开源证券2025年社服春季投资策略：潮玩与国漫共生共荣 东方美学重塑品牌格局

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，2025年国内文化工业体系完成结构性突围，潮玩与国漫通过IP生态协同实现共生共荣，东方美学正重塑品牌高端化格局。其中，在国产IP出海趋势下，具备强商业化能力、用户基础及渠道布局的头部企业将持续受益；“IP+”跨品类延伸拓展万亿级市场空间，AI技术突破加速智能玩具应用落地；东方美学通过文化赋能助力奢侈品、美妆品牌价值提升，非遗技艺与现代设计的融合推动国货品牌走向国际。

开源证券证券主要观点如下：

潮玩：潮玩与国漫共生共荣，首饰+IP跨越文化与时尚

(1)国内文化工业结构性突围，2024年或为中国文化出海元年

2025年春节档《哪吒2》成为继《黑神话悟空》又一现象级文化产品，代表了国内ACG产业在政策扶持、技术迭代、资本关注与文化自信的多重拉力中，逐步完成从“艺术实验”到“工业体系”的蜕变，带动技术、人才、资本、商业运作模式等产业链条完善，为国内IP产业生态繁荣推波助澜。根植于中国特色文化，潮玩与国漫(游戏)核心群体重叠度极高，IP生态上下游高度互补，特别对于国内文化产品和品牌出海，彼此形成潮玩以“轻符号”降低认知门槛，动漫以“重叙事”深化文化认同的双重突围，看好IP商业化能力强、品牌用户基础扎实、终端渠道布局广泛的头部品牌受益于国产IP产业发展红利。

受益标的：泡泡玛特(09992)、布鲁可(00325)、名创优品(09896)。

(2)重视“IP+”跨品类潮流市场空间：

i.IP饰品：珠宝IP联名正呈现出蓬勃发展趋势，Tiffany推出宝可梦联名款，泡泡玛特推出独立珠宝品牌，单价对标潘多拉，已有三家快闪店开业。

ii.食玩：2024年国内市场规模达万亿级，麦当劳、肯德基、瑞幸等IP联名火爆，传统食玩如小浣熊等成为记忆经典，验证“食+玩”赛道长青、高景气，同时初创食玩品牌快速增长，卡游、泡泡玛特、华立科技等入局食玩，新品陆续推出中。

iii.智能玩具：儿童、成人智能玩具市场快增，全球智能玩具市场规模有望于2030年达到1099.8亿美元，CAGR为26.08%，增速远高于传统玩具市场；随近期Deepseek触发大模型降本，填平了横亘在企业与AI技术之间的成本鸿沟，未来AI陪伴应用落地有望加速。

(3)二手潮玩：对比奢侈品、迪士尼看二手潮玩发展之路，健康、可持续的消费者生态，对于品牌和IP价值增长的重要性突出，多措并举整治黄牛本质是对长期品牌形象的保护，以经典款持续供货满足大众消费，限量款溢价拉升稳固圈层的产品策略能够带来经济利益最大化。

东方美学：传统文化与现代元素碰撞，奠定品牌顶流地位

东方美学正以全新姿态助力国内品牌高端化升级之路， 2024年中式话题保持高热态势，千瓜数据显示，相关种草笔记数增长71%，商业笔记数增长168%。众多奢侈品品牌将中国非遗技艺运用到产品设计中，如香奈儿x漆艺，Burberry x竹编等。中式祈福元素在奢侈品中应用广泛，如代表幸运的梵克雅宝四叶草系列，2024年12月梵克雅宝中国单店店效为1695万元，同比增长14%。

(1)奢侈品：在全球15大顶级奢侈品品牌中，有12个来自欧洲，文化底蕴与皇室绑定起到关键作用

早在十八世纪“中国热”便席卷欧洲，中国传统东方美学在全球时尚界和艺术圈享有较高赞誉，随抖音、小红书等媒体开放国门，有望助力品牌加速扩圈。泡泡玛特高端收藏MEGA系列，引入粉彩瓷器、木质雕刻的千年传承古法工艺，将绚丽、繁复、细腻的设计巧思与奢华的古典审美相融合，推出“嫣胭入轧·瓷”、“藏金无痕·木”两大顶流单品，备受二手收藏圈层追捧。

(2)美妆：东方美学通过文化溯源、产品设计融合、妆面风格演绎等赋能美妆行业

中国化妆品出口规模稳步增长，背后是中华文化底蕴支撑。以花西子为例，在文化出海方面通过产品设计、产品介绍、科研配方等多方面展现中国文化，东方美学支撑品牌出海大放异彩。营销方面，宣传东方美学之美获得关注度。毛戈平出海在产品选择上主打“故宫”合作款，着重体现宫廷御用的贵气和使用仪式感。宫廷御用品牌在出海传播、高端化方面具有优势。

受益标的：毛戈平(01318)。

风险提示：国内及全球宏观经济波动；项目落地不及预期；零售不及预期；新进入者或已有竞争者带来的行业竞争加剧等。