2025年1月,中国银行业迎来“开门红”。央行最新数据显示,社融增量、人民币贷款规模双双超预期,对公信贷表现强劲,但居民贷款受春节错位等因素拖累同比少增。与此同时,A股银行板块延续强势,四大行股价刷新历史新高,市场对经济复苏与银行资产质量的信心持续增强。
社融与信贷:政策发力助推规模创新高
1月社会融资规模增量达7.06万亿元,同比多增5833亿元,存量增速8.03%,环比提升0.03个百分点。其中,人民币贷款增量5.22万亿元创历史新高,同比多增3793亿元,为2023年10月以来首次多增。财政政策发力成为关键驱动力,“两重两新”项目(重大战略、重点领域、新型基础设施、新型城镇化)对公贷款显著增长,叠加化债扰动减弱,企业中长期贷款新增3.46万亿元,同比多增1500亿元。
政府债发行提速进一步支撑社融增长。1月地方政府专项债发行4397亿元,同比多增2490亿元;新增政府债6933亿元,同比多增3986亿元。表外融资增量5725亿元,虽同比少增284亿元,但未贴现银行承兑汇票仍贡献4653亿元。企业债融资4454亿元,同比多增134亿元,显示实体经济融资需求逐步回暖。
货币供应方面,新口径M1同比增长0.4%,增速环比回落0.8个百分点,但仍保持正增长,主要受春节前企业集中发放薪酬导致活期存款减少影响;M2同比增长7.0%,增速环比下降0.3个百分点,存款结构呈现企业向居民转移特征。
企业强、居民弱:结构性分化延续
1月金融机构新增人民币贷款5.13万亿元,同比多增2100亿元,但居民部门与对公部门表现分化显著。居民贷款增量4438亿元,同比少增5363亿元。其中,短期贷款减少497亿元,同比多减4025亿元,主要受春节假期提前扰动消费需求及去年同期高基数影响;居民中长期贷款新增4935亿元,同比少增1337亿元,反映房地产市场修复动能仍偏弱。
相比之下,企业信贷表现亮眼,新增贷款4.78万亿元,同比多增9200亿元,主因财政政策推动基建类项目加速落地。企业短期贷款新增1.74万亿元,中长期贷款新增3.46万亿元,分别同比多增2800亿元、1500亿元。票据融资减少5149亿元,同比少减4584亿元,显示银行信贷投放结构优化。
市场对银行板块信心增强,四大行股价集体创新高。截至2月18日,工商银行总市值达2.53万亿元,稳居A股榜首;中国银行年内累计涨幅达2.21%。机构分析认为,社融数据“开门红”缓解市场对经济复苏的担忧,叠加高股息吸引力,银行股成为资金配置焦点。
总体来看,财政政策发力与企业信贷需求回升为银行业注入动力,但居民消费与房地产市场的修复仍需政策进一步支持。后续需关注一季度经济数据验证与货币政策调整节奏。
本文源自:金融界
作者:AI君
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