常州夫妻狂飙，带出500亿声学龙头

文/覃毅 江一苇 编辑/谭璐

一对常州夫妇，将自家公司做到了500亿市值。

2月中，瑞声科技发布盈喜，预计2024年净利为17亿元至18亿元，同比增加130%至145%。

创始人潘政民与妻子吴春媛，起家于江苏常州，后来南下深圳创业。

瑞声的业务横跨声学、光学、电磁传动及精密结构件等多个领域，产品应用于智能手机及车载声学设备。

瑞声的成长，踩中手机市场的野蛮生长期，靠着自研自产打造技术壁垒，顺利打入苹果、三星、华为、小米、OPPO、vivo等客户的供应商名单。

去年消费电子回暖，加上新收购的车载声学业务带来盈利，潘政民夫妇触底反弹。

盈利大增

潘政民夫妇，在2024年上半年，就看到业绩猛增的势头了。

去年1-6月，公司营收为112.5亿元，净利润为5.37亿元，同比大增257.3%。

其实，瑞声曾是苹果公司的“第一大声学部件供应商”，后来竞争激烈，全球智能手机市场需求又放缓，其声学业务的收入下滑。

潘政民夫妇调整了业务结构，1-6月，声学业务收入34.6亿元，占比已降至三成。不过，该业务的毛利率为29.9%，同比提升4.4个百分点。

新收购的车载业务表现出色，同比增长14235.97%。

贡献最多的业务，是电磁传动及精密结构件业务，收入36.58亿元。这主要得益于游戏、折叠屏等中高端手机对于高性能横向线性马达产品、精密结构件的需求渗透。

不难发现，夫妇俩盈利大增，主要有两个原因：

其一，高端市场产品的渗透。

瑞声称，产品组合不断改善，还提供定制化的解决方案。比如，推出的创新型声学和电磁二合一产品Combo系列，出货接近450万只。

其二，车载等新业务正在迎来大发展。

两人在三四年前发力这一业务板块，正在积极拓展客户，比如位于常州基地的手机声学产线，已升级为车载声学产线，主供大热的小米SU7车型。

瑞声的客户基础来自手机市场。

其中，占公司收入超过一成的大客户，收入为46.77亿元。其大客户，被公认为是苹果。

招商证券分析，因手机需求受益于国补，同时光学、声学、散热、折叠机等创新，带动公司产品结构改善、盈利能力提升。

未来几年拓展新产品线，尤其车载业务借助已有客户、产品、渠道能力，成长空间可期。

收购扩张

潘政民夫妇很早就打造技术壁垒。早年为了拿下大客户，曾求助于电声领域的权威专家，联合研发攻关而成功夺标。

近些年，瑞声科技每年将营收的10%左右用于研发，推动声学、光学、触控等领域的技术创新。

研发投入带来的反馈周期长，潘政民夫妇也通过并购优质公司标的，扩张多元业务。

声学业务板块，瑞声收购了新加坡微机电系统（MEMS）公司、丹麦声学技术公司AM Acoustics，巩固其在微型声学器件市场的地位。

光学业务板块，曾收购荷兰光学镜头公司Loreo、日本光学镜头公司Kaleido Technology，以及奥地利半导体公司Isofoton的光学业务，完善自身的光学产品线和设计制造实力。

2021年起，潘政民夫妻开始加码车载音响解决方案，2024年2月宣布收购PSS（Premium Sound Solutions）80%股权，剩下20%股权将在今年完成收购。

PSS的总部位于比利时，是一家拥有50年历史的领先高端音响系统供应商，收购前财务稳健。

其客户涵盖了奥迪、宝马、奔驰、路虎、别克等主流汽车品牌。除传统燃油汽车外，其新能源领域的客户也不少，包括特斯拉。

2024年前6个月，瑞声营收大增，也得益于PSS相关业务并表，带来了15.2亿元收入，占瑞声收入的13.51%，并为公司新增超4000名员工。

家族控股

瑞声科技创立于上个世纪90年代，2005年于港交所上市。创始人潘政民与妻子吴春媛一直比较低调。

盈喜预告之下，瑞声的股价近日高开低走，2月17日收盘，市值约554亿港元，较去年底大增超两成。

截至2024年6月底，两人及子女持有瑞声42.03%股份，按照当前股价，约合233亿港元。

在2024年胡润百富榜上，潘政民家族也以200亿元人民币的身家，位列第239位。

在瑞声内部的组织架构里，潘政民担任执行董事兼行政总裁，吴春媛为非执行董事。

33岁的儿子潘开泰，拥有波士顿大学的数学和计算机科学学士学位，于2014年加入公司。

他现任执行副总裁兼首席创新官，去年就主导收购PSS，并负责全面运营。

潘政民夫妇也积极引入职业经理人。

比如董事会主席张宏江，此前主要从事多媒体及人工智能领域的研究，曾在微软、金山软件担任高管。

瑞声科技的初始团队只有十几个人，到去年6月末，已经发展成拥有36883名员工的大公司。

潘政民夫妇长袖善舞，瑞声已成为一家规模可观的隐形冠军。