北京
3月24日，国联民生证券发表研究报告称，2025年全球NAND存储行业或处于量增价减阶段。
全球存储芯片行业市场规模呈现周期性波动，通常4年为一循环。2023年全球存储芯片市场规模在周期底部，受益供应原厂减产及AI需求增加，2024年开始同比大幅回升，相比以往存储周期，此轮周期复苏更快。根据CFM，2025年NAND芯片行业或处于价跌量增时期，随着AI需求增加的边际效应减弱，2025年NAND芯片行业或呈现温和下滑态势。
原厂减产效应初步体现
2024年5月以来NAND指数整体呈现下滑趋势。根据CFM，2025年3月18日NAND指数为625.60，同比下滑21.26%，价格较去年同期仍有较大回调。年初至今，NAND指数涨幅为1.36%，周度环比上涨3.98%，近期NAND价格企稳回升。2024年底，为应对价格压力及需求疲软，NAND原厂海力士、三星等开启减产，以缓解供应过剩压力。通常大厂减产到产品涨价的时间需要半年左右，Trendforce预测在今年三季度有望看到NAND价格的回暖。从NAND指数看，减产效应正初步体现。
供需或迎改善，原厂开启涨价
根据闪迪2025年2月11日公告，公司预计2025下半年NAND行业有望迎来供小于求态势。2025年3月6日，闪迪发布涨价函，将从4月1日对全线产品实施涨价，涨幅超过10%，后续季度价格预计进一步上调。根据CFM，3月继闪迪和美光相继发布涨价函之后，部分渠道反馈长江存储旗下零售品牌致态也将面向渠道提涨超过10%的提货价格。认为，本轮涨价的主要驱动力主要源于供给端减产，若原厂持续减产，短期内存储现货市场或将维持上涨态势，中长期或受益AI等需求回暖迎来持续上涨。
部分NAND产品Q2有望率先企稳
根据Trendforce，2025年第一季度 NANDFlash市场或将持续面临供过于求的挑战，价格持续下滑，而进入下半年供需结构或显著改善，主要原因系原厂减产、智能手机库存去化、AI需求提升等，预计2025下半年 NANDFlash或将迎来价格回升。根据CFM预计，减产效应或提前体现，部分NAND产品价格或率先企稳，三季度有望迎来价格的整体回升。
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