首家杭州“六小龙”冲刺港股IPO 群核科技毛利率超70%

近日，首家杭州“六小龙”企业拟在港股冲刺IPO引发关注。

2月14日，杭州群核信息技术有限公司（以下简称“群核科技”）的控股公司Manycore Tech Inc.正式向港交所递交上市申请，拟于主板挂牌上市，摩根大通和建银国际担任联席保荐人。

这也意味着，群核科技或将成为“杭州六小龙”中首个IPO（首次公开募股）的公司。

公开资料显示，群核科技成立于2011年，是一家以人工智能技术和专用图形处理单元（GPU）集群为底座的空间智能企业。旗下拥有空间设计软件“酷家乐”、海外版产品“Coohom”，以及致力于为机器人、AIGC、XR等行业提供模型训练服务的“群核空间智能平台”。

专注空间智能，群核科技成行业龙头

在 “杭州六小龙” 的阵列中，群核科技或许不像部分成员那样为大众所熟知，但在空间设计领域，群核科技已成为该行业的龙头企业。

全球咨询公司“弗若斯特沙利文”发布的资料显示，如果按照2023年的平均月活跃用户（MAU）数量计算，群核科技已经成为全球最大的空间设计平台。从2023年的收入来看，群核科技也已成为中国最大的空间设计行业参与者。

招股书显示，截至2024年12月31日，群核科技旗下的空间设计产品“酷家乐”的数据集，已拥有超过 3.6亿个 3D 模型及空间设计元素。除了通过渲染引擎促进生产流程外，酷家乐还可以自动将设计数据转换为可用于生产的指令，并直接交予制造商进行生产。目前，该产品已被用于设计住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目，同时也扩展至一些新兴用途，如电商产品展示等。

除此之外，群核科技还是一家具备强大数据能力的企业，能够提供海量符合真实物理规律的高质量合成数据。早在2018年，群核科技便联手国内外多所高校，推出了InteriorNet数据集，因包含了庞大的符合“物理正确的合成数据”，引发学界和业界的广泛关注。

去年，群核科技发布了百亿参数的多模态CAD大模型，由于具备对物理空间的认知推理能力，可自动生成物理正确的 3D 空间，进一步实现了空间场景的智能化。

在积累了海量的3D空间数据后，群核科技开始切入具身智能等领域，并搭建了群核空间智能平台（SpatialVerse）。招股书显示，在该平台中，开发者能够在虚拟环境中训练 AI 生成内容（AIGC）模型，并增强智能机器人、AR/VR 系统及具身人工智能的认知能力。同时，用户还可利用多传感器兼容性进行工业级模拟，并通过与 NVIDIA Isaac Sim（英伟达推出的一款基于Omniverse平台的机器人模拟和合成数据生成工具）的 OpenUSD 框架对接，实现高保真 RTX 渲染。

招股书还披露，群核科技的解决方案基于三项核心技术能力：专门构建的GPU基础设施，先进的人工智能应用程序以及合成数据生成能力。值得注意的是，2024年，群核科技的平台利用人工智能功能生成了超过6.4亿张图片，包括平面图可视化、电商产品图片、灯光效果图等，“我们生成合成虚拟数据集的能力进一步增强了我们的平台，使我们能够模拟各种场景和情况。这有助于深度学习、传感器模拟以及在逼真及物理正确的室内环境中训练人工智能。”

企业客户订阅收入占比超80%，销售及营销费用较高

从业绩来看，群核科技近年营收保持着稳健增长的趋势。2022年和2023年，群核科技的营收分别为6.01亿元和6.64亿元，同比增长10.5%。2024年前三季度的营收为5.53亿元，同比增长13.8%。

招股书显示，群核科技采用订阅模式运营，且企业客户贡献了大部分的订阅收入。2022年、2023年和2024年前三季度，企业客户的订阅收入分别为4.9亿元、5.63亿元和4.64亿元，分别占各期间总订阅收入的90.1%、87.0%及85.4%。

