新型烟草行业观察：菲莫IQOS领跑70%份额；英美GLO HILO破局

全球新型烟草市场正经历结构性变革，以加热不燃烧（HNB）为核心的技术路径成为替烟革命的主导力量。2023年HNB烟弹全球市场规模达323亿美元，近五年复合增长率21.3%，显著高于雾化换弹（2.9%）和一次性产品（83.7%）。HNB凭借接近传统卷烟的口感、低合规风险及对青少年吸引力弱等优势，成为烟草巨头争夺的核心战场。欧睿预测，2023-2028年HNB市场规模年复合增长率将达13.5%，而雾化换弹与一次性产品增速或将放缓至5.5%和-0.3%。

一、中美市场：HNB全球化扩张的核心引擎

美国：从消费者教育到规模爆发

2024年，菲莫国际旗下IQOS重返美国市场，但其新品ILUMA仍需等待2025年下半年通过PMTA（烟草产品市场准入申请）后方能全面推广。参考日本市场经验（HNB渗透率超30%），若美国2030年HNB渗透率达到同等水平，烟弹年消耗量将攀升至800-900亿支，相当于2023年全球总量的一半。菲莫在美国的布局将直接决定其全球增长天花板。

中国：政策与创新驱动市场逻辑

中国烟草行业面临高端卷烟需求承压与健康减害的双重挑战，各省中烟公司加速推出创新型烟草产品。HNB因减害效果明确、终端价格对标中档卷烟，且符合税收保障逻辑，成为中烟体系潜在的战略方向。尽管国内HNB市场尚未全面开放，但中烟香港已通过出口试水，2024年新型烟草收入同比增长4.0%至1.35亿元，未来国际渠道深耕与品牌培育或为关键突破口。

全球格局：替代效应加速显现

2024年全球尼古丁消费市场中，HNB占比已升至7%，超越雾化电子烟（6%）。这一转变直接冲击传统卷烟基本盘：英美烟草2024年卷烟销量下滑5.5%，其中美国市场降幅达10.1%。HNB对成熟市场烟民的替代效应，叠加监管对雾化口味限制的收紧，进一步巩固其主流替烟地位。

二、巨头博弈：技术迭代与战略重塑

菲莫国际：无烟化转型的激进派

菲莫凭借IQOS系列占据全球HNB市场超70%份额，其2021年推出的ILLUMA机型采用无加热片技术，大幅提升用户体验。公司计划到2030年将新型烟草收入占比提升至2/3，基本实现“无烟企业”目标。新品ILUMA在美国市场的获批进度，将成为其全球份额扩张的关键变量。

英美烟草：多品类策略遇阻后的反攻

英美烟草早年押注雾化与口含烟等多品类替烟产品，导致HNB市场份额持续萎缩。2024年，其推出对标IQOS的GLOHILO，采用陶瓷加热技术，产品性能逼近行业标杆。公司计划到2035年将新型烟草收入占比提升至50%，并加速渠道资源向HNB倾斜，试图扭转当前竞争劣势。

产业链重构：中国供应商的机遇窗口

HNB产业链涉及烟具制造、薄片加工、香精添加等多个环节，中国企业在代工与材料领域占据重要地位。例如，思摩尔国际与头部客户达成战略合作，切入HNB烟具研发；仙鹤股份供应缓释薄片材料及纸基滤棒；盈趣科技从菲莫供应商升级为整机制造商，订单放量在即。技术壁垒与资质门槛较高的薄片环节，少数具备专利的民企有望参与全球分工。

（注：文中数据与事件均严格基于输入资料，未引入外部信息。）

本文源自：金融界

作者：观察君