晶澳科技变阵：年报前夕董秘更迭，光伏寒冬下的巨头突围战

【摘要】2025年3月，晶澳科技核心管理层迎来重大调整：原副总经理兼董事会秘书武廷栋因公司内部工作调整需要，申请辞去公司副总经理和董事会秘书职务。

曾在TCL中环任公司副总经理、董事会秘书的秦世龙自此接棒。

这一变动正值公司港股IPO冲刺与年报披露关键期，或在一定程度上折射出晶澳正通过内部结构调整与战略转型应对光伏行业下行周期。

与此同时，靳氏家族通过股权分配强化控制权，年轻高管占比达67%，组织架构加速迭代。

然而，行业供需失衡与价格暴跌导致晶澳2024年预亏超45亿元，如何在家族治理与市场化改革间平衡，成为其突围关键。

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以下是正文：

01

人事换血：老将转身与少帅登场，港股IPO前的关键落子

4月25日，晶澳科技将发布公司2024年报，然而，2025年3月10日，公司核心管理层却迎来关键变动。

原副总经理兼董事会秘书武廷栋因内部工作调整，主动辞去两项职务，未来或将负责新增业务板块，继续担任副总裁职级。

同日，公司董事会火速敲定接任人选，秦世龙正式履新董事会秘书。

来源：晶澳科技官网

对于长期关注光伏行业的人而言，"秦世龙"这一名字或许并不陌生。

这位1986年出生的职业经理人，曾从事资产管理及法律事务工作，并多年履职上市公司董事会秘书，入选新财富金牌董秘名人堂成员。

其新能源圈的职业轨迹始于2012年加入TCL中环前身天津中环电子信息集团，2017年6月至2024年11月间，秦世龙升任TCL中环副总经理兼董事会秘书，期间主导了包括定向增发、GDR发行及混合所有制改革等标志性资本运作项目。

2024年11月秦世龙从TCL中环离职，间隔约4个月，2025年3月10日他就火速成为晶澳科技的董事会秘书，更显示出晶澳科技转型之急切。

要知道，公司2024年前三季度实现总营收543.48亿元，同比下滑了9.39%；净利润也出现了2016年以来首亏，亏损了8.57亿元。

而2024年晶澳科技发布的业绩预告显示，公司预计2024年亏损45亿元到52亿元，更是给投资人带来了大震撼。

2025年2月，晶澳科技宣布启动港股IPO计划，拟通过H股发行募集资金用于海外产能建设及补充现金流。

在继美股、A股后第三次冲击上市的关键时期，秦世龙面临当前晶澳惨淡的业绩，能否在短期内整合团队、应对海外融资与行业价格战的双重压力，仍需时间验证。

董秘变动之外，晶澳整体高管团队年轻化趋势正不断加强。

在晶澳科技“董监高”团队中，职工代表监事李彬彬年仅29岁，监事李京34岁，董事兼副总经理陶然38岁，新任董秘秦世龙39岁。

而自2022年起，晶澳通过引入家族二代成员和外部职业经理人，逐步替换原有核心管理层，截至2025年3月，被称为“四大太保”的牛新伟、黄新明相继退出董事会、武廷栋转岗，仅李少辉仍留任。

