历史长期跑赢红利的指数来啦！现金流ETF（159399）上市交易

中国版“现金牛”来了，首批现金流ETF（159399）上市交易了。

你或许经常听到一个词——“现金流”。日常生活中，我们重视现金流的充裕与否；而对于企业来说，持续稳定的高现金流也十分重要。一起来看看什么是现金流，以及筛选高现金流标的的现金流ETF（159399）有何特征吧。

什么是现金流？

自由现金流是指企业经营活动产生的现金流减去资本性支出的部分。自由现金流衡量企业能够自由支配的现金，是公司价值的基础。它既是资金来源，也是衡量盈利能力的指标。

自由现金流与红利有什么关系？

自由现金流累积后，除去公司当下经营与未来发展的部分，剩余税后资金往往能用于股东分配，即为红利。所以，自由现金流为红利之源。高自由现金流的公司不一定高分红，但高分红必须以自由现金流作为支撑。

也就是说，高现金流累积的公司是有能力提高分红比例的潜在“白马”。从海外案例来看，微软、可口可乐、佳能等公司的分红力度随着自由现金流的持续改善而稳定提升，这类公司也是巴菲特的“心头好”，而他确实也是自由现金流的忠实拥趸。

结合国内来看，当前新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，自由现金流充沛的大中市值公司有望提高分红比例。

一键投资现金奶牛：现金流ETF（159399）上市了

如何才能筛选出现金流高的优质公司呢？首批现金流ETF（159399）的上市就为大家提供了一个便捷的工具。

现金流ETF（159399）跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数（FCFQCD），对应的指数公司是富时罗素。虽然现金流ETF（159399）是国内首批采用自由现金流策略选股的ETF，但其实这类产品在海外已经有成功案例。

目前海外最大的现金流产品就是Pacer U.S. Cash Cows 100 ETF，规模已经超过250亿美元，是这两年海外市场的香饽饽。有意思的是，这个海外的现金奶牛ETF与现金流ETF（159399）跟踪的指数都属于富时罗素指数体系，可谓同宗同源。编制方案层面，富时中国A股自由现金流聚焦指数与Pacer US Cash Cows 100指数一脉相承，从成熟市场产品上学习优秀经验，并实现了高度本土化适配。在市值风格、选样方法、加权方式等方面高度相似，可以说是“中国版” 现金牛。

具体来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数从富时中国A股自由流通指数中选样，排除金融和地产行业，再进行一系列负面剔除之后，按照自由现金流率筛选出TOP50的股票，再按自由现金流加权，可以说是优选“现金奶牛”。而且指数会季度调整，严选“现金充沛”的优质公司。

从当前成分股来看，前十大权重集中度较高，体现出指数优选龙头的特点。行业分布也相对均衡，石油石化、煤炭、家电、汽车、通信等占比靠前。

从市场表现来看，富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。如果从指数基日（2013年底）算起的话，截至2024年富时现金流指数年化超20%，同期中证红利指数年化13.6%。

从市值风格来看，富时现金流指数聚焦大中市值，千亿市值权重占比约70%。

数据来源：WIND，富时罗素，截至2025/1/13，富时中国A股自由现金流指数数据暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。

从估值来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数当前PE-TTM约为11.22，为历史25%分位点附近，估值位于相对中低位置。股息率来看，富时中国A股自由现金流股息率约为4.44%。相比同类指数估值相对较低、股息率相对较高。

数据来源：WIND，富时罗素，截至2025/1/13，PE估值采用指数成分股在指定日期总市值加总/指数成分股当前归母净利润TTM加总计算得到，股息率（近12个月）采用指数成分股指定日期近12个月现金股利加总/成分股在指定日期总市值加总计算得到。PB采用指数成分股在指定日期总市值加总/指数成分股当前时点净资产加总计算得到，股息率及估值数据均根据富时中国A股自由现金流指数数据测算得到，该指数暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。

后市看，“现金牛”行情有望持续。产业层面，企业经营模式发生改变，运营资本和资本开支近年总体下降，自由现金流出现上行趋势；政策层面，新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，自由现金流充沛的大中市值公司有望提高分红比例，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望继续成为全年投资主线之一。

想投资现金奶牛的小伙伴们，可以关注现金流ETF（159399）。该基金可月月评估分红，符合条件的情况下可安排收益分配。有望为投资者提供兼顾现金流需求与投资获得感的投资新选择。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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