阿里实体零售“大撤退” 巨亏近500亿

2024年底至2025年初，阿里巴巴集团连续出售旗下两大实体零售资产——高鑫零售（大润发母公司）和银泰商业，合计亏损近500亿元人民币，引发市场高度关注。

其中，高鑫零售以131亿港元出售78.7%股权，总投入504亿港元，亏损约370亿港元（约合人民币340亿元）。

银泰以74亿元出售99%股权，亏损93亿元。两笔交易标志着阿里彻底退出其曾大力布局的实体零售领域，也意味着其“新零售”战略的实质性调整。

十年布局的代价

2014年4月，阿里就以53.7亿港元对银泰商业进行战略投资。2017年，阿里巴巴联手银泰商业创始人沈国军177亿私有化银泰商业。

2024年12月17日，阿里与雅戈尔集团达成交易，将所持全部银泰股权，以约74亿元向雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的买方财团出售。

阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为74亿元（10亿美元）。阿里巴巴预计因出售银泰而录得的亏损约为93 亿元（13 亿美元）。

2017年11月，阿里巴巴斥资约224亿港元（约28.8亿美元），直接和间接持有大润发母公司高鑫零售36.16%的股份。

2020年10月，大润发母公司高鑫零售再获阿里巴巴总对价36.07亿美元（约279.57亿港元）的增持，相当于每股1.05美元（约8.1港元）。

2025年2月28日，大润发母公司高鑫零售发布公告称，阿里出售高鑫零售的买卖协议交割已于2025年2月27日在香港完成。

总体来看，阿里前后总投资高达504亿港元。随着此次出售给德宏资本，阿里亏损了近400亿港元。

曾几何时，大润发与欧尚合并为高鑫零售并在香港上市，超越过巨头沃尔玛，大润发有了“超市之王”的荣耀。

然而好景不长，随着阿里的这次交易，属于“大卖场教父”黄明端的时代也宣告结束，其也辞任了董事会主席，由德弘资本华裕能接任。

战略收缩的“失”

巨额投资亏损与商誉减值

阿里在高鑫和银泰的累计投资超700亿元，最终亏损近500亿元，相当于2024财年净利润（438.74亿元）的全部。这不仅影响当期利润，还可能引发市场对其投资决策能力的质疑。

新零售战略的挫败

马云2016年提出的“新零售”愿景，曾以银泰和高鑫为试验田，试图通过数字化改造实现线上线下融合。尽管高鑫在2019年通过供应链优化实现利润回升，但疫情后营收持续下滑，2024财年亏损16.68亿元，证明改造未达预期。此次剥离意味着阿里承认实体零售难以融入其核心生态。

错失线下流量入口

实体零售作为本地生活的重要场景，曾是阿里对抗美团、京东到家的战略支点。出售高鑫（覆盖大润发门店）和银泰（59家百货）后，阿里在即时零售领域的布局将更依赖第三方合作，可能削弱其对末端消费数据的掌控力。

互联网巨头战略收缩

阿里案例表明，单纯的线上赋能（如会员打通、库存共享）难以根本改变实体零售的成本结构和竞争劣势。高鑫的扭亏依赖裁员而非模式创新，揭示数字化改造的边际效益递减。

不仅是阿里，腾讯、京东近年也在减持实体零售资产（如京东退出永辉），显示行业从“流量争夺”转向“盈利优先”。未来巨头投资将更侧重技术壁垒高、协同效应强的领域（如AI、云计算）

阿里此次“断臂求生”，既是应对行业变局的无奈之举，也是主动战略调整的必然选择。短期看，近500亿元的亏损堪称惨痛，且可能动摇其新零售先驱的形象；长期看，剥离非核心资产后的轻量化运营，或为其在电商与科技领域的二次增长赢得空间。

然而，能否真正实现“聚焦核心业务”的承诺，仍取决于其能否在AI驱动、全球化布局中构建新的竞争壁垒。对于整个零售行业，这一案例再次印证：线上线下融合并非万能解药，实体业态的生存最终仍需回归坪效提升与成本控制的本质。

新零售的风口很难说就此过去，毕竟还有胖东来模式的爆火。只是很难说，都在学习胖东来之后，这个行业又会发生怎样的巨变。