据群核科技介绍，公司潜在及现有的客户涵盖整个设计及可视化价值链，主要包括设计师、室内设计及建筑公司、家具制造商和零售商、定制家具生产商、房地产开发商及空间设计材料提供商。

但从客单价上看，每名企业客户的订阅收入呈现下降趋势，2022年、2023年和2024年前三季度，分别为1.48万元、1.37万元和1.36万元。同期，企业客户、大客户的净收入留存率也呈现下降趋势。

不过，群核科技的毛利率仍保持较高水平，并逐年递增，2022年、2023年及2024年前三季度，公司的毛利率分别为72.7%、76.8%和80.4%。

亏损方面，在2022年、2023年和2024年前三季度，公司除税前亏损分别为7.04亿元、6.46亿元和4.22亿元，亏损减少。

招股书显示，群核科技的销售及营销开支较多，在2022年、2023年及2024年前三季度，分别为3.2亿元、3.56亿元和2.48亿元，分别占总营收的53.4%、53.7%和44.9%。同期，公司的研发费用分别为4.38亿元、3.91亿元和2.63亿元。

群核科技称，本次全球发售所得款项净额将用于实施国际扩张策略、提升产品并将其应用扩展至新的垂直领域及业务场景、扩大销售团队及提升品牌知名度、投资核心技术及基础设施等用途。

创始人团队“王炸”：曾在英伟达、微软等公司就职

公开资料显示，群核科技的三位联合创始人黄晓煌、陈航及朱皓，毕业于浙江大学、清华大学、美国伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校等高校，三人硕士研究生均就读于伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校，有着高性能计算及计算机图形学背景，三人曾分别在英伟达、微软、亚马逊及美国国家超级计算应用中心在内的全球知名公司和研究机构就职。

回国创业的契机，在于他们研发出了一款物理正确的快速渲染器，并希望在国内找到这种高性能计算的应用场景。

2011年，在英伟达负责CUDA开发的黄晓煌连同校友陈航、朱皓开始寻找创业方向。当时业界探讨高性能计算应用有两大前沿场景，一条是模拟人脑活动或神经网络的研究，另一条则是基于物理世界的模拟渲染。黄晓煌选择了后者。

黄晓煌曾在媒体采访中透露，在创业之初，群核科技的目标是想做一个高性能计算公司，切入点就是用高性能计算的GPU做物理正确的渲染模拟。他们关注到当时GPU基本是在本地运行的，因此提出将GPU放在云端，以支持渲染等需要高性能计算的应用的想法。其采用的GPU架构叫many-core processor（多核心处理器），也是公司名字“群核”的来源。

家居行业并非群核科技一开始瞄准的市场，而是在将产品运用至机器人、家居、电影等多个落地场景后，根据市场反馈总结出的最优选择，即专注于做室内渲染领域的效果图。

这个场景痛点十分明显：渲染设计图片需要消耗大量的算力。群核科技通过解锁GPU能力，使得家居行业渲染出图的成本大幅降低，渲染的速度大幅提升。加之，当时中国的家装行业正处于爆发期，这款产品也很快在设计师群体中迎来了市场爆发。

基于先前的积累，在工业4.0的浪潮中，群核科技开始探索物理正确的矩阵引擎，用来做柔性生产，包括生产线的AI检测，从而实现了通过AI连接整个物理世界，将物理世界映射到数字世界的愿景。

2017年，群核科技三位创始人精准洞察到了智能领域的广阔前景，毅然投身至这片蓝海。2018年，群核科技发布了InteriorNet数据集，并在随后的时间里搭建起了群核空间智能平台，吸引了硅谷等全球科技巨头们的主动合作。

凭借对空间智能的深度洞察，群核科技吸引到不少投资人的加入。在公司股东名单里，顺为资本、高瓴资本、云启资本、线性资本、纪源资本等知名投资机构纷纷位列其中。

新京报贝壳财经记者 韦博雅 实习生 牟书瑶

编辑 岳彩周

校对 卢茜