来源：天眼查

二代接班的进程正在稳步过渡。

目前，晶澳的最大股东晶泰福科技公司持有晶澳科技47.45%的股份，晶泰福内部股权分配：靳保芳持股51%，其大女儿靳军辉持股24%，二女儿靳军淼持股25%。

来源：天眼查

半年报显示，目前靳保芳大女儿靳军辉担任晶澳科技董事，二女儿的丈夫陶然担任董事以及副总经理。

然而，一碗水终归不能端平，晶澳科技未来的掌门人可能是公司当前面临的最大变数。

如何在“新老交替”中平衡家族控制与市场化治理，或将成为公司能否在光伏寒冬中逆势突围的关键。

02

巨额亏损下，出海能否自救

45亿元到52亿元的巨额亏损，让晶澳站在了光伏上市亏损企业的前列。

对此，公司在公告中表示业绩大幅预亏的原因是主要产品价格大幅下降；国际贸易环境日趋严峻；基于谨慎性原则对出现减值迹象的长期资产进行减值测试并计提资产减值准备。

简而言之，海外市场遇冷。

不论是冲刺港股，还是董秘换将，晶澳科技的核心目的都是重振海外市场，挽回巨额亏损，进而缓解公司资金压力。

2024年上半年，晶澳科技海外市场营收已占据公司总营收的61.45%；同期，晶澳科技海外业务毛利率为13.46%，国内业务毛利率则由盈转亏至-11.32%。

国内光伏价格战内卷之下，光伏出海已经成为各大企业的共识。

自2023年以来，天合光能、协鑫科技、中信博、阳光电源等十余家光伏主产业链或光伏行业内其他细分领域上市公司也纷纷进行海外产能扩张。

而从业绩表现来看，海外市场已经称得上是晶澳科技的业绩支柱。

截至2024年中报，晶澳科技已在海外设立了13个销售公司，销售服务网络遍布全球165个国家和地区。

2024年11月21日，埃及与阿联酋Global South Utilities（全球南方公用事业公司）和晶澳科技签署了一份谅解备忘录，以建立两家太阳能工厂。

晶澳科技已经布局了越南基地、马来西亚基地和美国亚利桑那州工厂，进一步打造公司产业集群，实现产能本地化、国际化发展。

然而，世界第二大光伏市场美国正通过不断加增关税向中企施压，美国对东南亚光伏产能的关税豁免通路也在今年关闭，新一轮东南亚“双反”调查亦在进行之中。

海外建厂不一定能规避贸易风险，但势必增加了公司的资金链压力。

根据公司公告，到2024年三季度末，晶澳科技的固定资产和在建工程分别为450.1亿和34.08亿，合计为484.18亿；相较于2019年的114.3亿，五年时间内产能就翻了4倍多。

根据公司规划，其阿曼项目也将于2025年开始推动建设，项目测算投资总额达到39.57亿元。

受产能扩建和业务规模扩大影响，2022年末-2023年末，晶澳科技的资产负债率持续走高，由58.3%攀升到64.3%；2024年9月末，公司资产负债率进一步提升至72.2%。

晶澳科技正陷入产能增长陷阱。

巨额亏损、大量负债、海外遇冷的恶性循环之下，管理层又将出何奇招挽救业绩颓势。

03

光伏下行周期：行业震荡中的盈利困局与破局之策

2025开年，润阳股份总裁唐骏被曝离职，润阳股份并入通威股份的计划也宣告终止；张明骏申请辞去跨界光伏公司沐邦高科公司副总经理、董事会秘书职务，公司2024年归母净利润预亏4.2亿元至5.2亿元。

晶澳科技的高管变动并不是个例，而是光伏行业下行周期中行业转型的缩影。

自2023年起，光伏产业链各环节新增产能陆续释放，行业整体遭遇了严重的产能与需求错配问题，不仅影响了主产业链，还波及了辅材原材料等各个环节，导致产业链整体价格持续下行。

中国光伏行业协会（CPIA）的报告显示，截至24年10月，我国光伏硅料、硅片、电池片和组件的产能增速分别为42%、33%、25%和21%。

与此相对的是同期硅料价格降超35%，硅片价格降超45%，电池片、组件价格也降超25%，全行业制造端产值（不含逆变器）降幅高达43.17%。

武廷栋曾表示，市场上的产品价格持续下跌，目前组件价格已降至去年同期的约1/3，下跌幅度极为显著。

多个环节的产品价格甚至跌破成本线，产业链陷入大面积亏损状态，行业内相继出现生产线关停、项目延期或终止等现象。

当前，光伏行业经历了过去几年40%-50%的较高年增长率后增速显著下滑，未来3-5年增速预估在10%-20%之间。

行业规模迅速扩张的同时，市场洗牌持续加剧。

2024年上半年，晶澳科技太阳能组件业务贡献了当期营收的94.55%，但毛利率仅为4.53%，远低于同行业可比企业。

同属于2024年全球组件出货排名前列的晶科能源、天合光能组件业务同期毛利率分别为8.67%、11.13%，均处于较低水平。

尽管隆基绿能没有公布当期的毛利数据，但前三季度公司亏损高达65.05亿元。

由此，受行业波动加剧和产品价格持续下跌的双重影响，晶澳科技整体盈利能力正面临阶段性压力。

2025年将会有更多的变数和挑战等待着光伏企业，内部架构更新换代之下，晶澳科技又能否焕发出营收新活力呢？

04

尾声

晶澳科技的变阵，是光伏行业寒冬中巨头求存的缩影。从董秘更迭到组织年轻化，从家族接棒到港股IPO布局，每一步都暗合行业周期律动。

然而，战略落地仍需直面双重考验：对外，需在价格战与产能出清中稳住市场份额；对内，需在家族控制与职业经理人赋权间找到平衡点。

未来，其港股募资进展、技术量产效率及靳氏家族权力分配动态，或将成为观测晶澳能否逆势突围的风向标。

光伏行业的洗牌仍在继续，晶澳的变阵，或许只是这场持久战的开端。

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