2024年度文旅集团投融资分析

文 | 迈点

2024年，我国旅游经济从快速复苏阶段转向繁荣发展新周期，以春节、“五一”、国庆节为代表国内旅游指标连创新高，全年国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%，国内游客出游总花费5.75万亿元，同比增长17.1%；“China Travel”持续火爆、彰显吸引力，2024年全国各口岸免签入境外国人2011.5万人次，同比上升112.3%，入境旅游实现了超预期增长。

2024年，旅游业得到中央层面前所未有的高度关注，党中央首次以旅游发展为主题召开全国旅游发展大会，总书记对旅游工作作出重要指示。各省政府、文旅部门积极响应政策号召，聚焦文旅重大项目的投资对接、文旅企业与金融机构合作，召开举办以“旅游高质量发展”、“文化旅游产业发展”、“文旅产业投融资”等为主题的会议，推介文旅招商项目、发布财政金融投融资政策等，助力文旅新项目的投资落地、纾解文旅企业融资难题，为当地文旅产业高质量发展注入新动能。

一、年度文旅集团投资情况

1. 文旅集团投资签约项目

据迈点研究院不完全统计，2024年度全国代表性文旅集团合计签约投资重大文旅项目282个，其中公布投资金额的186个项目合计投资额约2323亿元。单个项目投资金额1亿元及以上的168个，50亿元及以上的仅12个（占比约6%），总体投资由“重”转“轻”。由江西鄱阳湖文旅集团、华夏美裕(江西)文化旅游有限公司投资的鄱阳湖“三区一线”文化旅游投资开发运营项目，投资金额100亿元，该项目采用“建设—经营—转让”的新型文旅开发模式。

重大文旅项目签约地点分布，区域维度，华东区域签约项目最为密集，占比超四成，其次为华南、华中地区，东北、华北最少；省份维度，广东省、福建省文旅项目投资力度加大，签约文旅项目数量位居前列，江苏和浙江两大旅游强省文旅投资保持活跃，山东、湖北、辽宁、安徽、甘肃、湖南、江西、云南等省份文旅产业项目投资建设加快推进。

投资签约项目类型分析，仍以旅游度假区、主题乐园、特色小镇、酒店民宿、农文旅/文商旅融合类等为主导，同时兼具低空旅游、数字文旅、影视旅拍、烟花艺术表演、康养旅游、冰雪旅游等细分专项类。可见，我国文旅融合的广度深度持续拓展，数字沉浸式文旅、研学游、康养游、酒庄游、特色主题餐饮游等新业态不断涌现。

从投资主体构成看，国外国际性文旅品牌公司(如曼谷野生世界有限公司、加拿大动感娱乐科技公司）全国性文旅集团（如伟光汇通、复星旅文、众信旅游等）、省级国企文旅集团（如浙旅投集团、湖北文旅集团等）、地市级文旅集团（如大连文旅集团、成都文旅集团等）、地方文旅项目运营/开发公司等均积极参与，文旅项目投资主体多元化、国际化、跨界联合等特征明显。

2. 文旅集团投资收购

2024年，文旅行业资本市场表现活跃，文旅集团加速内部战略调整：祥源文旅与中景信的“买山”与“造山”引人注目、成都文旅选择主动终止挂牌、张家界旅游集团启动重整、融创“断腕”冰雪大世界、复星旅文私有化退市等。

具体到文旅集团重大资本投资事件，以股权收购、增资为主导，行业的洗牌和重组加速，企业在变化的市场中不断调整业务、优化整合资产等以寻求可持续和高质量发展。这一年，祥源文旅加速在全国的扩张版图，安徽齐云山旅游、湖南莽山旅游、四川卧龙中景信等优质资产纷纷“收入囊中”；继2023年底，岭南集团收购都市酒店70%股权后，集团旗下的岭南控股又于2024年6月完成收购白云山旅发100%股权，助于其构建更加多元化的旅游生态体系；以济南历城控股、南京商旅、太阳岛集团为代表的地方国资企业加快收购“济南融创文旅城施柏阁酒店与国际会议中心”、“黄埔大酒店”、“哈尔滨冰雪大世界”优质文旅资产；墨鱼旅行、新东方文旅集团则分别收购一家旅行社企业，抢抓出入境旅游市场机遇，拓展相应业务。

