奔富亚洲“狂飙”50.4%，富邑高增之后是“清醒”

2025财年上半年（2024年7月1日-12月31日），富邑集团（Treasury Wine Estates）净销售额同比增长20.2%，息税前利润同比增长35.1%，奔富系列更是在亚洲地区增长高达50.4%。全球经济不确定性加剧，富邑却交出了一份超出市场预期的业绩报表。

但与此同时，富邑却也下调了2025财年业绩目标，降幅在0.3-0.5亿澳元左右（约合人民币1.49-2.31亿元）。

在业绩的高增之下，中国市场的“钞能力”之前，面对2025年，富邑为何态度慎微？

高端驱动增长，奢华系列贡献超55.8%

报表显示，富邑全球净销售额约为15.44亿澳元（约合人民币70.78亿元），同比增长20.2%，息税前利润3.91亿澳元（约合人民币17.89亿元），增长35.1%。

报告期内，富邑共售出葡萄酒1120万箱（9升装），同比增长3.6%，销量增长幅度相对温和，但从销售额的大幅提升与利润的飙升，可以看出，富邑业绩增长，显系产品机构化、高端化战略收效。

具体来看，富邑集团将产品划分为奢华、高端、商业三大层级，价格分别定位30澳元以上、10~30澳元及10澳元以下。以奔富系列为代表的奢华系列及以达欧为代表的美洲系列成为增长的核心动力。

奔富系列的净销售额达到5.57亿澳元（约合人民币25.48亿元），同比增长24.4%，销量约为150万箱，同比增长12.5%。奢华系列整体净销售额增长52%，已占到富邑净销售总额的55.8%。

需要一提的是，奔富Bin系列和Icon系列在2024年7月1日进行了约6%的提价，成为业绩增长的动能之一。

富邑美洲系列净销售额约为6.31亿澳元（约合人民币29.19亿元），同比增长41%，销量约为340万箱，同比增长22.1%。其中，富邑在美国收购的高端酒庄——达欧庄园的净销售额实现11.2%的增长，成为重要影响因素。

对比之下，富邑高端系列与商业系列（中低端线）净销售额分别下滑8.6%、4.9%，高端品牌销量约为630万箱，同比下滑6%，量额齐跌。可见，中低端葡萄酒市场持续低迷。

当然，高端化战略也带来了更高的成本压力。财报显示，2025财年富邑原料成本上涨6.8%，主要由于全球气候变化导致的葡萄减产和供应链成本上升；营销费用达1.8亿元，同比增长8.5%，主要用于高端品牌的推广。

亚洲贡献超44%营收，中国市场成关键？

亚洲市场，尤其是中国市场，依然是富邑集团最重要的增长引擎。

2025财年上半年，亚洲市场营收同比增长25%，达6.8亿澳元（约合人民币31.48亿元），占比总营收44%以上。其中，中国市场贡献了4.5亿澳元，同比增长28%。

奔富系列在亚洲地区净销售额约为3.86亿澳元（约合人民币17.66亿元），同比增长50.4%，占该系列整体净销售额的近70%。

奔富在对所有国家的出货中，仅亚洲地区净销售额实现了增长，在澳新地区、美洲地区、EMEA地区（欧洲、中东和非洲）均出现下滑。这一增长，中国市场当居首功。

奔富系列旗舰单品葛兰许（Grange），2025年售价约5500元，年产量仅5000箱，中国市场配额占比40%。Bin系列为主产品线，Bin389（“小葛兰许”）价格稳定在550~700元，占亚洲销量的35%。

富邑在中国市场的成功，或得益于其本土化战略的加速推进：

渠道重建：与华致酒行等中国大商战略合作，重建全国分销网络，已在10000家以上的终端门店重新进行铺货。有消息称，富邑还收购了上海某头部进口商55%股权，整合其覆盖华东的3000家终端网络。

本土化生产：继2022年推出“奔富一号”中国版后，2024年底，富邑在宁夏斥资1.3亿元购入望月石酒庄，后者将成为奔富系列产品生产基地，推进其“全球多国原产地”战略。

数字化转型：与腾讯合作搭建私域流量池，通过小程序“Penfolds Club”实现会员复购率提升。数据显示，富邑电商渠道销售额同比增长30%，占总销售额的20%。

下调业绩目标，富邑“清醒”布局未来

富邑下调2025财年的业绩目标，其在2024财年业绩报告中预计2025财年将实现7.8亿-8.1亿澳元的息税前利润，现在则调整目标在7.8亿澳元左右。

除受富邑高端品牌及商业品牌组合下滑的影响外，还由于成本上升、竞争加剧、中低端市场疲软、全球经济不确定性加剧等多重因素。

尽管面临诸多不确定性，富邑的业绩报表仍透露出两大明确趋势，一是高端葡萄酒的消费韧性，二是新兴市场的结构性机会。

富邑葡萄酒集团以 9 亿美元的预付款收购美国加利福尼亚州的达欧酒庄

奔富作为奢华系列代表，持续驱动富邑业绩增长，表明高端葡萄酒消费韧性依然强劲。为此，富邑计划在未来三年（2025~2027）投入3亿澳元用于全球奢华酒庄并购。深化全球化、高端化战略，以巩固市场地位并开拓增长点。

报告期内，印度市场销售额同比增长25%，有望成为富邑新增长级，新加坡、马来西亚等国家的需求增长也是奔富系列在亚洲地区增长的一方面原因。鉴于此，富邑将进一步加大印度、东南亚等新兴市场布局，以期把握这一新兴市场结构性机遇。