DeepSeek即将戳破此轮美国“AI泡沫”

2022年11月30日，OpenAI发布ChatGPT，其凭借强大的语言生成与交互能力，迅速成为现象级产品，引发资本疯狂涌入生成式人工智能领域。

以2022年11月30日为基线考察美股，英伟达的股价上涨了近10倍，总市值从3500亿美元左右飙涨到了3.5万亿美元；谷歌的总市值大约翻了一倍，从1.2万亿上涨到2.5万亿；微软的总市值同样接近翻番，从1.7万亿上涨到3.3万亿；苹果的总市值从2万亿出头，增长到了3.4万亿。而OpenAI自身的估值，也一跃上升到了1600亿美元。

整体来看，由生成式人工智能这一叙事带来的金融市值增长，超过10万亿美元。

这其中，只有英伟达的业绩增长是实实在在的，因为他是此轮“AI泡沫”的“卖铲人”：他的整个故事逻辑在于，大模型是“大力出奇迹”，算力越强，能力越强；因此必须不断买英伟达的GPU。

也是基于这样的理论，美国对中国实施了高端GPU的禁运，意图“锁死”中国的人工智能发展。

而特朗普上台后，立马宣布启动一项名为“星际之门”（Stargate）的庞大人工智能（AI）基础设施计划，号称投入5000亿美元建设数据中心、算力中心、计算设施等关键技术平台。

科技巨头早已纷纷入局AI竞赛。微软成为OpenAI的重要投资方，同时将AI技术融入自家产品；Meta则投入大量资金用于AI大模型的训练，扎克伯格不断囤积英伟达芯片；谷歌也丝毫不甘落后，其每个季度在AI上投入高达120 亿美元。

然而，所有的巨额资本投入，目前都没有换来对等的实际收益。OpenAI 在2024年度的总亏损可能高达50亿美元，其运营总成本或达85亿美元。其他科技巨头在AI上的投入也对财报表现造成了拖累，谷歌、Meta等公司交出的财报，未能让市场满意。

而DeepSeek的横空出世，更是“一石激起千层浪”，因为他很可能打破了“算力越大，能力越强”的“大力出奇迹”式的逻辑。

DeepSeek最新发布新一代开源大模型 DeepSeek-V3以及R1，其表现出来的能力已经与闭源的GPT-4o相近，却在成本上展现出巨大优势。DeepSeek仅仅使用了2048张英伟达“阉割版”的H800芯片，训练成本约为550万美元，却实现了美国AI公司花费5亿美元才能达到的产品效果。

DeepSeek通过算法上的创新，打破了 “大力出奇迹” 的定律，不再单纯依赖大规模计算资源的堆砌，从而大大降低了训练成本。

同时，在硬件的适配性上，DeepSeek最新推出的推理模型DeepSeek- R1，全面支持华为的昇腾平台和Mindie推理引擎，其通过 “动态精度调节” 技术，在同等任务下性能损失仅5%，但成本下降 70%。这一突破也为国内人工智能企业在硬件方面提供了新的选项，打破了以英伟达GPU为中心的生态系统垄断。

或许有人会提出，根据DeepSeek在算法上的重大创新，同时堆砌更多算力，是否会有更大的突破？然而事实可能并非如此，根源在于人类创造的数据总量是有限的，有统计表明，目前整个互联网上有用的语料不超过20T。而DeepSeek-V3已经证明在大模型架构下，训练15T的数据，使用2048张H800芯片就够了，继续堆砌算力，恐怕提升空间也非常有限了。

也就是说，在Transforme的整体架构下，当前的生成式人工智能可能已经走到了尽头，再多的算力堆砌，已经出现严重的边际效用递减。这可能也是GPT-4相对GPT3.5，惊艳程度有限，而GPT-5却迟迟“难产”的根本原因。

然而，按照当前大模型的智能水平，的确很难诞生“杀手级”的应用产品。诸如辅助写文章、写代码等功能，的确非常好用，但远远没有到“非用不可”的地步，而且“550万美元训练出来的中国产品，竟然比5亿美元生产出来的美国产品更好用”。

DeepSeek的出现，似乎颠覆了整个美国“AI泡沫”的根本逻辑。就在笔者写这篇文章的时候，英伟达盘前下跌了12%，整个纳斯达克盘前下跌了4%。市场担忧DeepSeek通过算法创新，大幅降低对高性能芯片的依赖，从而会从根本上动摇英伟达 “算力霸主” 的护城河。

DeepSeek的技术突破，对依赖高价硬件和算力堆砌支撑的整个美国“AI泡沫”的叙事逻辑，构成了毁灭式打击，即将戳破美股AI叙事的高估值泡沫。

实际上，美国早有不少市场人士对“AI泡沫”提出质疑。

高盛全球股票研究主管Jim Covello分析，未来几年用于扩大AI基础设施的投资可能超过1万亿美元，但AI能否产生足够的经济效益回报仍存疑问。他认为AI泡沫可能比上世纪末的互联网泡沫更严重，目前美国的AI技术成本高昂，却还未产生一项真正具有变革意义的应用。

同时，麻省理工学院教授Daron Acemoglu也对AI持怀疑态度，他估计未来十年甚至更长时间，生成式AI对美国生产力和增长推动作用有限 。

我们认为，人工智能一定是未来的发展方向，但Transforme不一定是唯一的路径；算力一定很重要，但算力如何发挥最大的作用，还有漫长的挖掘之路。美国当前的“AI泡沫”，与产业发展的现状出现了严重的背离，DeepSeek的“巧力出奇迹”，即将戳破此轮美国“AI泡沫”。