关税再升级，未来一周全球资金怎么走？

文 | 财华社

周日（2025年2月9日），特朗普表示会对进口到美国的所有钢铁和铝产品在现有金属关税的基础上，再增收25%的关税，并且透露会在周一（2025年2月10日）公布新的金属关税政策。

他还表示会在周二或周三公布可能立即生效的对等关税，适用于所有国家。用特朗普的话来说：“谁收我们，我们就收谁的税。”

据CNBC报道，当前美国进口钢铁的主要来源国为加拿大、巴西和墨西哥，其后为韩国和越南，与此同时，加拿大是美国最大的原铝供应国，于2024年前11个月占了其总入口的79%。

特朗普还表示允许日本制铁投资美国钢铁，却不允许其拥有美钢的大部分股权。

有意思的是，在特朗普1.0期间，特朗普就对钢铁征收25%和对铝征收10%的关税，但随后却豁免了部分贸易伙伴的关税，包括加拿大、墨西哥和巴西，均为美国的主要供应国。到拜登在任时，拜登与英国、欧盟和日本重新谈判免关税安排。

再加上，上周特朗普在宣布对加拿大和墨西哥加征25%关税后，又在关税政策即将生效前夕临时延长关税实施时间，这不由得让人怀疑，特朗普此举到底是动真格还只是吓唬一下来争取谈判筹码。

但毋庸置疑的是，这一恫吓已让全球的资金流出现重大震荡。

美元指数在107.6左右水平反弹至108以上，现报108.42，见下图。

资金重新涌向黄金避险，金价再稍作调整后再冲高，黄金期货价现已突破每盎司2870美元水平，正逐渐逼近纪录高位，见下图。

特朗普最新对钢铁和铝的关税政策可能会影响到美国的能源领域，因为钻油井等都依赖于非本国生产的特种钢，如果对进口钢铁征收关税，将增加钻油井的成本。WTI原油期货价涨至每桶71美元以上。

特朗普的关税政策将继续搅动市场，但与此同时，美联储的货币政策态度也会影响到资金走向。

美联储：该不该收手

摆在美联储面前的难题是：我是独立的，但是在面对特朗普的关税政策和降息要求时，该我行我素，还是听劝？

美联储主席鲍威尔将向国会发布半年度货币政策报告，市场密切留意未来降息的信号。

就经济数据而言，当前处于低位的失业率、稍微上升的CPI预期，似乎为美联储暂时搁置降息提供了理据，但与此同时，若本周公布的一系列美国经济数据显示经济放缓迹象，美联储的降息压力将加大，这些数据包括物价指数、PPI、零售销售额、商业库存等。其中市场预期美国1月份CPI将按月上升0.3%，低于12月的0.4%，核心CPI则会从0.2%上升至0.3%；PPI可能增加0.2%；而零售销售可能在12月增长0.4%之后停滞不前。

如果美联储趋“鹰”，美股很大可能继续调整；而如果美联储稍微透露放宽货币政策的口径，美股可能会得到支持。

但是需要注意的是，受DeepSeek影响，华尔街对于科技巨头投入巨资发展AI的做法似乎越来越不买账。

美股走向

自从DeepSeek旋风刮起后，过去被大型科技股主导的行情发生了变化。今年以来，反映科技股尤其大型科技股表现的纳斯达克指数（IXIC.US）仅累涨1.10%，跑输另外两大指数。

道琼斯工业平均指数（DJI.US）今年以来累计上涨4.13%，其中表现最好的成分股不再是科技巨头，而是3M公司（MMM.US）和摩根大通（JPM.US），累计涨幅分别高达16.10%和15.65%。标普500指数（SPX.US）则累涨2.45%，表现最好的成分股是带有安全概念的数据分析公司Palantir（PLTR.US），累涨46.57%。

过去两年主导华尔街表现的七巨头，今年以来整体表现一般，万得美国科技七巨头指数今年以来的累计跌幅达1.94%，只有Meta（META.US）和亚马逊（AMZN.US）累计上涨，涨幅分别为22.03%和4.45%，其他五大巨头均为下跌，明星股英伟达（NVDA.US）今年以来累跌3.31%，谷歌-C（GOOG.US）、微软（MSFT.US）、苹果（AAPL.US）和特斯拉（TSLA.US）分别累跌1.73%、2.79%、9.10%和10.45%。

所以，接下来特朗普政策以及贸易摩擦的进展，将引导资金重新布局有利的板块，而前期估值已累计上涨得十分可观的概念股，例如英伟达领导的AI概念，可能会随着热浪的退却而出现调整。

总结

本周，投资者将关注美国物价指数以及其他经济数据，并会留意鲍威尔在国会听证会的发言和态度取向，以判断未来的降息可能性。

另一方面，陆续公布的企业业绩也会引发个股异动，消费股麦当劳（MCD.US）和可口可乐（KO.US），网络解决方案供应商思科（CSCO.US）和半导体上游供应商应用材料（AMAT.US）将在本周公布业绩，特朗普政策、经济展望与这些企业的业绩与展望，将影响到其短期股价表现。

另外，欧元区和英国将公布GDP数据。英国央行在最近会议中预计，第4季的GDP下降0.1%，但预期2025年第1季会有0.1%的回升。欧元区方面，初步数据显示，欧元区经济可能在去年年底出乎意料停滞，受到德国和法国经济收缩所拖累，也增加了欧元区经济倒退的担忧。此外，欧元区还会公布区内的工业产值、德国批发价格、英国零售销售数据、法国失业率、瑞士通胀率，以及北欧多国将公布GDP增长数据。