智通港股解盘 | 静待关税落地国产替代强化 智驾引发广泛讨论

【解剖大盘】

关税出来之前，市场都会比较谨慎，隔夜美股的表现还算稳定，今天港股微跌0.02% 。只是量能萎缩到2166亿。

白宫新闻秘书莱维特表示，特朗普拟全面征收的关税措施将在周三宣布后立即生效，具体为北京时间明天凌晨4点。就看具体的关税是怎么出的，基准预期在10-15% ，即超过15%视为强硬信号，低于10%视为缓和。各国也有应对，欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会表示，欧盟已准备好“强有力的报复计划” ，包括针对美国大型科技公司等服务出口进行反制。同日， 日本首相石破茂表示， 日本将全力推动汽车关税的豁免，并将采取必要措施以减轻关税对经济和就业的冲击。

中国预计也会有相应的反制出台，A股方向比较强烈的是稀土永磁，如次新类天和磁材(603072.SH)因为叠加了机器人概念涨停，港股对应的是金力永磁(06680)。但估计稀土这张牌不会随便打，更多的是会刺激自主可控、国产替代这条线。

注意一个消息，最近，北京市公共资源交易服务平台公布了《北京市2025年终端设备集中带量采购项目需求公示公告》。 本次带量集采覆盖北京市45个直属单位，共采购21180台终端设备。并且此次采购还专门强调，不接受进口产品参与投标，CPU、操作系统等关键部件需要符合安全可靠测评要求，以确保信息安全。北京只是一个缩影，估计各地政府都会采购国产产品为主。受益的主要有如芯片类的上海复旦(01385)、华虹半导体(01347)及中芯国际(00981)，还有国产服务器类的中兴通讯(00763)等。其它还有软件类的金山软件(03888)、金蝶国际(00268)。

今天稳定市场的是保险类，金融监管总局等三部门印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，提出深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。这为保险资金的运用提供了更广阔的空间，有利于提高保险资金的投资收益，进而提升保险公司的业绩和价值。

新华保险(01336)：2024年业绩表现出色，归母净利润同比增长201.1% ，创历史新高，新业务价值同比增长106.8% ，今天涨近5% 。其它有中国人民保险集团(01339)、中国人寿(02628)等。

但昨日走强的创新药今天集体调整拖了后腿，主要原因是近期涨幅过大，另外有公司高位套现也引发市场抛售，相关品种都跟跌。

昨日提到的机器人优必选(09880)有新刺激，近日，20台优必选工业人形机器人Walker S1将于今年上半年在东风柳汽的汽车制造工厂完成部署，应用于汽车整车制造，提升该工厂的智能化和无人化水平及效率。这将是全球首次人形机器人批量进入汽车工厂。今天涨5.64% 。微创机器人(02252)也涨近4%。

AI方向，广东昨日召开新闻发布会，预告下周发布人工智能应用场景清单，计划培育100个示范应用场景与500个示范案例。OpenAI完成400亿美元融资，将发布新的“开源”语言模型。金山云(03896)、商汤 (00020)均涨超4%。

小米车出事故后，引发了市场对于智驾的思考。需要清楚的是，当前全球智能驾驶技术顶尖水平大致处于自动辅助驾驶L3到自动驾驶L4之间，市面上几乎没有真正达到L4级自动驾驶的车辆。因此，并不能完全依赖智驾。

美国国家公路安全管理局报告显示，72%的自动驾驶事故发生在系统提示后2秒内。德国全德汽车俱乐部测试表明，驾驶员平均需要2.3秒才能完成有效接管，在高速场景这个时间会延长至2.6秒。这次小米SU7事故中，从系统发出障碍物提醒到碰撞发生，仅有两秒钟，驾驶员根本来不及做出有效反应。

以小米SU7标准版为例，其搭载入门级智驾方案，硬件上仅配备1颗英伟达Orin N芯片，AI算力为84TOPS，无激光雷达，依靠1个毫米波雷达、11个摄像头、12个超声波雷达实现智驾感知，软件算法自研。在纯视觉智驾感知环节，常见的BEV感知+OCC技术，在高速道路上检测距离往往只有100米左右， 超过60米就不太准确。如果有激光雷达，就能更早发现障碍物，但该车型并未配备。

