家居生态链，以及新能源汽车领域狭路相逢，便是情理之中的事了。

如美的和小米从盟友到现在的渐行渐远一样，方洪波和雷军两掌门这些年的互动，也呈现从密切合作到逐渐疏离的态势。至少从公开场合看来“是”。

2014年，雷军和方洪波针对两家公司的战略合作，公开表态认可双方。为探讨业务，两人甚至单独会谈3小时。此后，两人再次公开场合的交集，是2020年。这一年，雷军和方洪波多次共同出席论坛。

如绿公司年会上，围绕全球供应链重构展开对话，方洪波强调“科技创新是供应链升级核心”，雷军则分享小米智能工厂的实践。这些互动显示彼时双方在战略层面仍然存在共识。

然而，随着小米从2021年开始加速布局白电，美的通过库卡机器人、医疗设备等B端业务加速转型，双方数据共享协议终止，技术标准分歧公开化后，方洪波和雷军在公开场合几乎难再有交集了。

在张清看来，两个人的性格与风格差异明显。方洪波以“理性克制”著称，注重战略隐蔽性。而雷军，则擅长通过社交媒体，打造亲民形象。方洪波在访谈中强调“产品为先”，而雷军热衷“用户参与感”营销。

这也使得两家公司，在品牌传播、市场策略以及用户互动方式上，呈现出美的“低调”，小米“高调”的风格。但归根结底，两家企业竞争的本质是“工业时代与数字化商业逻辑的碰撞”。张清认为。

美的和小米目前面临的隐忧也因此有所差别。以白电市场为例，美的在空调、冰箱等传统家电领域占据优势，但因其线上渠道效率较低等原因，使得美的空调线上市占率，落后于小米和格力。

尽管方洪波推行“简化管理”改革，但美的作为传统制造业巨头，层级较多、决策流程较长的问题尚未完全解决。例如，2024年美的楼宇科技业务增速，从2023年的14%放缓至9.86%。除了受政策和市场环境变化的影响外，部分也源于内部协同效率不足。

至于小米，以“爆品+生态链”驱动家电业务增长，但其主要是线上渠道，线下渠道与服务体系相较薄弱：1.5万家的门店覆盖率，远低于美的的3万多家。要知道，在白电市场，线下体验和服务是用户决策的关键。

美的与小米从10年盟友变劲敌，“清仓行为或暗示美的正重构供应链体系，通过自建产能或扶持新势力（如蔚来），削弱对小米生态链的隐性依赖。”张清也认可这种观点。

“双方必将有一战。”刘步尘认为。毕竟，小米计划2025年冲击1000万台空调出货量目标，并加速高端化布局，比如中央空调产品。而根据2024年数据，美的中央空调国内销售规模稳居行业第一。

当然，这个世界也不是非友即敌，或非敌即友。“在供应链上，也不是没有潜在的合作机会。”刘步尘认为。例如，美的作为全球最大压缩机供应商之一，可能为小米空调提供核心零部件，而小米生态链企业也可能依赖美的代工厂。

这意味着，美的清仓小米只是个开始。

（文中人物张清为化名）

作者 |易浠，编辑 |吴跃，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY