建材行业观察：政策加码助力城中村改造；市场回暖催化板块估值修复

近期，建筑材料行业迎来多重政策利好与市场复苏信号。住建部扩大城中村改造范围至地级及以上城市，叠加多地公积金及购房政策松绑，进一步释放地产需求端潜力。截至2025年2月28日，全国水泥价格同比上涨11.9%，玻璃价格同比降幅收窄至35.1%。建筑材料（申万）指数周内逆势上涨1.63%，位列行业前列。短期政策窗口期与中长期货币宽松预期共振，行业基本面企稳概率显著提升。

政策驱动：城中村改造与地产信用修复

需求端政策密集落地。天津、大连、佛山等城市通过降低二套房贷首付比例、优化公积金政策等方式降低购房门槛，厦门房票政策四个月内撬动购房金额超100亿元。此外，洛阳、铜陵等地的保障性住房政策强化供需两端平衡，为建材需求提供支撑。

短期政策窗口期临近。3月全国两会与4月政治局会议预计成为新一轮地产政策调整的关键节点。当前万科信用风险缓释表明行业底部逐步夯实，房企融资环境改善或加速产业链资金链修复。

中长期政策空间打开。欧美降息预期升温为我国货币与财政政策创造更多操作空间。2024年9月政治局会议明确“稳房价、稳成交”基调，存量房贷利率下调、城改货币化等储备政策蓄势待发，将持续推动建材行业需求边际修复。

市场表现：水泥价格韧性凸显，子行业分化显著

水泥价格逆势上涨。截至2月末，全国散装水泥均价环比上涨0.9%，同比涨幅达11.9%。尽管地产开工端仍承压，但基建补短板与存量改造需求支撑水泥市场韧性。相比之下，玻璃价格受高库存压制，周环比下降1.5%，但同比降幅较上月收窄0.5个百分点，需求端边际改善初现端倪。

板块内部分化加剧。周内耐火材料（+4.99%）、玻纤制造（+4.50%）等子行业领涨，反映市场对基建相关材料的乐观预期。水泥制品（+1.13%）与管材（+0.87%）涨幅相对温和，而其他建材子板块（-0.53%）表现偏弱，显示资金向政策受益明确的领域集中。

估值修复逻辑强化。当前建材板块估值分位低于2022年底水平，叠加地产销售量价进入底部区间，行业进一步恶化空间有限。政策催化下，市场对建材企业的盈利预期与信用风险定价有望同步改善，推动板块进入“基本面+估值”双修复通道。

本文源自：金融界

作者：观察君