广东
机构指出，生猪养殖行业本轮盈利时间的持续性或超出市场的悲观预期。在基本面驱动下，后续或有望迎来预期修正和估值修复。
核心逻辑
1.在前期产能去化传导下，2024年猪价相对景气，但效率提升下，猪价2024年7月见拐点后震荡回落，全年行业实现150—200元头均利润。展望2025年，产能恢复+效率提升下，预计供给稳步增加，猪价震荡下行，全年均价预估在14—15元/公斤之间，继续观察后续产能、二育等因素影响。当前板块估值低位，静待产能拐点信号。
2.2025猪价下行，但不必过于悲观。2025年生猪供给增多、猪价处于下行通道已是市场一致预期，但下降幅度或好于预期。据农业农村部数据，本轮生猪产能从2024年5月开始缓慢修复，截至2024年12月，全国能繁存栏仅4078万头，同比依然下降1.6%，累计产能增长2.31%；且2024年12月产能亦开始环比下降。本轮周期行业内扩产谨慎、产能增长较为缓和，对应着2025生猪供应增长将是缓和的。
3.2025年前生猪加速出栏，供给压力前置分散释放。据涌益咨询，2025年1月全国生猪销售均价15.78元/公斤，同比增长10.58%。涌益监控样本2025年1月日均屠宰量20.56万头，同比增长8.33%。行业对年后猪价预期悲观，2024年12月及2025年1月均加速出栏。受年前生猪出栏加速超卖影响，年后猪价下行压力或部分前置释放缓解。
利好个股
中邮证券认为，成本博弈或是2025年竞争重点。随着养殖效率的提升，成本端仍有下降空间，企业间成本差异或将进一步扩大。预计届时企业间盈利能力差异较明显，优势企业仍可盈利。当前生猪养殖板块估值低位、安全边际高。建议关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。
本文内容精选自以下研报：
《中信证券农林牧渔｜畜禽盈利好转，宠物景气高增》
《中邮证券农林牧渔行业周报：猪价淡季止跌》
《开源证券农林牧渔行业点评报告：年前生猪超卖大猪供给偏紧，需求端有承接对猪价形成支撑》
《山西证券农业行业周报：最近猪价呈现季节性回落》
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