Mysteel解读：2024年四季度及2025年一季度淀粉糖行情走势分析

图1 淀粉糖各产品与玉米价格走势图

2024年四季度新粮上市后，原料价格持续下跌，淀粉糖整体成本走低下，压制成交价格，整体除结晶葡萄糖持续缺货高价下，其他淀粉糖产品均震荡偏弱运行。结晶葡萄糖进入10月份，不仅是原料玉米反弹，出口市场也明显好转，拿货增多，国内新能源需求较前期好转，加之前期持续跌价，下游囤货较少，国庆节后归来，市场拿货增多，导致结晶葡萄糖签单走货增多，企业库存大幅下滑，支撑价格连续反弹。整体货源紧张状态一直持续到年底，企业价格连续走高。且节后整体货源紧张虽有小幅缓解，但企业库存仍无较大压力。虽然原料玉米节后强势反弹，结晶葡萄糖成本连续上涨，但厂家在国内需求一般下，加之盈利较高情况下，上涨有限。

麦芽糖浆价格到9月底降至低位，虽然10月份之后原料玉米触底反弹，但由于麦芽糖浆走货压力较大，价格反弹较小，基本区间震荡。到12月底，部分春节备货带动出货，支撑价格小幅偏强。节后归来，麦芽糖浆走货情况不佳，压制厂家出货价格，整体价格下行，但原料持续上涨下，成本支撑，下滑幅度有限。

F55果葡糖浆到2024年四季度，原料玉米虽有一定反弹，但饮料进入消费淡季，企业走货压力较大下，价格仍在持续下滑。春节前饮料备货也远不及预期，导致企业走货一般，价格持续低位。春节后，饮料消费淡季，果葡糖浆走货有压力，随着企业开工逐步增加，压制成交价格震荡。

麦芽糊精在2024年9月底，价格基本进入全年最低价。进入10月份，新粮上市价格超跌反弹，成本增加下，支撑麦芽糊精低价减少，价格在四季度跌势暂止，区间震荡为主。节后归来，虽然需求不佳，但原料强势支撑下，企业暂时稳价出货，价格并未出现明显变动。

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