财报解读｜量利齐跌后：BBA蓄力反攻，集体拥抱中国伙伴

21世纪经济报道记者 焦文娟 广州报道

日前，传统豪华汽车三巨头BBA（奔驰、宝马和奥迪集团）相继披露了其2024年财报。

财报显示，2024年BBA在全球市场销量、营收和利润均下滑。其中销量下滑最大的为奥迪集团，其全球销量同比下滑11.8%至167.12万辆；奔驰集团的全球销量则同比下滑4%至238.9万辆；宝马集团的销量依旧领先达245.1万辆，但也同比下滑了4%。

销量的下滑拖累了营收。2024年，宝马集团实现营收1423.8亿欧元，同比下滑8.4%；奔驰集团营收为 1456 亿欧元，同比下降 4.5%；奥迪集团总营收达到645.32亿欧元，同比下降7.6%。

与营收下滑同步的是，受到中国市场激烈竞争等影响，BBA的利润成绩并不好看。奔驰、宝马和奥迪集团的销量利润率分别同比下滑了4.2个百分点、3.3个百分点和3个百分点。

在电动化浪潮下，为了夺回燃油车时代的领先地位，BBA正蓄力反攻。奥迪认为自己在2025年已经准备就绪，并且“将进入全速交付的一年”；2026年，宝马将在中国市场量产新世代车型；奔驰则计划从2025年开始到2027年，将发起历史上最大规模的新车攻势。

尽管在严峻挑战下，BBA依旧看好未来。“以新世代为契机，我们正全力推进公司史上最大的战略布局，并保持强劲的自由现金流。”宝马集团董事长齐普策（Oliver Zipse）表示。

在经历了全球市场销量下滑后，BBA的净利润也出现了不同程度的下滑，约为三至四成。其中，奔驰的经营业绩依旧坚挺，是BBA中业绩数额领先、下滑幅度相对较少的品牌。

在全球市场，燃油车大盘的下滑拉低了奔驰的利润，其“吸金”高端车型如S级、EQS、GLS级车型下滑明显。财报显示，其高端豪华车销量为28.1万辆，同比下滑14%。这也导致奔驰成为销售利润率下滑最大的品牌。

中国市场的激烈竞争都不同程度上影响了BBA的净利润，以价换量并未奏效，反倒损失了利润。宝马深陷价格战，依旧是BBA中净利润下滑幅度最大的品牌。宝马集团的净利润76.78亿欧元，同比下降36.9%。

在价格战压力中，为了刺激销量，宝马不得不调整价格策略，同时为了维持市场份额，还对经销商提供了一定程度的补偿。从2024年下半年开始，宝马旗下经销商多次调整部分车型的终端市场价格，试图以价换量。为了激励经销商卖车，在去年9月，宝马给所有经销商下发了《2024年宝马中国及华晨宝马中秋国庆特别折让政策》文件，给予全车系每台1万元的中秋国庆特别折让。

宝马集团CFO沃尔特·默特尔（Walter Mertl）表示，这些因素共同导致了44亿欧元的总利润减少，其中超过一半是由于上述定价压力造成的。财报显示，在中国市场，宝马集团的收入同比下滑了22%，为317.86亿欧元。亚洲地区的营收占比也同比下滑了3.7个百分点，成为宝马营收占比下滑最大的市场。

在销量下降和定价压力的双重打击下，宝马的利润受到威胁。2024年，宝马集团汽车部门息税前利润（EBIT）为78.93亿欧元，较去年的129.81亿欧元下滑了39.2%，息税前利润率下降了3.5个百分点至6.3%。

宝马利润的下滑，是BBA近两年来利润困境的一个缩影，这不仅源于外部竞争压力，也与电动化转型的阵痛密切相关。奔驰在价格战中保持了相对坚挺的价格，则得以维持利润相对下滑较少的水平。财报显示，奔驰集团2024年净利润为104亿欧元，同比下降28.4%。

受重组成本和中国市场竞争的双重影响，奥迪在2024财年的税后利润下滑了三成。具体来讲，奥迪关闭比利时布鲁塞尔工厂导致一次性重组费用高达23.77亿欧元，直接拉低利润，该工厂因低效产能利用率及电动化转型受阻等因素被关停。在中国市场，奥迪原有的燃油车大盘被进一步侵占，其交付量同比下滑10.9%至65.3万辆。2024财年，奥迪集团税后利润则为42.89亿欧元，同比下滑33.1%

“尽管中国市场竞争激烈，但仍充满活力，并且是宝马最大的电动车销售市场。”宝马集团董事长齐普策（Oliver Zipse）在财报发布会上表示。宝马在中国市场的纯电车交付量首次突破了10万辆，同比增长7.7%，纯电车型销量占集团在华总销量的15%。

在电动化转型成为共识时，宝马在电动化转型中领先一步。“宝马集团在充满挑战的市场环境下保持了纯电动车的销量增长态势。”宝马集团董事高乐（Jochen Goller）认为。从历年财报来看，纯电车在宝马总销量的份额呈增长趋势，从2021年的1.9%到2024年的17.4%。

2024年，宝马集团的纯电动车销量为42.7万辆，同比增长13.5%，超过了奔驰集团和奥迪集团纯电动车销量的总和。

纯电动车销量的走高离不开电动化布局和投入，BBA正正蓄力等待电动车型的爆发期。奔驰在乘用车和商用车的研发投入合计为97亿欧元，同比增长20.8%，研发支出居BBA之首。

