上海
德国联盟党和社民党当地时间3月4日宣布，将历史性放宽“债务刹车”机制以增加国防开支，并提议设立5000亿欧元的基础设施特别基金，用于未来10年的基础设施修复。
消息一经公布，市场反应强烈。截至当地时间3月5日下午，30年期德国国债收益率单日上涨约25个基点至3.08%，创1998年10月以来最大单日涨幅。追踪德国最大企业的DAX 30指数在工业股推动下上涨3.6%。
伦敦、巴黎和米兰股市同样跳涨，投资者期待欧洲国防和基础设施支出激增能够重振该地区疲弱的经济。
德国防股大涨
近期，欧洲领导人因担忧特朗普对欧洲安全承诺的动摇而急于筹措军费。
当地时间3月4日，欧盟公布计划拟释放近8000亿欧元国防资金。英国政府上周宣布将国防开支占国内生产总值（GDP）的比重从2.3%提升至2.5%，较原计划提前两年完成，相当于每年追加60亿英镑。
同日，在组建新一届联邦政府的试探性会谈中，德国联盟党和社民党就支持国防和基础设施的相关财政计划达成一致。基民盟主席、联盟党总理候选人弗里德里希·默茨表示，将放宽《基本法》中规定的“债务刹车”机制，允许更多国防开支，超过国内生产总值1%的国防开支将不受该机制限制。此外，将设立5000亿欧元特别基金，用于未来10年的基础设施修复。
所谓“债务刹车”机制，是指2009年被写入德国《基本法》的财政规则，旨在避免政府过度借贷，并将政府的结构性赤字率限制在国内生产总值的0.35%。
不过，以上决议仍需由旧一届联邦议院作出决定。目前，联盟党和社民党难以在议会拿到三分之二多数支持来修改《基本法》。因此，他们还需要绿党或自民党的支持。
受利好消息影响，德国汽车与军火制造商莱茵金属3月5日股价上涨7.2%，年内已累计暴涨99%；水泥制造商海德堡材料暴涨17%；工业服务公司比尔芬格跃升18%；建筑集团霍克蒂夫集团上涨15.5%，工程和钢铁公司蒂森克虏伯攀升13.4%。
“最具意义的范式转变之一”
德意志银行经济学家称此举堪称“德国战后历史上最具意义的范式转变之一”。
该计划打破了德国二十多年来的财政保守主义政策，使政府支出将以1989年柏林墙倒塌以来从未有过的速度激增。高盛预计，到2027年，该计划将推动德国国防开支占国内生产总值的比重达到3.5%，高于2024年的2.1%和前几年的1.5%。
摩根士丹利分析师则预计，德国国防开支计划总规模或超1万亿欧元。
在贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施密丁看来，该计划堪称“真正的大型火箭筒”，有望重塑欧洲这一全球最大经济体。他表示，“（德国）额外国防预算（计划）将向普京、特朗普及欧洲盟友释放明确信号：德国将严肃对待本土防御与援乌事务。”
正如默茨所言，德国必须取消护栏，以保护欧洲免受“对自由与和平的威胁”。
不过，放松债务规则也是有代价的。
伦敦金融城分析师指出，在工业产出萎缩（受需求疲软和中国电动车竞争冲击）的严峻挑战下，松绑财政规则将改变德国经济格局。
美国银行分析师在给客户的报告中写道：“未来几年，德国可能面临增长轨迹趋近于零的局面。国防和基础设施建设的推动将使2027年及以后的国内生产总值的增长前景接近1.5%—2%。”
此外，德国10年期国债收益率上升至2.7%左右。不过，德国的借贷成本仍远低于美国和英国，这两个国家的收益率已超过 4%。
汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚表示，即使德国债务占国内生产总值的比重达到84%左右，与大多数国家相比，德国的公共杠杆率“仍然相当低”。他指出，法国和美国的这一比率分别为115%和124%。
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