巨亏！天齐锂业交出“最差成绩单”，锂价之殇还是决策之祸？

近日，天齐锂业（002466.SZ）发布关于2024年度计提资产减值准备的进展公告：公司2016年和2017年在澳大利亚启动的一期、二期氢氧化锂项目，目前一期处于产能爬坡阶段，二期已终止投资建设。基于谨慎性原则，公司预计计提资产减值准备约21.63亿元，其中二期项目相关资产减值14.12亿元。

这一事件犹如投入平静湖面的巨石，激起千层浪，引发市场高度关注。而在日前，天齐锂业还交出年度“最差成绩单”。

图片来源：天齐锂业公告

业绩大滑坡，锂价来“背锅”

一个月前，1月23日晚间，天齐锂业发布业绩预亏公告，预计2024年净利润亏损71亿元至82亿元，这将是其自2010年上市以来的最差业绩。

图片来源：天齐锂业2024年度业绩预告

根据业绩预告，2024年天齐锂业归属于上市公司股东的净利润预计处于-82亿元至-71亿元区间，扣除非经常性损益后的净利润亦在-82亿元至-71亿元范围，基本每股亏损约为5元—4.33元/股。与之形成鲜明对比的是，2023年公司盈利约71亿元。由此可见，2024年公司业绩出现大幅下滑，几乎将上一年度的盈利全部亏蚀殆尽。

图片来源：天齐锂业2024年度业绩预告

从2024年前三季度报告数据来看，天齐锂业在该阶段营业收入为100.6亿元，净利润为-57.0亿元，扣非净利润为-57.37亿元。相较于2023年同期，营业收入呈现大幅下滑态势，净利润更是陷入巨额亏损境地。天齐锂业业绩缘何出现如此严重的“滑坡”现象？

图片来源：东方财富网

公司提到业绩亏损原因：尽管公司2024年度及2024年第四季度锂化合物及衍生品的产销量分别实现同比、环比增长，但受到锂产品市场波动的影响，本报告期内锂产品的市场价格整体呈现大幅下滑趋势，公司锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。

说到底，还是锂价大跌的原因。

中国碳酸锂价格走势图数据来源：Wind

随着全球锂资源产能的集中释放以及新能源汽车市场增速的放缓，锂市场出现了供过于求的局面，导致锂盐价格暴跌。2022年，碳酸锂价格一路上涨，最高达到60万元/吨。但2023年，价格大幅下跌，跌到20万元/吨以下。2024年，价格先是短暂回升，之后又开始持续下跌，到2024年底已跌至约7.67万元/吨，较巅峰期下降超过87%。

投资“踩雷”，海外项目成重负

天齐锂业提到业绩亏损原因第二点则是，预计SQM2024年度业绩将同比大幅下降，因此公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较2023年度大幅下降。

2018年，怀揣着在全球锂资源市场占据重要地位的雄心，天齐锂业斥资40.66亿美元，收购了智利SQM公司23.77%的股权。SQM作为全球盐湖提锂领域的头部企业，本应助力天齐锂业实现跨越式发展。然而，事与愿违，这一投资逐渐演变成公司发展路上的沉重包袱。

SQM的盈利状况与锂价波动紧密相连。2024年锂价急剧下跌，直接导致SQM利润大幅缩水。同时，SQM在2024年因税务诉讼，确认了约11亿美元的所得税费用，净利润严重下滑，天齐锂业来自SQM的投资收益也随之锐减。

更为严峻的是，智利政府大力推动锂矿资源国有化，天齐锂业持有的阿塔卡玛盐湖股份价值面临严重威胁，未来收益预期大打折扣，给公司财务状况带来了极大冲击。

除了智利SQM项目，天齐锂业在澳大利亚的氢氧化锂项目同样深陷困境。该项目规划分两期建设，分别于2016年和2017年公告。一期项目虽在2022年开始试生产，但至今产能未能达到预期，单位产品生产成本居高不下。在氢氧化锂市场价格低迷的背景下，天齐锂业不得不计提7亿元存货跌价准备。鉴于不利的市场环境和经济可行性分析，天齐锂业最终终止了二期项目的投资建设。

这一系列海外投资项目的结果不及预期，导致天齐锂业产生巨额资金损失，成为公司业绩下滑的关键因素之一。从这些投资案例来看，在重大投资决策和海外扩张战略的实施过程中，天齐锂业面临诸多挑战。

“85后”掌门人，面临挑战

除受外部环境影响外，天齐锂业内部管理层面也呈现出一些问题。

在联营公司SQM业绩显著下滑阶段，在市场的普遍观点下，天齐锂业对投资策略的调整存在一定不够及时的问题，在收益获取上对SQM的依赖程度依然较高。这一情况或许反映出公司在投资策略调整及收益来源多元化管理方面，存在可优化空间。同时，在面对市场变化时，如果公司的响应速度较慢，应急预案不够完善，在一定程度上会加剧经营困境。

2024年初，蒋卫平辞去董事长职务，由其女蒋安琪正式接任。作为“85后”的新掌门人，蒋安琪面临着巨大的挑战。她不仅要带领公司走出当前的困境，还要探索多元化业务布局，培育新的增长点。然而，在接手时正值锂盐行业周期底部，如何在短期内实现扭亏为盈，同时确保公司的长期健康发展，是对蒋安琪及其团队的巨大考验。

在股吧的诸多讨论中，散户对于天齐锂业的态度呈现出明显的两极分化，可谓爱恨交织。乐观的散户坚信，锂长期需求量很大，一时亏损很正常，即便锂价跌至成本线，这也不失为一次行业洗牌的契机。部分散户因持续亏损而情绪激动，坐立难安。

图片来源：东方财富网天齐锂业股吧

Wind数据显示，截至3月11日午间，天齐锂业的股价32.23元/股，较历史峰值2022年7月136.95元/股，跌超76%。

2025年，对于天齐锂业来说，“锂价震荡寻底”与“新旧能源交替”的双重挑战仍接踵而至。而多次“踩雷”带来的不良影响也需要时间来抚平，后续的发展还有待市场的检验。（《理财周刊-财事汇》出品）