读懂IPO|安井食品50多亿元资金闲置却执意港股上市，超六成中小股东投票反对

本文来源：时代商学院 作者：彭元重

来源|时代商业研究院

作者|彭元重

编辑|郑琳

撒尿肉丸、鱼豆腐、手抓饼……这些在街头巷尾随处可见的寻常美食背后，速冻食品巨头——安井食品（603345.SH）正在冲击A+H双重上市。

2025年1月20日，安井食品正式向港交所递交上市申请，拟登陆主板。

时代商业研究院注意到，安井食品此次港股IPO遭市场用脚投票。2024年1月19日，在官宣赴港上市后的第一个交易日，安井食品直接跌停。

需要注意的是，安井食品似乎并不缺钱，该公司曾于2022年完成超56亿元的大手笔定增，偿债能力明显优于同行可比公司，却仍要在港股上市募资。

2月21日、2月28日、3月5日，就在港股上市募资合理性、大股东及高管减持等相关问题，时代商业研究院向安井食品发函并致电询问，均无人接听。截至发稿，该公司尚未回复相关问题。

赴港IPO遭多数中小股东反对，高管近年频繁套现

此次赴港IPO，安井食品内部存在不少反对声音。

股东大会决议公告显示，2024年12月，安井食品发行H股计划议案的反对票数高达28.78%。

在H股IPO议案的表决中，持股5%以下的股东中有超六成持反对态度。同时，有超六成中小股东也反对安井食品在港股上市，但该议案最终还是获得了通过。

大量中小股东反对安井食品在港股上市，背后有一定的利益诉求。

首先，一般情况下，当在港交所发行H股时，企业需要增发新股，导致总股本扩大，原有A股股东持股权益很可能会被稀释。

其次，若港股整体流动性要弱于A股，导致H股定价相较A股折价，不少投资者担心可能会对安井食品A股估值和市场表现造成不利影响。

在雪球网的安井食品个股社区论坛中，亦有股民表达了对其赴港上市的担忧与不解。

此外，近年来安井食品控股股东、高管不断减持套现，更是引发了市场对安井食品未来发展前景的担忧。

公告显示，2023年1月，持股5%以上的安井食品董事刘鸣鸣减持股份约5.1亿元，减持后持股比例降至4.2%；同年6月，安井食品控股股东福建国力民生科技发展有限公司在股价高点减持5%股份，套现22.7亿元；2024年9月，董事黄建联、黄清松也分别减持4137万元和4381万元。

自控股股东宣布减持结束后，安井食品股价从近160元/股跌至2025年以来最低的75元/股附近，较股价最高点已跌去超七成。

手握超50亿元闲置资金，却执意上市募资

事实上，拟在港股募资的安井食品似乎并不差钱，账面资金相当充裕。

三季报显示，截至2024年9月末，安井食品账面货币资金高达25.7亿元，交易性金融资产为31.22亿元，经营活动现金流常年保持净流入状态。

从负债情况来看，截至2024年9月末，安井食品短期借款仅有1.11亿元，无长期借款，资产负债率仅为20.7%，已连续6年降低且远低于同行可比公司。

从偿债能力指标来看，安井食品流动比率、速动比率等指标也逐年走高，均明显优于3家同行可比公司的平均水平。

实际上，2022年，安井食品还完成了高达56.75亿元的定增，整体经营或扩张并不缺钱。

1月26日，安井食品还发布公告称，拟使用不超过18亿元人民币的暂时闲置募集资金用于购买结构性存款、大额存单等保本型产品；拟使用不超过35亿元人民币的暂时闲置自有资金进行现金管理，购买理财或存款类产品。

招股书显示，此次港股IPO，安井食品拟将募集净资金分别用于扩大销售网络，提升采购能力、优化供应链及搭建全球供应链平台，推动数字化转型，产品开发及技术创新，营运资金及一般公司用途。

但在不少投资者看来，即使不去港股募资，安井食品账上躺着的50多亿元资金也足以覆盖其扩张规划。

（全文1608字）

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