隆众能化早读：乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降

◆隔夜市场

数据来源：交易所

乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降，国际油价上涨，但俄乌和谈前景愈发明朗抑制涨幅。NYMEX原油期货03合约71.85涨1.11美元/桶，环比+1.57%；ICE布油期货04合约75.84涨0.62美元/桶，环比+0.82%。

数据来源：交易所

◆宏观

◎央行行长潘功胜应邀出席新兴市场经济体研讨会。他指出，新兴市场经济体应进一步提升自身韧性，继续完善货币政策框架，提升汇率弹性，加强公共债务管理，强化宏观审慎管理和金融监管。

◎国家能源集团、大唐集团董事长变动。大唐集团原党组书记、董事长邹磊任国家能源集团党组书记、董事长；中粮集团有限公司原党组书记、董事长吕军任大唐集团党组书记、董事长。

◎澳洲联储在四年来首次降息，将基准利率下调至4.1%，以应对通胀逐步回落至2-3%目标区间的趋势。尽管降息符合市场预期，但澳洲央行在政策声明中强调，将保持谨慎态度，避免过快放松政策导致通胀停滞。

◎美国2月纽约联储制造业指数5.7，预期-1，前值-12.6。其中，制造业就业指数-3.6，前值1.2；制造业新订单指数11.4，前值-8.6；制造业物价获得指数19.6，前值9.3。

◎加拿大1月CPI环比升0.1%，预期持平，前值降0.40%；同比升1.9%，预期升1.9%，前值升1.80%。核心CPI环比升0.4%，前值降0.3%；同比升2.1%，前值升1.8%。

◎英国2024年12月三个月ILO失业率4.4%，预期4.5%，前值4.4%；就业人数增10.7万人，预期增4.8万人，前值增3.6万人。1月失业率4.59%，前值4.60%；失业金申请人数增2.2万人，前值从增0.07万人修正为减1.51万人。

◎欧元区2月ZEW经济景气指数24.2，前值18；经济现况指数-45.3，前值-53.8。

◎法国1月CPI终值同比升1.7%，预期升1.4%，前值升1.3%；环比升0.2%，预期降0.1%，前值升0.2%。

◎德国2月ZEW经济景气指数26，预期20，前值10.3；经济现况指数-88.5，预期-90，前值-90.4。

◆行业快讯

◎供需差有望收窄 沥青看涨预期仍在

随国内天气逐渐升温，国内沥青市场继续受供需面主导，北方现货资源紧俏与下游备货情绪增加共振下，业者低价惜售心理增加而支撑价格有望继续走高，但下游间歇备货需求过后，涨价后采购情绪趋向谨慎，预计市场成交氛围有所转弱，短期价格涨后持稳观望。中长期来看，地方炼厂受成本面影响，沥青产量难以提升，预计未来周产量维持在40万吨左右，产能利用率难以突破30%，炼厂远期合同价格水涨船高，供应及库存双低仍是市场推涨的底气。

◎预计短期烷基化油市场仍有下行空间

全国烷基化资源供应增加，目前烷基化厂家仍有外欠订单，供应端压力尚可。另一方，国际原油预期震荡回落，影响烷基化业者的操作情绪。同时，终端需求低迷继续施压汽油原料市场，对市场形成利空牵制。综上看，烷基化油厂家推涨动力不足，预计短期烷基化油市场仍有下行空间，价格在8100-8500元/吨。

◎供需双弱 近期橡胶油价格仍存下行压力

供应端来看，部分炼厂原料紧张，导致开工率降低。需求端来看，下游用户采购量有限，仅刚需用户零星采购，市场实际成交较少。整体来看，供需两端的疲软以及炼厂库存压力的增加，使得橡胶油市场价格仍面临下行压力。

◎短期供需博弈 MMA市场略显偏弱

短期部分持货商出货意向仍存，市场氛围略显偏弱，下游还盘情绪仍存。但由于原料丙酮上周宽幅上行，成本支撑明显增强，工厂深跌意愿减弱。加之正月十五以后下游陆续复工，开工有望提升。预计博弈之下，市场仍有下探可能，幅度有限，预计本周MMA均价下跌。

◎供需博弈态势明显 丙烯市场行情或维持易跌难涨局势

目前来看，供应增量施压市场预期仍存。但丙烯单体-PP生产价格开启，或给予价格阶段性支撑，预计行情跌后窄幅回弹，主流区间围绕6750-6950元/吨。中长线来看，丙烯供需均存上行预期，但供应增速或高于需求增速，行业供需矛盾仍存。中长线丙烯价格或将围绕6700-6900元/吨范围震荡。

◎再生PP市场开年遇冷 利好因素匮乏

随着市场需求的逐渐回暖，再生PP市场有望逐步恢复。然而，当前下游企业的开工积极性并未出现明显提振，多数企业仍在消耗前期积累的库存，对再生料的采购热情不高，再生PP市场需要更多利好因素的支撑，才能迎来市场回暖。随着“金三”旺季来临，市场需求有望进一步增加，这将是再生PP市场复苏的重要契机，建议相关企业密切关注市场动态及下游需求，以应对市场变化带来的挑战和机遇。

◎需求支撑作用仍存 异丁醛价格区间震荡

除了目前已经进入停车检修状态的部分工厂外，近期也有部分工厂宣布了后市的检修安排，其中兖矿公布3月12号为期一月的具体检修计划，除此之外考虑到2025上半年是多数丁辛醇工厂集中检修的时间，因此业者对于后市看法随着检修消息的释放逐步发生改观。并且在工厂集中检修利好消息的引导作用下，现阶段工厂稳价意愿集中，此外虽然下游醇酯行业开工下降较多，但新戊二醇节后开工仍旧保持高位平稳的状态，对于异丁醛需求的支撑仍然存在。综合来看，短期在上下游均有减产情况下，异丁醛供需仍维持在相对平衡的状态，工厂稳市情绪也存在支撑，后市随着下游整体开工逐步提升，需求端的支撑作用不减，异丁醛价格在中高区间波动概率较大。

◆产业动态

◎据灯塔专业版，截至2月18日，2025年2月总票房（含预售）突破140亿，《哪吒之魔童闹海》贡献当月票房75.7%。

◎华为发布DCS AI解决方案，三大核心价值加速使能医疗智慧化：数据工程工具化，缩短80%医疗训练数据准备周期；系统级模型训练与推理加速能力，实现模型训练周期缩短30%，推理并发提升一倍；极简应用开发平台，支撑非专业开发者快速上手。

◎DeepSeek推出NSA，用于超快速的长上下文训练和推理。

◎月之暗面推出新模型“kimi-latest”，暂不支持K1.5长思考调用。另有消息称，月之暗面决定大幅收缩产品投放预算，包括暂停多个安卓渠道的投放，以及第三方广告平台的合作。月之暗面内部对此次调整解释称，公司近期受到“外部因素和内部战略调整影响”。

◆财经日历

周三（2月19日）
15:00 英国1月CPI/PPI

15:00 英国1月零售物价指数

17:00 欧元区2024年12月季调后经常帐

17:30 英国12月DCLG房价指数

20:00 美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率

21:30 美国1月新屋开工总数

21:30 美国1月营建许可总数

次日05:30 美国至2月14日当周API原油库存