复星医药2024业绩揭秘：营收超410亿，经营现金流大幅增长，产品出海成效显著

3月25日晚，复星医药（600196.SH；02196.HK）发布2024年度业绩报告。报告显示，财报期内，公司实现营业收入410.67亿元；归母净利润27.7亿元，同比增长16.08%。公司拟每10股派发现金红利3.2元。

在研发方面，作为国内创新药研发的头部企业，复星医药在聚焦肿瘤、免疫炎症等核心聚焦治疗领域成果持续兑现，并不断强化抗体/ADC、细胞治疗等核心技术平台。其中制药业务研发投入49.10亿元，占制药业务收入的16.98%。在“重研发”的发展策略下，财报期内复星医药制药板块专利申请达220项，其中包括美国专利申请3项、PCT申请18项；获得发明专利授权66项。与此同时，创新成果加速落地，全年7个创新药/生物类似药共16项适应症获批上市，覆盖肺癌、乳腺癌等高发疾病，惠及全球众多患者。

经营质量全面提升，精益管理筑牢发展根基

复星医药2024年经营质量的显著提升，是创新战略与精细化管理协同发力的必然结果。财报数据显示，公司全年经营活动产生的现金流量净额达44.77亿元，同比增长31.13%，这一增速不仅远超同期归母净利润16.08%的增幅，更凸显出企业“造血”能力的实质性增强。

现金流的大幅改善，直接源于资产结构的优化策略：通过严格筛选资本性支出项目、加速非核心资产处置，公司全年资金回笼规模近30亿元，为创新研发和全球化战略提供了坚实的资金保障。与此同时，企业将精益管理贯穿研发、生产、销售全链条，推动毛利率减销售费用率差值同比扩大2.45个百分点，在保持研发强度稳定的前提下，实现管理费用减少3.55亿元（剔除新并购影响），展现出刀刃向内、提质增效的改革决心。

这一系列数据跃升的背后，是复星医药对高质量发展的重视。在供应链管理环节，公司通过整合全球生产基地资源、优化原材料采购体系，显著缩短产品交付周期；在生产端，国内控股子公司所有商业化生产线100%通过国内GMP认证，10条生产线获得欧美权威认证，既保障了产品质量稳定性，又为制剂出海筑牢根基；在销售端，精准的费用管控与市场策略调整双管齐下，核心产品汉斯状、汉曲优等通过纳入多国医保目录实现规模化放量，销售费用率持续下降。这种全价值链的效率提升，使得企业在营业收入增长的同时，实现了经营现金流增速对利润增速的超越，标志着企业发展从规模扩张向质量效益的深刻转变。

创新产品的突破性进展，则为经营质量提升注入强劲动能。复星医药自主研发的抗PD-1单抗汉斯状作为全球首个获批一线治疗广泛期小细胞肺癌的免疫疗法，2024年在中国新增非鳞状非小细胞肺癌（nsNSCLC）适应症，这是该药品在肺癌领域获批的第三项适应症，进一步拓展覆盖人群。该产品也是首个且唯一在欧盟获批上市用于ES-SCLC治疗的抗PD-1单抗。数据显示，汉斯状已惠及全球超10万患者，在30多个国家和地区获批上市。

乳腺癌和胃癌的治疗药物汉曲优的表现同样亮眼，作为在中美欧三大市场均获批的国产生物类似药，其全球患者累计治疗量突破24万例，这些创新产品的成功，印证了“研发投入—临床突破—市场回报”的良性循环正在加速形成。

全球化纵深推进，双向协同赋能国际竞争力

值得一提的是，复星医药的全球化战略在2024年进一步夯实，海外收入112.97亿元，占总营收27.51%，国际化布局成效显著。公司通过生产体系国际化认证、本土化团队建设、全球合作等多维度夯实全球运营能力。截至2024年末，制药板块10条生产线通过欧美GMP认证，为制剂出海奠定基础；海外商业化团队超1000人，覆盖美国、欧洲、非洲等主流市场。

在成熟市场，复星医药持续深化本土化布局。美国市场中，复星医药的仿制药自营团队日趋成熟，与各大分销商及集团采购组织（GPO）均建立合作关系，推进制剂产品销售，截至报告期末已上市33款产品；同时亦已组建美国创新药团队，开展斯鲁利单抗注射液（抗PD-1单抗）商业化筹备工作；欧洲市场通过子公司Cenexi构建本土化制造能力，复锐医疗科技直销网络覆盖110余国，直销收入占比进一步提升至87%。与此同时博毅雅（Breas）的营销网络也已覆盖欧洲、美国、日本和澳大利亚等成熟市场；此外，新兴市场拓展同样提速，非洲销售网络覆盖40余国，科特迪瓦园区建设推动本地化供应；东南亚市场依托南宁药械平台加速商业化能力建设，中东地区则通过与SVAX的战略合作提升创新和高价值产品在MENAT地区（中东、北非、土耳其）的可及性。

从财报期内可以看出，创新药“出海”已成为复星医药全球化战略的核心引擎之一。斯鲁利单抗在欧盟获批上市，地舒单抗生物类似药HLX14的上市申请获欧美监管机构受理，针对胃癌治疗的靶向HER2创新型单抗HLX22及新型乳腺癌内分泌疗法HLX78（拉索昔芬片）进入国际多中心III期临床，标志着中国创新药研发实力获全球认可。

与此同时，复星医药还通过全球合作不断丰富核心治疗领域的产品管线，引入奥康泽、珮金等创新品种，并推动达希斐（注射用A型肉毒毒素）等创新疗法落地中国，实现双向许可的良性互动。

对于复星医药在财报期内的表现，公司董事长吴以芳对企业未来发展也做出了清晰的规划并表示：“复星医药将继续坚持创新驱动与全球化发展，积极拥抱AI，集中资源聚焦核心业务，持续推进精益管理与运营效率的提升，与中国生物医药产业同频共振，迈向高质量发展新阶段。我们将秉持让每个家庭乐享健康的使命，始终以患者为中心，解决未被满足的临床需求，深化创新转型与全球化布局，致力于成为全球领先的医疗创新整合者。”

本文源自：金融界

作者：澜启思