3. 新的文旅集团公司组建

据天眼查专业版数据显示，2024年，我国已新增注册旅游相关企业超34.2万家，目前我国有超251万家旅游相关企业。创业者、投资者纷纷涌入文旅行业，彰显了其投资引力与发展活力。

据迈点研究院不完全统计，2024年新注册或新揭牌的，且注册资本金在1000万元及以上的代表性文旅集团36家，以国资系为主导，包括吐鲁番文旅投公司、南通文旅集团、漯河文旅集团、萍乡文旅集团、怒江文旅集团、昆明文旅集团、新昌县文旅集团、重庆文旅集团等，各地文旅资产重组整合加速推进。从出资方式看，国企联合出资、共同持股、跨区域深化合作引关注，如岭南股份与洛阳文旅集团投资成立“洛阳恒之润文旅发展有限公司”、黄山旅游与浙秀演艺集团共同投资设立合资公司“黄山浙秀文旅演艺有限公司”并致力于打造以徽州黄山文化为主题的演艺舞台秀。

此外，伴随旅游市场的不断升温，旅游开发业务已成为各大企业竞相追逐的热点。如滴滴出行、大麦、熊猫金控等积极布局文旅业务，探索跨界融合发展之路，也为文旅行业发展注入新动能。

二、年度文旅集团融资情况

1. 融资规模与工具

据迈点研究院不完全统计，2024年度各文旅集团完成268笔融资项目，合计金额1857.95亿元。相比2023年度，融资项目数增长约38%、融资金额增长约43%，即2024年各文旅集团的融资进程加快、融资力度加大。

从融资工具类型分析，据统计分类共采用9种，类型多样，中期票据和超短期融资券数量最多，二者合计占比超71%，即因灵活性高、成本较低、市场接受度高等优点备受文旅集团青睐。除常用的中期票据、超短期融资券、短期融资券、私募外，各文旅集团同时创新拓展ABS(资产支持证券）、PPN（定向债务融资工具）、无抵押增信债券等其他融资方式，进而保障文旅资产得以盘活、文旅项目得以落地等。

2.各省区文旅集团融资

从2024年度各省区的文旅集团融资表现看，涉及22个省（直辖市、自治区、特别行政区），其中江苏省各文旅集团融资项目数共58笔、融资金额257.78亿元，在各省份中表现最为优异。此外，北京、江西、浙江、湖北、上海、福建、山东7省市下辖的文旅集团融资总金额均超百亿元，相比去年新增4个省份，文旅市场热带动各省文旅投资热度与力度上升，融资需求增加。如以江西省为例，2024年度，江西坚持项目带动，全年全省新签约文旅项目76个，投资总额达165.62亿元；同样，福建省持续实施重点项目带动，确定文旅重点推进项目218个，总投资额为1721.54亿元，年度投资计划为206.25亿元。

比较融资项目数量前五的省份，江苏省文旅经济发展活跃、文旅产业基础雄厚、文旅企业主体组成较为丰富多元，2024年全省有18个文旅集团成功发行债券或私募；而北京市则集中于首旅集团（24笔，占全市92%）、福建省则以福州古厝集团最密集（13笔，占全省54%）、湖北省则以湖北文旅集团为先锋代表（14笔，占全省64%）、江西省以景德镇陶文旅集团为主导（13笔，占全省72%）。

3.各文旅集团融资表现

2024年度共有76家文旅集团有已通过或已发行融资项目，其中首旅集团完成24笔融资、融资金额249亿元，位列各集团首位。其余集团中，融资规模百亿元及以上的还包括景德镇陶文旅集团（128.55亿元）、湖北文旅集团（101.51亿元）、锦江国际集团（100亿元）；融资项目数量超10笔的还包括湖北文旅集团（14笔）、福州古厝集团（13笔）、景德镇陶文旅集团（13笔）、瘦西湖旅游发展集团（12笔）、广西旅游发展集团（12笔）、山西文旅集团（11笔），共6家。