这个事件之后，预计智驾更多的会采用激光雷达，港股市场龙头是速腾聚创(02498)盘中一度涨超7% 。同时，提供相关解决方案的佑驾创新(02431)也涨4.68%。小米(01810)今天再跌超4% ，但其它汽车股并未受到影响。

4月1日，造车新势力相继发布3月交付成绩。其中，零跑汽车(09863)首次登顶造车新势力交付榜。零跑汽车3月交付量达到37095辆，同比增 长154.65% ；其中，旗舰车型零跑C16一季度迎来累计超5.5万辆的交付。此前3月10日，零跑B10开启预 售，作为行业内首个将激光雷达智驾版下探到12万级的产品，在预售48小时内订单即破3万辆。“70%用 户选择了激光雷达智驾版。”零跑B10将于4月10日正式上市。今天大涨近13% ，激光雷达是当前最大加分项。

黄金价格持续上涨，多家银行近期再度上调黄金积存业务起购金额。4月2日上午，光大银行发布公告称， 根据黄金积存业务相关监管规定，为顺应市场变化，该行将从2024年4月8日9：30起对黄金积存个人业务定期投资起点金额进行调整。此次光大银行将黄金积存个人业务定期投资起购金额由700元调整为1000元，单次上调幅度接近43% 。中国银行昨日公告将调整积存金产品起购金额，为该行今年以来第二次上调。招商银行、建设银行、宁波银行等也在3月份进行上调。

可见投资者对黄金的投资热情相当高涨， 这对于黄金饰品也对会带来很大刺激。据媒体报道，周大福(01929)与Chiikawa推出联名黄金产品，3月23日于特定店铺售卖，即日全部售罄，顾客需要订购。同日，网上二手交易平台出现卖家放售产品，其中Chiikawa金章及金串饰价格炒高接近1倍。周大福(01929)今天涨超10%。

当地时间4月1日，援引两名知情人士消息报道称，随着对TikTok“不卖就禁 ”法案的 “宽限期 ”将尽，美国总统特朗普将于2日召开白宫会议，讨论关于TikTok收购协议的相关事宜。此前，28日引述两名知情人士的说法报道称，美国规模最大的上市投资管理公司黑石集团有意加入字节跳动股东海纳国际集团和泛大西洋投资集团牵头的财团，小额入股TikTok在美业务。观察最终结果。

【板块聚焦】

根据CMI数据，2025年3月份中国工程机械市场指数为128.56，同比增长18.28% ，环比增长20.51% 。数据表明3月国内工程机械市场整体同环比改善，市场逐步进入稳定发展的年度旺季阶段。

2025年是新基建项目大爆发的一年，水利、机场、港口、运河这四大领域成为基建核心，相关工程机械企业可能迎来更多业务机会。同时，海外市场占比不断提升也是重要催化因素。

主要品种：中联重科(000157)、三一国际(00631)、中国龙工(03339)。

【个股掘金】

中兴通讯(00763)： 盈利能力稳健提升 加快布局AI领域

2024年，中兴通讯全年营收1213亿元，净利润84.25亿元。未来五年全球AI市场规模预计突破8600亿美元，年复合增长率超过30%。公司在AI领域的布局涵盖四个方面：网络侧业务、算力基础设施、终端侧业务及行业应 用。

点评：2025年算力投资将保持20%以上的增长，而互联网头部企业未来三年AI投资将超5000亿元，直接利好中兴通讯等国产芯片服务器代工企业。

自研芯片业务为公司估值抬升提供动力。中兴微电子自研珠峰芯片与定海芯片，提供高性能、多样化的算力加速硬件。字节AI端侧初步发力，与中兴通讯合作手机业务，公司参与设计和制造，共同重新定义AI手机。24年三季度公司发布全面升级的AI影像旗舰nubia Z60 Ultra领先版和AI+卫星手机nubia Z60S Pro，并推出普惠5G手机中兴远航40s；nubia品牌持续推进出海战略，Neo2、Music、 Focus等特色产品进入阿根廷、埃塞俄比亚、德国等市场。

中兴微电子是国内仅次于华为海思的半导体设计公司，芯片产品自用不断拉高公司毛利率，近期已向互联网大厂开始出货CPU，预计ASIC芯片也有望突破。公司目前具备交换网芯片、查找芯片和NP芯片等数通全系列芯片研发能力。公司的数通产品也实现了核心芯片全部自研化切换，是盈利能力稳健提升的核心动能之一。

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