北京
《投资者网》吴微
宇树机器人在春晚给观众展现了一场视觉盛宴，而在资本市场，机器人概念公司也在享受着资本带来的狂欢。
虽然巨轮智能（002031.SZ）已发布了多篇股票交易异常波动的公告，提示投资者风险，但在机器人概念推动下，公司自2024年9月就上涨的股价继续破新高，自2024年9月上旬以来，巨轮智能的股价已上涨了3.7倍，市值也突破了240亿元。
然而，光鲜的股价背后却暗藏着风险。如巨轮智能的扣非净利润已多年为负、单日换手率超25%的短期波动风险，以及深交所多次问询、会计事务所遭遇处罚的内控漏洞。这场“机器人造富神话”，究竟是价值发现，还是击鼓传花的资本游戏？
没有支撑的空中楼阁
2024年9月，在大盘还未大幅上涨之前，巨轮智能的股价就开始快速拉升，其中2024年11月底至12月初，公司的股价连续5日涨停。在此期间，特斯拉Optimus机器人研发有了新进展、广东省人形机器人产业政策等利好频出，公司XT减速器的研发进展成为此轮行情关键的催化剂。
面对股价的大幅上涨，巨轮智能多次表示，XT减速器仍处试制阶段，尚未量产，机器人业务对短期业绩“影响有限”。但市场却无视了这些提示，春节后，在宇树机器人大热刺激下，巨轮智能的股价继续上涨，公司也分别于2月10日、2月14日发布了《股票交易异常波动公告》
在公司股价持续上涨的背后，却是巨轮智能交出的较为难看的答卷。巨轮智能的主要产品为轮胎模具、液压式硫化机和机器人及智能装备，其中，汽车轮胎装备业务为公司贡献了60%以上的收入。受设备更新周期影响，巨轮智能的业绩存在一定的周期性。
2020年、2021年公司收入增长之后，2022年、2023年巨轮智能的收入就呈现明显的下降趋势。而受行业竞争加剧、毛利率下降影响，自2019年开始，巨轮智能的扣非净利润就长期为负。2024年，受应收账款及存货减值影响，当期公司更是出现了1.2亿元-1.8亿元的亏损，亏损较2023年相比有明显的扩大。
需要注意的是，尽管被贴上“机器人概念”标签，但巨轮智能核心收入仍依赖传统业务，2023年、2024年上半年轮胎模具、硫化机仍为公司贡献了60%以上的收入，机器人业务收入占比仅在30%左右。而国内布局减速器业务的企业，就有绿的谐波（688017.SH）、双环传动等近十家上市公司，机器人及智能装备收入规模较小的巨轮智能，又能否在XT减速器领域掌握先发优势呢？
异常上涨的预付款项
除了扣非净利润长期为负外，巨轮智能的内控问题此前也引发了市场的广泛关注。2023年公司年报，审计机构就发现，公司对工程支付缺乏有效控制措施，形成大额其他应收款；此外，审计机构还发现，2022年3月至2023年3月，公司通过固定资产采购违规对外提供财务资助 5410.5万元。
针对上述违规行为，交易所就巨轮智能2023年的年报发出了问询函，要求公司说明“内部控制制度未能防范上述行为的原因，董监高人员是否勤勉尽责，进一步说明公司拟采取的整改措施。”回复中，巨轮智能回复了交易的提问，并制定了整改措施。
需要注意的是，巨轮智能此前聘用的审计机构信永中和、签字会计师贺春海、吴瑞玲，因在审计巨轮智能时未尽责，被广东证监局出具了警示函。处罚发出后不久，巨轮智能更换了审计机构，决定聘用尤尼泰振青会计师事务所（特殊普通合伙）为公司新的审计机构。
市场关注的其他应收款问题，2024年4月26日，该款项已经收回。不过，在巨轮智能收回其他应收款的同时，公司预付款项的账面金额却在快速上涨。2022年末，巨轮智能的预付款项账面金额仅为2703万元，2023年末已增长至1.45亿元，2024年第三季度末更是增加至4.84亿元。而2024年前三季度，巨轮智能的收入同比仅有64.89%的增长。
公司预付款项大幅上涨的情况，2023年年报问询函中，交易所就对其提出了质疑，公司也按照交易所的要求回复了相关问题。巨轮智能在回复《投资者网》提问时表示，2024年公司预付款增加的主要原因是公司硫化机产品订单增加，（公司）拓宽了采购渠道，引入了更多的合格供应商进行合作。
巨轮智能的股价狂欢虽由机器人概念驱动，却难掩基本面存在的风险。扣非净利连年亏损、预付款激增及资产减值压力、叠加审计机构受罚、交易所问询等风险，均是公司存在的隐忧。当市场褪去概念炒作的滤镜，尚未量产的XT减速器又能否支撑起公司240亿元的市值呢？这场资本盛宴或将在业绩拷问与监管审视中回归理性。（思维财经出品）■
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
