化工板块连日“吸金”，红宝丽还能“红”多久？

一则停产消息，引发A股化工板块热度激增，多只龙头股掀起涨停潮。

其中，红宝丽以极高的换手率，在投资者之间频繁易手，交易活跃度爆表，成功引起了市场关注的目光。

3月28日，红宝丽上涨1.35%，全天换手率47.02%，成交额24.13亿元，振幅13.08%。同花顺热榜数据显示，红宝丽人气值冲榜，人气排名从第4名上升至第1名，排名上升3位次。

龙虎榜数据显示，当日上榜的前五大买卖营业部合计成交4.19亿元，其中，买入成交额为1.41亿元，卖出成交额为2.78亿元，合计净卖出1.36亿元。

上榜的营业部中，共有2家机构专用席位现身，即卖三、卖四，合计买入金额1528.34万元，卖出金额6768.57万元，合计净卖出5240.23万元。

红宝丽成“抢手货”

受全球产能过剩、欧洲生产成本较高等因素影响，全球化工巨头利安德巴塞尔和科思创于3月18日联合宣布，将永久关闭位于荷兰鹿特丹港的环氧丙烷/苯乙烯单体（POSM）生产装置。

据报道，该装置年产能达30万吨环氧丙烷、63.5万吨苯乙烯，曾是欧洲最大的PO/SM生产基地之一。受此影响，环氧丙烷价格单周暴涨200元/吨至7750元/吨。

这也引发了市场对供应紧张的担忧，刺激环氧丙烷概念股集体上涨。

普遍认为，红宝丽之所以受到资金的热烈追捧，主要得益于其正在推进的环氧丙烷综合技改项目。该项目于2023年3月便经政府主管部门备案，预计2025年底便能进入试生产阶段。技改完成后，产能的提升以及成本的降低，将极大地提升红宝丽在环氧丙烷领域的竞争力，市场对此充满期待。

公开资料显示，红宝丽成立于1987年，前身为南京市聚氨酯化工厂；1994年改制为股份有限公司；2007年在深交所中小板上市。公司主要从事环氧丙烷及其衍生品聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺系列产品，以及新兴材料聚氨酯保温板的研发、生产和销售。

目前，红宝丽拥有4个产业基地，包括位于南京江北新区新材料科技园的硬泡聚醚生产基地、异丙醇胺生产基地，位于高淳经济开发区的新材料保温板生产基地，以及位于江苏泰兴经济开发区的环氧丙烷产业基地，拥有全资或控股子公司9家，并在海外设有聚醚业务办事处。

在行业人士看来，红宝丽的基本面虽然有一定亮点，大量资金的关注可能会推动股价短期内大幅上涨，但如果后续业绩不能持续增长，或者热门概念的热度消退，股价也可能会面临下跌的风险。

3月24日有投资者向红宝丽提问，利安德巴塞尔和科思创停产，是否会导致欧洲地区环氧丙烷价格上涨，从而促进贵公司出口欧洲产品价格大幅上涨？对此，红宝丽3月28日在投资者互动平台回答称，有待观察。

业绩藏有“暗礁”

根据2024年业绩预告，红宝丽全年归母净利润预计达5000万-6000万元，同比大增30.6%-56.73%，扣非净利润3000万-3800万元。

不容忽视的是，业绩高增长背后隐忧浮现。从2024年单季度表现看，呈现逐季波动趋势，而且波动幅度较大。其中：

第一季度实现营收5.97亿元，同比增长6.30%；归母净利润2,882万元，同比扭亏为盈。第二季度实现营收6.62亿元，同比增长9.65%；归母净利润899万元，同比下降67.58%。

第三季度实现营收6.41亿元，同比下降7.28%；归母净利润828万元，同比下降77.27%。第四季度净利润预计为391万元至1,391万元。

值得关注的是，泰兴化学公司环氧丙烷综合技改项目也曾出现一系列的管理风险。据披露，2022年4月15日，公司召开第九届董事会第十七次会议，审议通过了《公司关于〈泰兴化学公司环氧丙烷扩建项目〉的议案》。公司决定对环氧丙烷10万吨装置进行技术改造，在现有装置上将产能扩建至25万吨。

不过，该项目在向政府申报备案过程中，由于所在地政府“能耗双控”政策影响，项目能量指标不足，耽搁了一段时间。考虑到该项目技改的急迫性，公司与所在地政府主管部门沟通，对项目扩建方案进行调整，将项目扩建方案分步实施，第一步技改为16万吨装置规模，并根据工艺优化情况对原计划的项目建设内容和方案进行了调整。

由于项目建设涉及的政策和管理要求越来越高，特别是化工类项目，涉及的安全评价时间相对较长，影响公司募集资金项目建设进展，致使建设周期拉长。目前，项目在抓紧推进中。

另据红宝丽披露，2022年，公司在对子公司泰兴化学公司内部事项梳理时发现张益军（已离职，曾任公司副总经理和泰兴化学公司法定代表人、总经理）涉嫌利用职务之便利，安排特定关系人曹某、丁某注册设立由张益军实际控制的公司参与定制、销售泰兴化学公司生产所需的某款原材料的交易流程，增设交易环节，加价销售并经上海某公司转卖给泰兴化学公司，存在对泰兴化学公司财产侵占之情形，公司及时向公安机关报案，同年9月南京市公安局高淳分局对张益军以职务侵占立案。

2024年9月，南京市高淳区人民法院作出判决：被告人张益军犯职务侵占罪，判处有期徒刑十年六个月，并处罚金人民币肆佰万元；追缴被告人张益军、曹某职务侵占违法所得人民币4,433万元（其中被告人曹某以人民币4272万元为限），其中扣押在案的涉案款项，发放被害单位泰兴化学公司；不足部分继续追缴，发放被害单位泰兴化学公司等等。

有投资观点认为，红宝丽如同一艘借风前行的化工舰船，短期业绩浪花虽美，却藏有暗礁。2025年是其技术红利与成本压力的关键博弈年，投资者需在超跌反弹与长期不确定性间精准卡位。