在2024年，宝马集团研发投入创下历史新高，达到91亿欧元，同比增长17.1%，占集团总营收的6.4%。这些投入主要用于智能化、电动化等前沿科技领域，包括新车型的研发、电动化技术的升级以及数字化服务的拓展等。

电池的研发是宝马和奔驰研发投入的重点。2024年，奔驰加强了电池供应链，并研发硅负极电池和全固态电池以提高能量密度。去年9月，奔驰已宣布推出与Factorial 联合开发全固态电池，预计将电动汽车的续航里程大幅提升80%。

宝马则将焦点落在其大圆柱电池上，2025年2月，宝马宣布自2022年开始研发的大圆柱电池即将上车，其能量密度将提升20%、续航提升30%。“在中国，为了推进新世代的本土化生产，我们投资百亿元人民币建设第六代动力电池项目。沈阳生产基地已经开启第六代动力电池的试生产。”默特尔曾向21世纪经济报道透露。

为了全面转型，BBA也试图产业链布局和产品转型两条腿走路。在电动化新产品上的投入实则为发起反攻蓄力。

“事实上新世代恰逢其时。”高乐告诉21世纪经济报道。2024年，宝马依旧在新世代车型上发力。在智能化领域，宝马投入了3亿欧元在捷克索科洛夫建设了“未来出行开发中心”，专注于驾驶辅助系统及自动驾驶技术的研发和测试。宝马透露，BMW新世代驾趣概念车将在4月上海车展上首发亮相。新世代车型将于2026年在中国市场开始量产。

2024年，奔驰已经在中国建立了除德国以外覆盖领域最全面的研发网络，并计划于2024年启用上海研发中心全新大楼，以加速智能互联、自动驾驶等数字化领域的研发。从2025年起，奔驰将陆续推出纯电GLC SUV、纯电C级轿车、换代S级及AMG高性能电动车型等，所有新车型将搭载自研MB.OS架构

2024年，奥迪启动了与保时捷合作开发PPE（Premium Platform Electric）高端纯电平台项目。作为其电动化战略的核心之一，该平台的首款车型Q6L e-tron将搭载800V高压快充技术，预计2025年上市。

齐普策称，宝马的目标是在2025年实现电动汽车的进一步增长，同时将达到两个里程碑：全球新能源车累计销量将突破300万辆；纯电动车累计交付将突破150万辆。

2024年，BBA经历了经销商的翻盘、销量下滑，被自主品牌侵占市场份额，实则已经迎来危机。

过去，在30万元至50万元级以上市场，以BBA为代表的德系车系牢牢把握市场份额。有自主豪华品牌的高管曾告诉21世纪经济报道记者，在40万元至50万元级别的市场，自主品牌拥有性能、智能和价格优势，也有很大的信心来抢BBA的豪华SUV市场。

这在2024年已经成为现实。日前在鸿蒙智行的发布会上，赛力斯总裁何利扬透露，问界M9交付量已经突破17万辆，已经连续11个月蝉联50万级以上市场销量冠军。与问界、理想等交付量走高不同的是，BBA在华交付量均同比下滑了7%至13.4%不等。

不仅如此，原BBA经销商如中升集团、永达汽车等翻盘鸿蒙智行，也凸显了BBA在中国市场的销量困境。

对于2025年，奥迪将此视为反攻的一年。奥迪中国总裁罗英瀚（Johannes Roscheck）曾在接受媒体采访时表示：“2025年，奥迪已准备就绪，将进入全速交付的一年。”

“在中国市场不能只是跟随，而是要主动融入。”奥迪集团CEO高德诺（Gernot Döllner）在财报会前公开表示。除了与一汽和上汽的合作外，2024年，奥迪已经在中国市场拥抱华为，计划在其多款车型上搭载华为的智能驾驶解决方案。

在2024年广州车展上，奥迪展示了基于PPE纯电平台的首款量产车Q6L e-tron，搭载与华为联合研发的智能驾驶系统，具备多模态感知与决策能力，支持高阶自动驾驶功能。不仅如此，奥迪A5L成为首款搭载华为ADS 2.0智驾系统的燃油车型，计划2025年上市。

奔驰和宝马也纷纷转向中国伙伴。宝马在今年3月已经与华为达成合作，将在中国市场深度融合华为的鸿蒙生态，推出包括BMW数字钥匙、HUAWEI HiCar和MyBMW App在内的数字化服务。奔驰则在智能化布局上选择了Momenta。去年开始，奔驰已经开始与Momenta合作，其CLA车型将搭载Momenta提供的高阶智能驾驶方案。

在中国发展高层论坛2025年年会期间，奔驰董事长康林松（Ola Källenius）表示，奔驰将持续深耕中国市场，计划明年（2026年）投入140亿元人民币，用于新产品的研发与技术创新。

奥迪透露，在2024和2025年，奥迪将共计推出20余款新车型，以推动产品组合更新，其中一半为纯电动车型。

对于BBA来说，全新的产品攻势即将来临。宝马计划2026年新世代车型在中国市场上市后迎来新的产品周期。康林松则在2月的财报会上表示：“奔驰从2025年开始到2027年，将发起历史上最大规模的新车攻势。”在中国市场，到2027年，奔驰计划在中国市场推出7款专属车型。

BBA正试图追赶中国汽车业的浪潮，但中国汽车的竞争焦点已经转向技术平权，BBA的技术溢价能否在中国市场行得通，仍需要交给市场检验。