银行板块持续回暖 年内已有2只转债实现强赎

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道

近期，可转债市场热闹非凡。

21世纪经济报道记者注意到，2月6日成银转债正式从上交所摘牌，这也是近5年发行可转债的银行中，首家完成强赎转股的银行。与此同时，苏州银行2月7日发布《 关于“苏行转债”赎回实施的第六次提示性公告》称，今年3月4日起，苏行转债将停止交易，3月7日起，苏行转债停止转股，一口气两只银行转债实现强赎。近年来，发行可转债并争取转股已成为上市银行补充核心资本的一种重要方式，但受限于银行股估值低迷，银行转债实现整体转股较为困难，不过随着去年银行行情火热，银行转债终于迎来了强赎的曙光。

成银转债顺利摘牌

2022年3月3日成都银行发行80亿可转债，在发行市场获得投资者热烈响应，股东认配比例79.11%，获得7144.29倍网上认购、网上中签率0.01399%，创境内上市银行可转债发行最优水平。2022年4月6日，“成银转债”在上交所挂牌交易。此后经过3次现金分红除息，2024年成银转债转股价格调整为12.23元/股。

2024年9月，A股市场活跃度明显提升，成都银行股价也一路攀升，12月17日成都银行发布公告称，自11月7日以来，已有15个交易日收盘价不低于“成银转债”当期转股价格的1.3倍，触发“成银转债”有条件赎回条款。此后一个半月内，成都银行发布22次实施该行转债赎回暨摘牌的提示性公告。

2025年2月6日，成银转债成功实现强赎转股，成为2025年首支完成强赎的银行转债。从数据来看，截至2月5日收盘，成都银行报16.81元/股，高出12.23元/股的转股价37.45%，同时截至停止交易日成银转债的转股价值为137.449元，较上市时涨幅26.40%。

此次强赎，成都银行最终完成转股79.95亿元，转股率99.94%，提前三年完成80亿可转债摘牌，转股后将按照监管要求用于补充核心一级资本。

除了成都银行的可转债之外，苏州银行2月7日发布《 关于“苏行转债”赎回实施的第六次提示性公告》称，今年3月4日起，苏行转债将停止交易，3月7日起，苏行转债停止转股。3月7日为苏行转债赎回日，苏州银行将全额赎回截至赎回登记日（2025年3月6日）收市后在中登公司登记在册的苏行转债。赎回完成后，苏行转债将在深交所摘牌。

今年1月21日晚间，苏州银行公告，2024年12月12日至2025年1月21日，该行股票价格已有15个交易日的收盘价不低于苏行转债当期转股价格6.19元/股的130%（含130%，即8.05元/股），触发了有条件赎回条款，该行决定行使提前赎回权。

苏州银行于2021年4月12日通过深交所公开发行了总额50亿元的可转债—苏行转债。苏行转债自2021年10月18日起可转换为该行A股普通股，初始转股价格为8.34元/股，经过几次分红之后，当前转股价格为6.19元/股。该可转债的期限为6年，票面利率为第一年0.20%，此后每年依次递增，如果到达了第四年将增加至1.50%。

2024年全年，苏州银行股价涨幅超过了30%，支撑了其股价长期走势接近并超越转债赎回触发价。

对于银行转债近期实现强赎，排排网财富理财师姚旭升对21世纪经济报道记者表示，银行发行可转债是为了补充核心一级资本，如果其发行的可转债不能转股，就无法有效缓解银行核心一级资本压力，从而对自身的经营可能产生不利影响。

今年2只银行转债将到期

作为上市银行补充核心一级资本的重要方式之一，可转债凭借其低利率、递延股权稀释等优势受到发行人的青睐，又因其上有顶、下有底的特点被部分投资者所关注。然而，可转债要成功转股才能全部计入发行人的核心一级资本，但如果正股持续表现不佳，转股难度也比较大，这也是目前存续银行转债发行人普遍面临的挑战。

银行转债一直是整个可转债市场中规模最大的品种。华福证券固收分析师徐亮表示，银行转债具有余额大、正股业务稳定以及条款特殊等特点，目前银行转债余额占全部转债的近三成。2004年以来多只银行转债到期，但是多数都没有实现充分的“债转股”，漏损率较高，这也让市场对于银行转债充满了担忧。

不过去年银行板块上涨47%，让银行转债“绝处逢生”，近期已经有三只银行转债实现强赎或者准强赎。

同花顺数据显示，目前A股共存续12只银行转债，发行规模较大的为兴业转债、浦发转债、中信转债，发行总额均在400亿元以上（包含）。此外，2025年年内到期的2只转债分别为中信转债及浦发转债，目前成都银行、苏州银行已发布转债强赎公告。

即将到期兑付的是中信转债，将于3月3日到期。同花顺数据显示，截至2月6日收盘，中信转债的未转股比例为12.98%。据中信银行近期发布的公告，中信转债到期兑付本息金额为111元/张。从目前来看，中信转债转股率较高，市场不用担心到期兑付压力。

今年10月28日浦发银行的可转债—浦发转债到期，目前未转股率超过了99.99%。此外上银转债、兴业转债的未转股率也达到了99%，存在一定的压力。

在业内人士看来，可转债在转股比例较低的情形下到期赎回，不利于银行自身的资本结构规划，也会加大银行到期日的债务偿付压力。甬兴证券研究所首席分析师郑嘉伟指出，如果到期直接赎回兑付，既与银行发行可转债之初补充核心资本的目的相违背，同时还需要付出转债的利息，增加其负债成本，对银行整体偏利空影响。

优美利投资总经理贺金龙在接受记者采访时表示，由于银行发行可转债规模往往较大，转股对于银行一级资本压力是能够起到有效缓解和补充作用的。而转股率低则无法有效缓解这种压力，同时在较大的存续规模影响下，偿付压力也就相应增大了。

不过贺金龙认为对于银行转股率低不用过度担忧，他表示对于银行而言，根据过往经验，银行转债解决退市，面临到期的问题，往往也可以通过其他战略投资者增持可转债然后转股，从而缓解到期兑付压力。