邓正红能源软实力：需求端疲软、供增预期及库存数据偏空压制油价

邓正红软实力表示，市场聚焦于美国弱于预期的服务业PMI指数并担忧美国经济可能放缓，关注俄罗斯原油供应中断风险与乌克兰和平协议的不确定性，石油软实力上行势能不足，周五（2月21日）国际油价大幅走低。截至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油4月期货结算价每桶跌2.08美元至70.40美元，跌幅2.87%，；伦敦洲际交易所布伦特原油4月期货结算价每桶跌2.05美元至74.43美元，跌幅2.68%。标普全球周五公布的初步数据显示，美国2月份制造业和服务业综合景气指数为50.4，低于1月份向上修订后的52.7，为17个月以来的低点。其中，2月份服务业景气指数为49.7，进入收缩区间，显著低于53和1月份修订后的52.9，为25个月以来的低点。白宫在施压伊拉克让库尔德地区恢复原油出口。白宫的这一行为被认为是为了抵消美国预计强化对伊朗制裁后导致的市场供应减少。

邓正红软实力油价模型分析指出，石油软实力上行势能不足导致国际油价在周五（2月21日）大幅走低，主要是需求疲软、供应增量预期及库存数据偏空共同压制油价。其一，需求端势能疲弱。当前全球石油需求进入低增速阶段，需求增长乏力难以形成有效支撑。国际能源署虽上调需求增长预测，但疲软的经济数据（如欧元区增长放缓）及美国关税政策对全球经济的潜在抑制，进一步削弱了市场对需求端的信心。其二，供应过剩预期强化。尽管地缘冲突短期提振供应紧张预期（如乌克兰袭击俄罗斯石油管道），但俄乌和平谈判进展可能解除对俄罗斯制裁，全球能源供应量预计增加，从而改变油市供求关系。此外，原油整体供应过剩的基本面仍未改变，欧佩克联盟推迟增产仅暂时缓解过剩担忧，长期供应压力依然存在。其三，库存数据与炼厂活动影响。美国能源信息署报告显示，上周原油库存增幅略超预期，汽油和馏分油库存虽小幅下降，但炼厂季节性维修导致加工量下降，整体油品库存持平，反映出供应端压力未实质性缓解。其四，市场情绪与政策因素。美联储利率政策的不确定性及全球经济复苏动能不足，加剧了投资者对油价前景的谨慎态度。同时，美国试图大幅削减伊朗石油出口的计划若实施，可能进一步扰乱供应端稳定性，但短期市场更关注现有过剩格局。

尽管无人机攻击让俄罗斯里海石油管线原油输送量减少30%~40%，但据国际文传电讯社21日报道，哈萨克斯坦田吉兹油田（Tengiz）通过里海石油管线的原油出口没有受到影响。美国商品与股票经纪商StoneX能源分析师阿勒克斯•霍兹（Alex Hodes）说，乌克兰对里海石油管线的攻击对油价带来冲击，在油价依然低于每桶80美元的情况下，欧佩克联盟预计会再次推迟退出自愿减产。PVM石油同仁公司分析师约翰•埃文斯（John Evans）说，随着乌克兰冲突很快停火的前景消失，石油市场押注俄罗斯将来不再受到制裁的头寸也在消失。外汇资讯网站FXEmpire的市场分析师弗拉基米尔•泽尔诺夫（Vladimir Zernov）认为，如果纽约油价跌至每桶70美元下方，将会继续向每桶67美元~67.50美元的下一个支撑位回落。丹麦盛宝银行（Saxo Bank）分析师奥勒•汉森（Ole Hansen）表示，投资者对原油价格采取了相对中立但紧张的立场，布伦特原油交易价格接近今年预期区间的中间位置，即每桶65美元至85美元之间。

【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论、软实力函数和软实力指数工具，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。