锦江国际集团：2024年3月，上证所通过“锦江国际优质酒店第1-10期资产支持专项计划项目”，拟发行金额100亿元，为该年各文旅集团单笔融资金额最高。锦江国际ABS项目的成功获批，将有助于企业进一步加大在绿色酒店建设和管理上的投入，推动行业的可持续发展。

景德镇陶文旅集团：融资项目13笔，其中短期融资券和中期票据各4笔、私募3笔、超短期融资券2笔，合计融资金额128.55亿元。其旗下陶溪川文创街区作为当代景德镇与世界链接的载体，汇聚了大量海内外艺术家、设计师和创客，促进了当地文旅产业发展，2024年接待游客1164万人次。同时，集团荣获“2024年中国旅游业先锋力量TOP10”称号。

湖北文旅集团：2024年，湖北文旅集团旗下44家景区、46家酒店累计接待游客3000万人次，营收突破600亿元，资产规模超1000亿元，实现了资产整合再上新台阶、资本运作获得新质效的发展目标。该年度，超百亿元的融资金额，为其文旅项目建设、旅游景区提档升级、文旅新产品开发等提供了资金支撑。

瘦西湖旅游发展集团：集团为扬州蜀冈-瘦西湖风景名胜区资本运作的主平台、项目建设的主力军，注册资本20亿元、资产规模突破220亿元。2024年，该集团完成融资项目13笔、融资金额28.76亿元，推进扬州慈善文化园、瘦西湖云居酒店等新项目开园开业，瘦西湖景区全年接待游客734万余人次。

4.近三年文旅REITs项目进展

据目前公开信息统计，已有武隆喀斯特、临沂萤火虫水洞·地下大峡谷旅游区、威海刘公岛、无锡鼋头渚、武当山、南靖土楼、黄山、华山、洛阳龙门等17家5A景区或世界文化、自然遗产项目启动了REITs申报相关工作。可见，顶级文旅资产成为文旅公募REITs发行的突破口。但这些项目仍处于前期准备和培育阶段，至今尚未有文旅REITs项目成功发行。

据发改投资〔2024〕1014号文件，文化旅游领域基础设施的范围进一步扩大：即包括自然文化遗产、国家5A级和4A级旅游景区项目。伴随政策面的进一步放宽，文化旅游领域基础设施REITs项目的发行工作有望进一步提速。

三、结语

回顾2024年，受宏观政策支持、市场持续回暖等利好影响，文旅集团投资信心得以提振，投资项目数量增长、类型多元，偏好融合类及科技类、主题特色类项目，以广东、福建为代表地方文旅投资活跃。文旅产业债券市场融资规模不断扩大，私募债券备受国企文旅集团青睐，文旅投资并购市场表现活跃，优质文旅资产加速整合。同时，文旅REITs关注度提高，企业对权益类融资需求旺盛，文旅集团多举措拓展融资渠道，为重大项目建设、景区提质升级、存量文旅资产盘活等提供资金支撑。

展望2025年，在政策支持力度加大（如国办发〔2025〕2号文件提出对文旅项目强化财政金融支持、扩大文旅有效投资）、文旅消费需求增长与消费场景创新、产业融合与新业态发展、技术创新与数字文旅深化、出入境旅游市场加快复苏、健康中国战略与老龄化等背景下，各文旅集团发展将迎来多重利好与多元机遇。同时也面临着头部企业竞争加剧、项目筛选与合规性、资金使用与监管、资产证券化困难、专业人才短缺、企业运营效率待提升等诸多挑战。

寄语2025年，各文旅集团应积极拥抱变化，提升自身实力，助力旅游强国建设；以更加开放的姿态迎接挑战，以更加创新的思维开拓市场，以更加优质的服务满足游客需求，为中国式现代化贡献文旅智慧！