问止中医IPO，停车坐AI枫林晚

这几天，总是通宵达旦学习的翠花出现了身体不适的症状，但又苦于社保常年断缴，不舍得花那300元大洋的老中医挂号费，于是决定用DeepSeek感受一下科技的力量。

将症状对其进行详细描述后，它果然给出了多种治疗方案，其中包括中成药，以及经典药方推荐，此外这份回答中也不乏日常调理建议以及用药注意事项等。

就当震惊于科技发展之快的同时，却发现了一个神奇的AI问诊公司问止中医科技，并发现早在过年前其便向港交所提交了招股说明书，而它的终极产品则是一款名为“中医大脑”的AI系统，号称拥有“全球最大的中医临床知识图谱”——亿级参数、超1万首方剂、覆盖3000多种病症，还能分析舌苔照片、实时建议处方，甚至帮年轻中医“速成”开方水平。

根据问止中医的招股说明书显示，2022年、2023年及2024年前三季度末通过线上及线下共接待的患者总数分别为2.12万名、5.05万名、3.99万名。

目前，其在深圳、广州、厦门、成都、郑州、长沙、济南运营八家线下实体诊所，并于深圳、成都、济南运营三家煎药中心，触及的客户范围更是覆盖了全国339个城市。

截至2023年末，全国这类中医AI类机构有约1.26万家，包括公立及私立中医医院、中医门诊部、中医诊所等等。在竞争如此激烈的中医市场，可以说问止中医所做出的成绩称得上“遥遥领先”。

在问止中医的招股说明书所展示的行业概览中，可以清晰的看到2023年，人工智能赋能的收入的前五大人工智能中医医疗服务供应商中，该公司以1.5%的市场份额超越另外四家公里医院。

而根据具体数据对比来看，另外四家的公立医院分别为，上海中医药大学附属曙光医院、广东省中医院、上海中医药大学附属龙华医院以及南京市玄武区中医院。

作为一家拥有如此骄人战绩的医疗AI公司，但AI医疗在其营收占比却少得可怜，细看其财务数据不难发现，该公司核心业务主要为三大领域：中医医疗服务（占收入89.4%）、中医生活产品（占收入6.0%）、中医大脑订阅服务（占收入4.6%），属于AI领域的服务占比仅不足5%。

同时，招股书显示，问止的患者就诊次均价为940元/人次左右（含诊费和处方服务），相对高于行业平均水平。从其2024年前三季度的数据来看，中医医疗服务1.55亿元的收入，及3.99万例患者，其客单价竟高达3,882万元。

此外，每位患者通常会被分配约30分钟的医疗问诊时段，这远远超过了中医医疗服务行业内一般的问诊时间。问止的客户均为自费，未使用医保。在中药饮片集采和医保加强控费的背景下，以中药内治为主的问止有相对稳定的利润空间。

虽然客单价并不低，但公司的业绩始终呈现出增收不增利的局面，2022年该公司实现营收6220万元，2023年同比增长204%至1.89亿元。截至2024年9月30日，公司实现营业收入1.73亿元，同比增长33.8%。

同期，问止中医分别实现期内亏损1.54亿元、1.94亿元和5572.1万元，经调整净溢利分别为515.2万元、4303万元和4950.7万元。

与其高客单价相对应的则是研发费用和营销费用的巨大差额，报告期内，研发开支分别为540万元、900万元、840万元，分别占相关期间收益的8.7%、4.8%、4.9%。相比之下，公司同期促销、品牌推广及营销的开支分别为801.4万元、2348.3万元、1657.5万元，是同期研发开支的1.48倍、2.61倍、1.97倍。

其联合创始人之一的首席医疗官林大栋拥有着三重身份“倪海厦嫡传弟子+硅谷IT男+中医博士”，有一说一，当财报读到这里时，作为一个医疗行业外行，倪海厦这个名字确实是第一次听说，于是我打开了百度搜索了一下，在百度百科有着如下介绍：

“退伍后，倪海厦化名梵宇龙，选择算命看相为主业，医疗为辅。1980年，倪海厦随家人移民美国佛罗里达州，在美国取得中医学博士学位，获得美国佛罗里达州针灸医师执照，以及当地中医医师执照签证。”

作为倪海厦大师的亲传弟子，林大栋在创立问止中医前，于2011年9月获得美国加利福尼亚州针灸委员会颁发的执照，成为加利福尼亚州持证针灸师，于2012年6月取得美国利伯缇大学东方医学哲学博士学位。

林大栋早期工作经验包括任职于Juniper Networks, Inc.（一家主要从事设计、开发及销售高性能网络产品及服务的公司）及Cisco Systems, Inc.（一家主要从事各类为互联网赋能的技术设计及销售的公司）。

此外，问止中医的医疗部主任陈志耿在2024年的公开报道中表示，问止中医的医疗团队由多名全职医生组成，平均年龄仅28岁，以应届中医学硕士毕业生为主。陈志耿还强调，“尽管年轻，但他们在治疗疑难重症方面却展现出了非凡的能力。”

目前，因为笔者能力有限，暂时还没有亲测这只美国老中医的团队实力，但现代中医学家蒲辅周先生有一句名言:“中医治病有一个秘诀，就是一人一方。”“善治病者，一人一方，千人千方，如一锁一钥，千锁千钥，务期药证相符，丝丝入扣。如见便秘即通之下之，遇遗精则涩之固之，见热退热，见血止血，执通套之方以治活人者，又岂能应临床无穷之变乎!”此语道出了中医治病的一大学问——因人制宜的原则。

目前，在我国中医人工智能技术在中医学术界的争议，技术尚在不断完善之中，号称“中医AI第一股的”的问止中医能否问止又或是问而不止？