【正丁醇】价差收窄引发供应增量，价格承压下行

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近期，国内正丁醇市场经历了一轮快速下跌行情，价格从2月下旬的高位一路下探，至3月上旬已跌破关键支撑位。截至3月13日收盘，华东地区正丁醇市场价格参考6850元/吨，山东地区参考6650-6750元/吨，华南地区参考7050-7100元/吨，较春节后市场价格高点跌幅达450-700元/吨。此轮下跌行情主要受以下因素影响：

1.丁辛醇价差收窄，可切换装置转产正丁醇：春节后，丁辛醇价差快速收窄，以华东市场价格为例，3月初正丁醇与辛醇价差最小值在450元/吨左右。丁辛醇价差的收窄，导致部分可切换装置的生产重心从辛醇向正丁醇倾斜。这直接导致了正丁醇供应量的超预期增加，对市场价格形成压制。

2.市场预期转弱，心态面影响显现：随着丁辛醇价差的持续缩窄，市场对正丁醇后市预期逐渐转弱，部分持货商积极出货套现，进一步加剧了市场下行压力。

3.去库预期被打破，累库风险加剧：2025年上半年，虽然多套主力正丁醇装置存在检修计划，行业原本存在较强的去库预期。然而，随着可切换装置转产正丁醇，供应端压力骤增，去库预期被打破，市场转而担忧累库风险，这成为压垮正丁醇价格的最后一根稻草。

展望后市，正丁醇市场短期内仍将面临供应过剩的压力，价格上行不易。然而，随着部分装置检修计划的实施，供应压力有望逐步缓解，价格下行空间也将受限。另外，随着辛醇需求的逐步改善，丁辛醇价差或逐步回归正常水平。中长期来看，正丁醇市场需求仍将保持稳定增长，价格有望逐步回归理性区间。

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